本文關(guān)鍵詞：制度環(huán)境對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

制度環(huán)境對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響研究_蘇坤

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內(nèi)容提示：金融理論與改革�！渡虾＝鹑凇�2012年第11期。制度環(huán)境對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響研究。蘇坤1，李鵬2。（1西北工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院，。陜西西安。*。；2浙江工商大學(xué)財務(wù)與會計學(xué)院，浙江杭州）。摘要：本文將制度環(huán)境與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)納入到對公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)研究的統(tǒng)一分析框架，，深入研究了我國各地區(qū)制度環(huán)境的差異對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響以及上述影響在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)公司間存在的差異。研究發(fā)現(xiàn)：市場化程度高的地區(qū)具有相對短的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)；而政府干預(yù)能夠幫助公司獲取較長期限的貸款，政府干預(yù)程度與公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)顯著正相關(guān)；在金融發(fā)展水平較高的地區(qū)，銀行更傾向于發(fā)放較多的短期貸款來約束上市公司；法律環(huán)境的改善會降低公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)；與非國有控制公司相比，制度環(huán)境的改善對國有控制公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的負向影響相對更大。。關(guān)鍵詞：制度環(huán)境；市場化程度；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)；債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。JEL分類號：E52中圖分類號：F832文獻標識碼：A文章編號：1006－1428（2012）11-0030-06。一、引言。融資是公司財務(wù)決策的起點，直接影響著公司的投資決策和股利分配決策。在企業(yè)的融資決策中，一方面是負債與權(quán)益資本的選擇問題也即資本結(jié)構(gòu)問題，而另一方面是債務(wù)融資的期限選擇問題（即債務(wù)期限結(jié)構(gòu)問題）。然而，在學(xué)術(shù)界，以往學(xué)者過多地關(guān)注資本結(jié)構(gòu)問題，而對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)問題的研究相

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