本文關(guān)鍵詞：資本成本、政治關(guān)聯(lián)與社會福利——基于逆向GLS模型的經(jīng)驗研究

  更多相關(guān)文章： 資本成本 政治聯(lián)系 逆向GLS模型

【摘要】：本文對政治聯(lián)系如何影響資本成本及其福利含義進(jìn)行了經(jīng)驗分析,結(jié)果表明,在控制已知因素后,資本成本與政治聯(lián)系存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,IPO公司與公共部門之間的政治聯(lián)系越緊密,資本成本越低。這意味著,一方面,與公共部門緊密的政治聯(lián)系,降低了投資者的預(yù)期投資回報從而降低了投資者福利;另一方面,資本成本因政治聯(lián)系而降低時將大大高估IPO公司實物投資的凈現(xiàn)值,從而導(dǎo)致稀缺資本被低效率使用,降低實體經(jīng)濟(jì)的資源配置效率。我們的經(jīng)驗分析,對監(jiān)管部門改進(jìn)上市、退市制度以及促進(jìn)資本市場的公正公平和資源配置效率,具有一定的政策含義。
【作者單位】： 中央財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;云南民族大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 資本成本 政治聯(lián)系 逆向GLS模型
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目“股票價格操作行為的度量、手段與經(jīng)濟(jì)后果:基于中國市場的經(jīng)驗研究”(70772037)的資助
【分類號】：D0;F275
【正文快照】： _ 系,對政治聯(lián)系如何影響資本成本及其福利含義進(jìn)行了經(jīng)驗分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn):在控制影響資本成本的已證券投資者為賺取未來現(xiàn)金流而在當(dāng)前預(yù)付現(xiàn) 知因素后,IPO公司與公共部門之間的政治聯(lián)系越金,即構(gòu)成資本市場上資本的供給。資本供給者或 緊密,資本成本越低。這一研究結(jié)果表明,與

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 朱紅軍;錢友文;;中國IPO高抑價之謎:“定價效率觀”還是“租金分配觀”?[J];管理世界;2010年06期

2 肖浩;夏新平;;政府干預(yù)、政治關(guān)聯(lián)與權(quán)益資本成本[J];管理學(xué)報;2010年06期

3 連軍;;政治聯(lián)系、市場化進(jìn)程與權(quán)益資本成本——來自中國民營上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2012年02期

4 趙宇龍,王志臺;我國證券市場“功能鎖定”現(xiàn)象的實證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;1999年09期

5 沈藝峰,肖珉,黃娟娟;中小投資者法律保護(hù)與公司權(quán)益資本成本[J];經(jīng)濟(jì)研究;2005年06期

6 余明桂;回雅甫;潘紅波;;政治聯(lián)系、尋租與地方政府財政補(bǔ)貼有效性[J];經(jīng)濟(jì)研究;2010年03期

7 楊德明;林斌;辛清泉;;盈利質(zhì)量、投資者非理性行為與盈余慣性[J];金融研究;2007年02期

8 李常青,劉清昌;滬市公司IPO業(yè)績效應(yīng)研究[J];南開管理評論;2005年01期

9 魯桂華;;坐莊行為、股票價格對會計盈余的過度反應(yīng)與資本配置效率[J];南開管理評論;2012年06期

10 俞紅海;陸蓉;徐龍炳;;投資者名義價格幻覺與管理者迎合——基于基金拆分現(xiàn)象的研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2014年05期

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 潘東旭;查冬蘭;;信息披露質(zhì)量對邊際股權(quán)融資成本的影響[J];安徽大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2011年06期

2 孫愛軍,陳小悅;關(guān)于會計盈余的信息含量的研究——兼論中國股市的利潤驅(qū)動特性[J];北京大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2002年01期

3 楊洋;支曉津;;金融市場羊群效應(yīng)ARCH模型與股市實證分析[J];邊疆經(jīng)濟(jì)與文化;2006年05期

4 林利英,吳宜勇,李來兒;我國實證會計研究現(xiàn)狀及展望[J];商業(yè)研究;2005年12期

5 許榮;王杰;;董事責(zé)任保險與公司治理機(jī)制的互動影響研究——來自中國A股上市公司的證據(jù)[J];保險研究;2012年03期

6 江曙霞;代濤;;法與金融學(xué)研究文獻(xiàn)綜述及其對中國的啟示[J];財經(jīng)科學(xué);2007年05期

7 馬蕓,劉斌;會計報表粉飾的市場傳導(dǎo)效應(yīng)研究——來自滬市1999-2000年報的經(jīng)驗證據(jù)[J];財經(jīng)論叢(浙江財經(jīng)學(xué)院學(xué)報);2004年02期

