本文關(guān)鍵詞：政府控制下企業(yè)并購(gòu)及其效應(yīng)研究　出處：《天津大學(xué)》2016年博士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

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【摘要】：為了解決大規(guī)模投資導(dǎo)致的產(chǎn)能過(guò)剩、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在2015年達(dá)沃斯論壇上發(fā)表的致辭中三次強(qiáng)調(diào)中國(guó)的“結(jié)構(gòu)性改革”,而結(jié)構(gòu)性改革一個(gè)重要途徑就是并購(gòu)重組,通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰,從而促進(jìn)這些產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。這就意味著在當(dāng)前以及今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期內(nèi)我國(guó)將會(huì)出現(xiàn)新一輪的并購(gòu)浪潮。國(guó)有企業(yè)作為并購(gòu)的主體,將承擔(dān)著國(guó)家結(jié)構(gòu)性改革戰(zhàn)略的安排;因此,研究政府對(duì)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)的影響具有重要價(jià)值。關(guān)于政府對(duì)企業(yè)的影響,學(xué)者們先后提出了“扶持之手”和“掠奪之手”兩種理論。“扶持之手”假定政府能給企業(yè)帶來(lái)諸如:稅收優(yōu)惠、融資便利等利益,目的是解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題,支持企業(yè)發(fā)展;“掠奪之手”假定政府利用控制權(quán),通過(guò)企業(yè)實(shí)現(xiàn)其社會(huì)和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。雖然這兩種理論相互沖突,但是學(xué)者們更傾向于研究政府對(duì)企業(yè)的“掠奪之手”,實(shí)際上政府對(duì)企業(yè)同時(shí)存在著“扶持之手”和“掠奪之手”。本文遵循了“政府控制(根源)-企業(yè)高管(途徑)-并購(gòu)效應(yīng)(結(jié)果)”的研究思路。將政府控制、企業(yè)并購(gòu)、企業(yè)高管及并購(gòu)效應(yīng)有機(jī)結(jié)合起來(lái),剖析政府控制對(duì)企業(yè)并購(gòu)的影響。本文選擇2008-2011年間發(fā)生并購(gòu)的1122家國(guó)有上市公司為研究對(duì)象,討論了政府控制權(quán)及控制層級(jí)對(duì)并購(gòu)規(guī)模和頻率的影響,然后進(jìn)一步分析了政府控制權(quán)及其層級(jí)對(duì)企業(yè)并購(gòu)效應(yīng)的影響。鑒于國(guó)有企業(yè)高管由政府任命,于是將高管引入研究模型,研究企業(yè)高管、政府控制和并購(gòu)效應(yīng)三者之間的關(guān)系。研究表明政府能顯著影響企業(yè)并購(gòu)活動(dòng),政府控制權(quán)與企業(yè)并購(gòu)頻率呈現(xiàn)非線(xiàn)性的“U”關(guān)系,且這種關(guān)系在地方政府控制的企業(yè)中更為顯著;政府控制權(quán)越大企業(yè)并購(gòu)規(guī)模就越大;但這種關(guān)系只在中央政府控制的企業(yè)中表現(xiàn)更為明顯。同時(shí)還發(fā)現(xiàn),政府控制權(quán)與并購(gòu)效應(yīng)之間卻存在非線(xiàn)性的倒“U”關(guān)系,且這種關(guān)系在地方政府控制企業(yè)中更為顯著。國(guó)有企業(yè)高管權(quán)力不利于并購(gòu)效應(yīng)的提高,因?yàn)楦吖軟](méi)有把自身能力放到企業(yè)并購(gòu)效應(yīng)的提高上,而是放到了提高其薪酬以及控制權(quán)收益上。論文最后建議,我國(guó)國(guó)有企業(yè)政府控制權(quán)比例較高,應(yīng)適當(dāng)降低其比例,這利于企業(yè)并購(gòu)效應(yīng)的提高;因此,政府應(yīng)推進(jìn)國(guó)企股權(quán)多元化改革,引入多元化投資主體,建立政府和社會(huì)資本合作機(jī)制。同時(shí),密切關(guān)注國(guó)有企業(yè)高管權(quán)力及在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī),健全企業(yè)內(nèi)外監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制,引導(dǎo)高管把精力投放到企業(yè)并購(gòu)后經(jīng)營(yíng)上。
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F276.1;F271

【參考文獻(xiàn)】

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1 胡國(guó)柳;胡s，

本文編號(hào)：1321863