目前,全球正處在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動重組期,生產(chǎn)要素在以中國為中心的新興市場聚集;中國企業(yè)的規(guī)模和實(shí)力隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而迅速壯大,加上技術(shù)更新?lián)Q代的需求,使中國企業(yè)成為構(gòu)建全球范圍內(nèi)競爭格局變化中的重要力量。在歷經(jīng)40年快速經(jīng)濟(jì)增長之后,國內(nèi)市場日趨飽和、競爭日益激化、企業(yè)增長壓力不斷加大,跨國并購已經(jīng)成為我國企業(yè)繼續(xù)進(jìn)軍國際市場、走上國際舞臺的一個重要戰(zhàn)略選項(xiàng)。我國相關(guān)部門近年來也不斷修改相關(guān)法規(guī)條例,支持和鼓勵企業(yè)進(jìn)行跨國并購,以期促進(jìn)行業(yè)發(fā)展,消除過剩產(chǎn)能,實(shí)現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)整合,助力國內(nèi)企業(yè)通過跨國并購提升產(chǎn)業(yè)鏈層次、改變產(chǎn)業(yè)競爭格局。在此背景下參與跨國并購的中國企業(yè)越來越多,但由于盲目投資、不熟悉國際規(guī)則,不了解國外文化、政治法律環(huán)境,很多企業(yè)沒能做好風(fēng)險防控,導(dǎo)致并購項(xiàng)目失敗。在跨國并購浪潮中,如何有目的去并購,如何防控并購風(fēng)險,如何提高并購效果是一個亟需深入思考的問題。作為中國企業(yè)跨國并購的先行者,濰柴控股集團(tuán)有限公司自2008年起已先后收購了法國博杜安、意大利法拉第、德國凱傲和林德液壓集團(tuán)、美國德馬泰克等多家境外公司,如今,濰柴海外子公司全部實(shí)現(xiàn)盈利,集團(tuán)每年千億產(chǎn)值中海外收入已占... 

【文章來源】：山東農(nóng)業(yè)大學(xué)山東省

【文章頁數(shù)】：71 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

本文的技術(shù)路線圖

3.1 我國企業(yè)跨國并購交易數(shù)量呈增長態(tài)勢20 世紀(jì)我國的海外并購還處于萌芽階段，到了 21 世紀(jì)，我國企業(yè)開始積極參與海外投資并購。尤其是 2008 年的金融危機(jī)，歐美等發(fā)達(dá)國家深受影響，整個世界陷入一種持續(xù)疲軟狀態(tài)，但中國企業(yè)的跨國并購卻逆勢上揚(yáng)，取得不俗成績。此后的歐債危機(jī)無疑又沖擊了全球經(jīng)濟(jì)，使得西方很多發(fā)達(dá)國家企業(yè)經(jīng)營困難，企業(yè)價值被低估，部分行業(yè)也降低了境外資金進(jìn)入的門檻，從而給中國企業(yè)帶來并購的機(jī)遇。從圖 3-1 可知，2012 年中國大陸企業(yè)跨國并購交易金額達(dá)到 652 億美元，同比增長 54%。2013 年“一帶一路”國家戰(zhàn)咯的提出，對推動中國企業(yè)走出去效應(yīng)明顯，在2013-2016 年間，中國資本海外投資并購的交易數(shù)量呈現(xiàn)直線增長態(tài)勢。2015 年，中國企業(yè)境外并購案例數(shù)取得明顯突破，全年實(shí)現(xiàn)境外并購 557 起，較上年增 165 例，同比增長 42.09%；2016 年中國企業(yè)海外投資并購達(dá)到了歷史性的高點(diǎn)，在信達(dá)資產(chǎn)收購南洋商業(yè)銀行、騰訊收購英格拉姆科技公司等大型并購案例的帶動下，全年并購案例數(shù)與交易規(guī)模均創(chuàng)新高，中國企業(yè)共完成境外并購 666 起，累計(jì)交易規(guī)模達(dá) 1410.39億美元，較 2015 年全年增長 77.57%。有數(shù)據(jù)顯示，近十年間并購規(guī)模的年均復(fù)合增長率高達(dá) 42%。

2015 年數(shù)字繼續(xù)擴(kuò)張到 137.2 億美元和 25.2%。在這過程中也涌現(xiàn)出徐工機(jī)械、濰柴動力、中聯(lián)重科、三一重工、吉利汽車等優(yōu)秀企業(yè)。3.2 上市公司跨國并購規(guī)模占比顯著提升本文選取了 1995 年—2016 年我國上市公司與非上市公司跨國并購的數(shù)據(jù)，從數(shù)量規(guī)模和并購金額兩方面進(jìn)行研究，其中圖 3-2 為上市公司與上市公司跨國并購數(shù)量情況，圖 3-3 為并購金額情況。如圖 3-2、3-3 所示，從并購案件數(shù)來看，近年來由上市公司發(fā)起的跨國并購占比超過五成，2016 年上市公司合計(jì)發(fā)起境外并購 383 起，占比為 57.5%；從并購金額來看，上市公司占比也日趨提升，2016 年上市公司跨國并購規(guī)模達(dá) 801.4 億美元，占比為 56.8%。上市公司之所以能夠成為跨境并購的主要發(fā)起者，很重要的原因基于其相對優(yōu)勢的資本補(bǔ)充能力和多樣化的支付手段。從已完成的上市公司增發(fā)案例來看，2006-2016 年間 22%的增發(fā)案例是基于“融資收購其他資產(chǎn)”的目的，占據(jù)整體增發(fā)募資總額的 15.8%，而伴隨著近年來增發(fā)融資的提速，用于上市公司收購資產(chǎn)的配套融資亦出現(xiàn)大幅度的增長。從中國企業(yè)跨國并購的支付方式來看，整體而言，99%的交易都由“純現(xiàn)金”的方式進(jìn)行支付，但在以上市公司為并購發(fā)起主體的樣本中，有 3.87%的案例采取了“現(xiàn)金+股權(quán)”支付方式，反映出上市公司跨境并購的支付方式相對多元。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3626175