8 干勝道;鐘朝宏;田艷;;微利上市公司盈余管理實證研究[J];財經(jīng)論叢(浙江財經(jīng)學(xué)院學(xué)報);2006年06期

9 陳國輝,趙春光;上市公司選擇股利政策動因的實證研究[J];財經(jīng)問題研究;2000年05期

10 王志臺;上海股市盈余持續(xù)性的實證研究[J];財經(jīng)研究;2000年05期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 陳言;;中小投資者保護(hù)、“隧道效應(yīng)”與公司價值[A];2008年度（第六屆）中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集（上）[C];2008年

2 余勁松;梁紅英;;立法導(dǎo)向、投資者訴訟與公司治理水平改善[A];2008年度（第六屆）中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集（下）[C];2008年

3 曾斌;吳錦宇;;市場和政府監(jiān)管權(quán)的比較實證分析——以中國證券市場為例[A];2011年（第九屆）“中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇”論文集[C];2011年

4 戰(zhàn)勇;;企業(yè)控制者尋租緊縮與政府最優(yōu)執(zhí)法信號的選擇[A];中國制度經(jīng)濟(jì)學(xué)年會論文集[C];2006年

5 湯勝;;中國上市公司融資順序安排分析[A];新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的會計與財務(wù)問題研討會論文集[C];2002年

6 新夫;陳冬華;;盈余質(zhì)量、制度環(huán)境與權(quán)益資本成本——來自中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)[A];當(dāng)代會計評論（第2卷第1期）[C];2009年

7 劉浩;楊爾稼;李灝;孫錚;;公允價值計量與高管薪酬契約的動態(tài)調(diào)整[A];中國會計學(xué)會會計基礎(chǔ)理論專業(yè)委員會2010年專題學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2010年

8 谷立蓉;德力格爾;;會計盈余持續(xù)性研究的回顧[A];中國企業(yè)運(yùn)籌學(xué)[C];2009年

9 徐壽福;;地區(qū)法律環(huán)境對企業(yè)融資約束的影響研究——來自中國上市公司的證據(jù)[A];上海市經(jīng)濟(jì)學(xué)會學(xué)術(shù)年刊(2009)[C];2009年

10 胡玉明;謝立;;中國上市公司績效評價指標(biāo):股權(quán)融資偏好的一種行為解釋——基于績效評價指標(biāo)驅(qū)動的財務(wù)行為研究[A];中國會計學(xué)會第六屆理事會第二次會議暨2004年學(xué)術(shù)年會論文集（上）[C];2004年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張進(jìn)華;高管團(tuán)隊人口特征、社會資本與企業(yè)績效[D];華中科技大學(xué);2010年

2 張長海;企業(yè)影響力、會計穩(wěn)健性與資源配置效率[D];暨南大學(xué);2010年

3 趙宇凌;中國A股市場應(yīng)計錯誤定價的經(jīng)驗研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

4 張曉東;中國上市公司財務(wù)報告人為操控的實證研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

5 谷瑤;投資者法律保護(hù)、產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)績效[D];吉林大學(xué);2011年

6 董文辰;公司治理結(jié)構(gòu)、盈余質(zhì)量及其價值相關(guān)性[D];大連理工大學(xué);2011年

7 肖浩;政府干預(yù)、政治關(guān)聯(lián)與公司價值研究[D];華中科技大學(xué);2011年

8 張洪輝;制度環(huán)境、管理者行為對上市公司效率的影響研究[D];華中科技大學(xué);2011年

9 戚文舉;超額控制權(quán)、投資者法律保護(hù)與企業(yè)績效[D];浙江大學(xué);2011年

10 陳曉敏;財務(wù)重述公司盈余質(zhì)量特征及其經(jīng)濟(jì)后果研究[D];暨南大學(xué);2011年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張春芳;基于法與金融理論的中國投資者保護(hù)研究[D];長沙理工大學(xué);2010年

2 任紀(jì)霞;上市公司治理結(jié)構(gòu)對會計信息質(zhì)量的影響[D];中國海洋大學(xué);2009年

3 胡建波;剩余收益模型的改進(jìn)探析[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

4 袁櫟洲;A+H股交叉上市與權(quán)益資本成本效應(yīng)的實證分析[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

5 陳妍伶;基于剩余收益模型的企業(yè)價值評估方法探討[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

6 談紫蘭;IPO盈利預(yù)測信息與股票價格相關(guān)性的探析[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

7 龔慶云;盈余質(zhì)量與權(quán)益資本成本相關(guān)性實證研究[D];重慶理工大學(xué);2010年

8 饒峻瑛;我國上市公司會計信息披露的及時性研究[D];武漢科技大學(xué);2010年

9 張爽;新會計準(zhǔn)則與應(yīng)計異象[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

10 張利芳;我國B股上市公司股份回購研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2011年

【二級參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 嚴(yán)小洋;;IPO中的價格管制及其后果[J];北京大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2008年06期

2 陳冬華;地方政府、公司治理與補(bǔ)貼收入——來自我國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)[J];財經(jīng)研究;2003年09期

