本文關鍵詞：政治關聯(lián)調(diào)節(jié)下債務期限對投資效率的影響

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【摘要】：投資效率是決定公司發(fā)展的關鍵因素,也是各界關注的焦點。我國經(jīng)濟處于轉軌時期,發(fā)展步伐放緩,企業(yè)經(jīng)營面臨著越來越多的挑戰(zhàn),投資的有效性顯得尤為重要。然而,投資又受到各方因素的影響,公司很難遵循既定標準做出最佳投資,非效率投資現(xiàn)象普遍存在于我國公司,制約著它們的生存與發(fā)展,使其遭受巨大的損失,甚至面臨破產(chǎn)風險,因此,改善公司投資效率已成為當務之急。融資和投資是企業(yè)兩項最基本的財務行為,現(xiàn)有研究表明,債務融資具有兩方面效應：治理效應,抑制過度投資；代理效應,引發(fā)資產(chǎn)替代或投資不足。以上主要從資本結構的角度考察,也是目前大多數(shù)研究的方向。然而,債務期限是一個不容忽視的因素,不同期限的債務融資,其代理成本和相機治理作用迥異,因此,本文試圖突破以往研究,從債務期限入手,研究其對公司投資效率的影響。同時,結合我國普遍存在的政治關聯(lián)現(xiàn)象來研究投資行為,探討政治關聯(lián)調(diào)節(jié)下債務期限對公司效率投資的影響,使研究問題更具現(xiàn)實意義。論文開展的研究主要包括：首先,通過對國內(nèi)外研究動態(tài)進行梳理,做出述評,提出研究問題；其次,以委托代理、信息不對稱、自由現(xiàn)金流假說、信號傳遞和信貸配給約束為理論基礎,探究在政治關聯(lián)調(diào)節(jié)下債務期限對投資效率的影響差異,并且將政治關聯(lián)進一步細分提出假設,并設定了被解釋變量、解釋變量和控制變量,據(jù)此構建多元回歸模型；再次,以2008-2014年滬深兩市A股上市民營公司為研究對象,運用stata12.0統(tǒng)計軟件進行了多元回歸,實證研究了政治關聯(lián)調(diào)節(jié)下債務期限對投資效率的影響；最后,對回歸結果進行分析,并得出結論與啟示建議。研究發(fā)現(xiàn)：縮短債務期限,能抑制過度投資,發(fā)揮治理監(jiān)督的作用;縮短債務期限,并不能緩解投資不足,反而起到加劇的作用；政治關聯(lián)能夠減弱短期債務對過度投資的治理作用；政治關聯(lián)能夠緩解短期債務對投資不足的加劇作用；“官員型”政治關聯(lián)在債務期限與投資過度和投資不足之間均具有調(diào)節(jié)效應,而“代表型”政治關聯(lián)和“委員型”政治關聯(lián)只在債務期限與投資不足之間發(fā)揮調(diào)節(jié)效應。本文研究為公司融資決策提供依據(jù),同時,揭示政治關聯(lián)就像一把“雙刃劍”,對政府和民營公司具有一定的借鑒意義。
【關鍵詞】：過度投資 投資不足 債務期限 政治關聯(lián)
【學位授予單位】：大連理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F275;D0
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-18
• 1.1 研究背景與研究意義9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 國內(nèi)外研究動態(tài)10-15
• 1.2.1 公司投資效率的影響因素10-12
• 1.2.2 債務期限與公司投資效率12-13
• 1.2.3 政治關聯(lián)與公司投資效率13-15
• 1.2.4 文獻述評15
• 1.3 研究思路、方法與主要內(nèi)容15-16
• 1.3.1 研究思路15
• 1.3.2 研究方法15-16
• 1.3.3 主要內(nèi)容16
• 1.4 創(chuàng)新之處16-18
• 2 論分析與研究假設18-25
• 2.1 概念界定18
• 2.2 理論基礎18-21
• 2.2.1 委托代理理論18-19
• 2.2.2 信息不對稱理論19
• 2.2.3 自由現(xiàn)金流假說19-20
• 2.2.4 信號傳遞理論20
• 2.2.5 信貸配給理論20-21
• 2.3 研究假設21-25
• 2.3.1 債務期限對投資效率的影響作用21-22
• 2.3.2 政治關聯(lián)的調(diào)節(jié)作用機理22-23
• 2.3.3 不同類型政治關聯(lián)的作用差異23-25
• 3 研究設計25-32
• 3.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源25
• 3.2 變量設計25-29
• 3.2.1 被解釋變量25-27
• 3.2.2 解釋變量27-28
• 3.2.4 控制變量28-29
• 3.3 模型設計29-32
• 4 實證結果與分析32-46
• 4.1 描述性統(tǒng)計32-35
• 4.2 相關性檢驗35
• 4.3 多元回歸分析35-42
• 4.3.1 公司效率投資回歸結果35-36
• 4.3.2 債務期限影響投資效率的結果36-37
• 4.3.3 政治關聯(lián)調(diào)節(jié)效應的回歸結果37-39
• 4.3.4 不同類型政治關聯(lián)的效應檢驗39-42
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗42-46
• 5 結論、建議與展望46-49
• 5.1 研究結論46-47
• 5.2 啟示建議47
• 5.3 不足與展望47-49
• 參考文獻49-55
• 攻讀碩士學位期間發(fā)表學術論文情況55-56
• 致謝56-57

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本文編號：557040