本文選題：風(fēng)險(xiǎn)投資基金 + 有限合伙制�。� 參考：《西南政法大學(xué)》2016年碩士論文

【摘要】：風(fēng)險(xiǎn)投資基金是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)化發(fā)展的成果。它通過非公開方式將分散特定投資者的閑置資金募集起來,以權(quán)益性資本注入的方式為具有高新技術(shù)能力、高增長(zhǎng)性潛力的未上市企業(yè)提供資金支持和專業(yè)管理服務(wù),以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后通過公開上市、企業(yè)兼并收購、股權(quán)回購等方式退出獲得資本的高增值收益。有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資基金作為風(fēng)險(xiǎn)投資基金組織形式之一,以兩權(quán)分離為基礎(chǔ)的高效運(yùn)作模式,激勵(lì)與約束并存的衡平性制度安排以及避免雙層繳稅的稅收穿透優(yōu)勢(shì)已經(jīng)成為目前國際風(fēng)險(xiǎn)投資基金的首選組織形式。但我國風(fēng)險(xiǎn)投資基金有限合伙制的發(fā)展尚未成熟,仍然面臨著實(shí)踐和立法層面的多種問題。從實(shí)踐層面來說,有限合伙人與普通合伙人職能模糊,出現(xiàn)有限合伙人過分干預(yù)或者直接掌控基金投資決策的治理模式異化現(xiàn)象。在國內(nèi)信用機(jī)制建設(shè)不完備的大背景之下有限合伙人與普通合伙人之間信任缺失,有限合伙人投資理念陳舊以及普通合伙人自身發(fā)展不成熟等是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因。從立法層面來看,我國關(guān)于有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資基金的立法和政策導(dǎo)向存在問題。一是有限合伙人準(zhǔn)入規(guī)定混亂和普通合伙人資格認(rèn)定缺失。二是《合伙企業(yè)法》中關(guān)于有限合伙人數(shù)及其適度參與合伙事務(wù)的規(guī)定過于嚴(yán)苛,有限合伙人越權(quán)參與合伙事務(wù)的責(zé)任認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)單一以及普通合伙人無限責(zé)任落實(shí)不到位。三是有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資基金仍然面臨募資對(duì)象受限、稅收規(guī)定混亂以及退出渠道不暢等問題。為凸顯以專業(yè)管理運(yùn)作為核心的有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資基金的制度優(yōu)勢(shì),充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資基金助推國內(nèi)高新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的重要作用,本文主要從以下四個(gè)方面提出了完善本土風(fēng)險(xiǎn)投資基金有限合伙制的路徑。第一,放寬募資對(duì)象限制。逐步降低商業(yè)銀行、地區(qū)社保基金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的門檻,適度提高有限合伙人人數(shù)上限。第二,優(yōu)化合伙人權(quán)責(zé)分配。完善以《合伙企業(yè)法》為核心的相關(guān)立法規(guī)定,充分發(fā)揮立法平衡有限合伙人與普通合伙人權(quán)責(zé)分配中的重要作用。第三,厘清相關(guān)稅收規(guī)定。明確有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資基金可享符合條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠。第四,疏通退出渠道。降低上市交易門檻,構(gòu)建全國統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng),促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè),為有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資基金營造良好的退出環(huán)境。
[Abstract]:Venture capital fund is the result of institutional development of venture capital. It raises idle funds scattered from specific investors in a private manner, and provides financial support and professional management services to unlisted enterprises with high and new technology capabilities and high growth potential by means of equity capital injection. In order to obtain the high value-added income of the capital by the way of public listing, merger and acquisition, stock repurchase and so on, after the development and maturity of the invested enterprises. As one of the organization forms of venture capital fund, limited partnership venture capital fund is an efficient operation mode based on the separation of two rights. The incentive and restraint balance system arrangement and the tax penetration advantage of avoiding double taxation have become the first choice of the international venture capital fund at present. However, the development of venture capital fund limited partnership in China is not mature, and still faces a variety of problems in practice and legislation. In practice, the function of limited partner and general partner is vague, and the governance model of limited partner interferes or directly controls the investment decision of fund. The main reasons for this phenomenon are the lack of trust between the limited partner and the general partner, the obsolete investment concept of the limited partner and the immature development of the general partner under the background of incomplete domestic credit mechanism construction. From the legislative level, there are some problems in the legislation and policy direction of the limited partnership venture capital fund in our country. One is limited partner admittance stipulation confusion and general partner qualification cognizance lacks. Second, the provisions on the number of limited partners and their appropriate participation in partnership affairs in the Partnership Enterprise Law are too strict, the sole criterion for the determination of the liability of limited partners to participate in partnership affairs beyond their authority and the implementation of unlimited liability of general partners are not in place. Third, the limited partnership venture capital fund still faces some problems, such as limited capital raising, confusion of tax regulations and poor exit channels. In order to highlight the institutional advantages of the limited partnership venture capital fund with the core of professional management and operation, the venture capital fund can give full play to the important role of the venture capital fund in promoting the development of domestic high-tech start-ups. This paper puts forward the path of perfecting the limited partnership of local venture capital fund from the following four aspects. First, relax the restrictions on the object of raising funds. Gradually reduce the threshold for institutional investors such as commercial banks and regional social security funds to enter the venture capital industry and appropriately raise the limit on the number of limited partners. Second, optimize the distribution of rights and responsibilities of partners. Improve the relevant legislative provisions with the Partnership Enterprise Law as the core, and give full play to the important role of legislation in balancing the rights and responsibilities of limited partners and general partners. Third, clarify the relevant tax provisions. It is clear that limited partnership venture capital funds can enjoy tax benefits for eligible venture capital enterprises. Fourth, dredge exit channel. Lowering the threshold of listing, constructing a unified property market, promoting the construction of multi-level capital market, and creating a good exit environment for the limited partnership venture capital fund.
【學(xué)位授予單位】：西南政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：D922.291.91

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