3 劉江會;我國承銷商聲譽(yù)與承銷服務(wù)費(fèi)用關(guān)系的研究[J];財經(jīng)研究;2004年04期

4 李曜,于進(jìn)杰;開放式基金贖回機(jī)制的外部效應(yīng)[J];財經(jīng)研究;2004年12期

5 魯桂華,皮舜;商業(yè)銀行行為與資產(chǎn)市場泡沫——一個基于中國制度背景的均衡模型[J];財經(jīng)研究;2005年02期

6 鄭軍;林鐘高;彭琳;章鐵生;;政治關(guān)系能實現(xiàn)審計意見購買嗎?——基于投資者保護(hù)視角的檢驗[J];財經(jīng)研究;2010年11期

7 連軍;劉星;連翠珍;;民營企業(yè)政治聯(lián)系的背后:扶持之手與掠奪之手——基于資本投資視角的經(jīng)驗研究[J];財經(jīng)研究;2011年06期

8 劉江會,尹伯成,易行健;我國證券承銷商聲譽(yù)與IPO企業(yè)質(zhì)量關(guān)系的實證分析[J];財貿(mào)經(jīng)濟(jì);2005年03期

9 徐星美;李晏墅;;金字塔結(jié)構(gòu)和權(quán)益資本成本:理論分析與經(jīng)驗證據(jù)[J];財貿(mào)經(jīng)濟(jì);2010年05期

10 蔡地;萬迪f ;;民營企業(yè)家政治關(guān)聯(lián)、政府干預(yù)與多元化經(jīng)營[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2009年06期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 謝獲寶;劉波羅;;政治聯(lián)系、掏空與盈余質(zhì)量——來自中國民營上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[A];中國會計學(xué)會第八屆全國會計信息化年會論文集[C];2009年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 董少鵬;[N];證券日報;2010年

2 中央財經(jīng)大學(xué)教授 魯桂華;[N];第一財經(jīng)日報;2010年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 賀衛(wèi);尋租的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析[D];上海財經(jīng)大學(xué);1998年

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前8條

1 邢樂成,宋琳;資本成本與上市公司融資偏好[J];理論學(xué)刊;2005年06期

2 張風(fēng)琴,張仁博;談資本成本在現(xiàn)代企業(yè)理財中的作用[J];理論界;2004年02期

3 王殿龍;;EVA的實質(zhì)、核心與價值管理之路[J];北京石油管理干部學(xué)院學(xué)報;2010年03期

4 封思賢;試論資本成本對中小企業(yè)融資行為的影響[J];唯實;2001年12期

5 尹汶莉;;跨國公司資本成本特點探析[J];學(xué)理論;2010年23期

6 周華;;經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)在業(yè)績評價中的優(yōu)勢與局限性[J];中國工會財會;2006年09期

7 葛國強(qiáng);跨國公司在華投資的現(xiàn)狀與前景[J];理論學(xué)習(xí);1994年03期

8 ;[J];;年期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前9條

1 向伊知郎;林慶云;西海學(xué);真鍋和弘;;會計準(zhǔn)則的國際趨同是否讓企業(yè)的資本成本降低——基于日本上市公司的實證研究[A];中國會計學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

2 劉常青;;資本成本果真難以捉摸嗎?——資本成本概念的全面檢討[A];中國會計學(xué)會財務(wù)管理專業(yè)委員會2009年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2009年

3 任翠玉;;我國資本成本理論研究現(xiàn)狀及未來研究展望[A];中國會計學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

4 何玉;張?zhí)煳?;網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告、信息不對稱與資本成本[A];中國會計學(xué)會2006年學(xué)術(shù)年會論文集（中冊）[C];2006年

5 何玉;張?zhí)煳?;網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告與資本成本[A];中國會計學(xué)會2007年學(xué)術(shù)年會論文集（上冊）[C];2007年

6 汪平;李光貴;;資本成本、可持續(xù)增長與國有企業(yè)分紅比例估算——模型構(gòu)建及檢驗[A];第七屆全國財務(wù)理論與實踐研討會論文集[C];2008年

7 周元元;;實時財務(wù)報告技術(shù)采納與資本成本——基于創(chuàng)新接受視角的理論模型[A];中國會計學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

8 周元元;;實時財務(wù)報告技術(shù)采納與資本成本——基于創(chuàng)新接受視角的理論模型[A];第十屆全國會計信息化年會論文集[C];2011年

9 山東財政學(xué)院課題組;宋琳;;論資本成本與資金成本的混淆對資本市場融資功能、配置功能的影響[A];2005年山東省金融學(xué)會重點研究課題成果[C];2005年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 黃圣;資本成本及其計算[N];證券日報;2003年

2 汪平 閆甜;資本成本的界定[N];財會信報;2005年

3 汪平 閆甜;資本成本的融資方式[N];財會信報;2005年

4 何雪峰 魯斌;資本成本的理財誤區(qū)[N];財會信報;2006年

5 劉正兵 汪s，

本文編號：871616