本文關(guān)鍵詞：貨幣國際化視角下的系統(tǒng)性風(fēng)險傳導(dǎo)機制與監(jiān)管策略研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《吉林大學(xué)》 2013年

中國房地產(chǎn)市場金融衍生品定價研究

王建飛  

【摘要】：中國1998年停止住房實物分配，市場化成為絕對主導(dǎo)，房價不斷升高，居民購房日益困難。1998年到2010年間，商品住宅的價格平均年增長8.3%。為了抑制房價過快上漲，政府頻繁使用“看的見的手”調(diào)控房價，但是調(diào)控效果并不理想，03年調(diào)控之后，04年全國城鎮(zhèn)新建商品房價格增幅為14.4%，08年調(diào)控之后，09年全國城鎮(zhèn)新建商品房價格增幅為21%。雖然房價上漲的背后有廣義貨幣供應(yīng)量從2005年5月份的16.4萬億增加到2012年的90萬億、土地供應(yīng)量不足兩大因素，但是鄂爾多斯樓市泡沫的破裂、以及誰是下一個鄂爾多斯的猜想，仍然證明中國房地產(chǎn)市場存在泡沫,顯示出行政調(diào)控的局限性。房地產(chǎn)業(yè)只能做多不能做空的單邊市場現(xiàn)實，是樓市出現(xiàn)泡沫的一個重要原因。單邊市場不利于房地產(chǎn)價格的調(diào)整以及價格風(fēng)險的規(guī)避。歐美國家已經(jīng)建立的房地產(chǎn)衍生品市場使得投資者既可以對房地產(chǎn)做多又可以對房地產(chǎn)做空，能夠有效的發(fā)現(xiàn)價格、對沖風(fēng)險，這對于我國調(diào)控房地產(chǎn)市場非常有借鑒意義。 金融衍生品具有發(fā)現(xiàn)價格、管理風(fēng)險的作用，將其應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域就產(chǎn)生了房地產(chǎn)價格指數(shù)衍生品。利用房地產(chǎn)衍生品，投資者既可以做多又可以做空，將改變房地產(chǎn)單邊市場的現(xiàn)狀，有利于房價回歸合理水平。本文采用Fabozziet al.(2011)房地產(chǎn)衍生品定價框架，對北京、上海、廣州、深圳的中房指數(shù)二手房銷售價格指數(shù)衍生品進行定價研究，并在設(shè)計中房指數(shù)期貨、期權(quán)合約基礎(chǔ)上，為廣州中房指數(shù)二手房銷售價格指數(shù)的期貨、期權(quán)定價，具有很好的理論意義和現(xiàn)實意義。 全文共分為七個部分: 第一部分闡述本文的研究背景和選題意義，聯(lián)系實際，說明本文研究的重要意義。 第二部分綜述房地產(chǎn)市場價格有效性以及房地產(chǎn)衍生品定價領(lǐng)域的相關(guān)文獻，，介紹該領(lǐng)域的研究成果。 第三部分介紹歐美著名的房價指數(shù)以及房地產(chǎn)衍生品合約。 第四部分介紹房地產(chǎn)衍生品定價模型。 第五部分對我國房地產(chǎn)指數(shù)衍生品定價進行實證研究。 第六部分對我國發(fā)展房地產(chǎn)衍生品市場的前景進行展望，分析面臨的機遇與挑戰(zhàn)。 第七部分介紹本文的結(jié)論與啟示。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.5;F299.23
【目錄】：

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本文編號：202040