發(fā)布時間：2021-01-01 20:16

　　十八屆三中全會提出推進社�；鹗袌龌⒍嘣\營,這對基金投資績效提出了更高要求。而現(xiàn)有研究尚未從多元化的差異投資模式視角來分析市場化投資交易策略對社保基金投資績效的影響。文章采用2003-2018年社保基金持股季度數(shù)據(jù),區(qū)分政策導向下社�；饡苯油顿Y和效率導向下市場機構(gòu)承擔的委托投資兩種投資模式,深入探討了交易策略對社保基金投資績效的影響。研究發(fā)現(xiàn):從總體表現(xiàn)看,慣性策略降低了投資績效,反轉(zhuǎn)策略則提高了投資績效,即"隨波逐流"降低收益,"逆勢而動"提高收益;在直接投資模式下,僅表現(xiàn)出反轉(zhuǎn)策略的績效提升作用,但在下跌行情中因市場發(fā)現(xiàn)能力不足而不再明顯;在委托投資模式下,無論在何種行情下,影響效應均與總體表現(xiàn)一致�？梢�,社保基金會更加傾向于遵循國家政策,慣性策略未帶來損失,反轉(zhuǎn)策略則能帶來收益,表現(xiàn)較為穩(wěn)健;而市場機構(gòu)則更加傾向于與市場判斷和行情走勢一致,在獲得反轉(zhuǎn)策略收益的同時,也承擔著慣性策略的損失。進一步區(qū)分短期交易績效和長期持有績效后的檢驗同樣證明了上述判斷。文章的研究豐富了交易策略影響投資績效的理論成果,并為規(guī)范多元化投資模式下交易策略進而提升社�；鹜顿Y績效提供了經(jīng)驗借鑒。 

【文章來源】：財經(jīng)研究. 2020年12期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：15 頁

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：2951929