發(fā)布時間：2017-09-07 08:30

  本文關(guān)鍵詞：中國人口老齡化對A股市場的影響

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【摘要】：人的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低,A股市場的散戶投資者數(shù)量會下降；同時隨著養(yǎng)老金及社�；鸬膲汛蠹斑M(jìn)入市場,機(jī)構(gòu)投資者比重會逐漸上升。隨著機(jī)構(gòu)投資者的話語權(quán)不斷增加,其所推崇的價值投資風(fēng)格也將主導(dǎo)未來市場的投資風(fēng)格,市場平均持股期限逐漸增加。更加穩(wěn)定且價值導(dǎo)向的市場,將吸引更多的長效資金進(jìn)入,同時也會有更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)愿意來發(fā)行股票,與市場共同成長。這對創(chuàng)造一個穩(wěn)定、高效且繁榮的A股市場意義重大。傳統(tǒng)的股票市場研究模型主要專注于基本面、資金面等對股市的影響,但這些變量不僅會導(dǎo)致股票市場的格局轉(zhuǎn)變,同時也受到人口結(jié)構(gòu)變化的影響,所以有必要將對股票市場的研究延伸到人口結(jié)構(gòu)變化領(lǐng)域。并且傳統(tǒng)研究中系統(tǒng)性的研究比較少,理論體系尚未搭建完善,特別是缺少可靠的量化模型支撐,本文將人口科學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)的有關(guān)方法相融合,在理論分析的基礎(chǔ)上,同時結(jié)合美、日、韓等老齡化程度不同的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體數(shù)十年的人口結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、養(yǎng)老金規(guī)模及證券市場結(jié)構(gòu)等數(shù)據(jù),運(yùn)用分析論證、數(shù)理統(tǒng)計(jì)和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法,力圖一方面從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論角度出發(fā),發(fā)現(xiàn)并論述一國或地區(qū)人口老齡化對其經(jīng)濟(jì)增長及資本市場格局產(chǎn)生長期影響的機(jī)制；另一方面創(chuàng)新性地使用了老年人口負(fù)擔(dān)率指標(biāo),從數(shù)量統(tǒng)計(jì)角度出發(fā),利用協(xié)整檢驗(yàn)及建立VAR模型方法,對我國人口老齡化程度、經(jīng)濟(jì)增速與A股市場趨勢間的動態(tài)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究,驗(yàn)證這三者之間是否存在長期穩(wěn)定的相互聯(lián)系,并分析其相互間長期關(guān)系的特征。比較全面、系統(tǒng)的研究、分析、發(fā)現(xiàn)、理解并掌握這些知識,從而拓展對我國人口結(jié)構(gòu)變化、經(jīng)濟(jì)增速及股票市場趨勢間相互關(guān)系的認(rèn)識,十分有助于我們的投資活動。人口老齡化背景下,雖然市場有其自我調(diào)節(jié)的機(jī)制,但好的制度會加快這一調(diào)節(jié)的效率,達(dá)到事半功倍的效果。目前A股市場有著諸如市場效率不高、價值發(fā)現(xiàn)能力弱、政策制定者定位錯誤等弊端,使得價格投機(jī)為主的理念橫行市場,市場逐漸淪為莊家價格操縱和上市公司圈錢的工具。這些問題由來已久,但大多數(shù)仍是懸而未決,投資者紛紛或用腳投票遠(yuǎn)離市場,或在下跌的趨勢中損失殆盡；上證指數(shù)在2007年10月達(dá)到6124點(diǎn)高點(diǎn),但6年半時間已過去,上證指數(shù)目前已跌破2000點(diǎn),并且仍未見有趨勢反轉(zhuǎn)的苗頭,即是一個側(cè)面反映。市場制度亟需改變,我認(rèn)為應(yīng)該從以下幾個方面著手：如人民幣資本項(xiàng)目下可自由流通、放開境內(nèi)外投資限制、市場交易方式公平化、簡政放權(quán)、規(guī)范市場、還權(quán)市場、穩(wěn)定預(yù)期、并建立多層次的市場結(jié),加快推進(jìn)養(yǎng)老金及企業(yè)年金入市,加快股票發(fā)行方式向注冊制轉(zhuǎn)移等。只有真正切實(shí)地做到了實(shí)現(xiàn)公平、公正、市場化的交易環(huán)境,市場投資者信心才能恢復(fù),資本市場才能穩(wěn)定發(fā)展,股票市場的價格發(fā)現(xiàn)與資源配置功能才能發(fā)揮,投資者利益才能維護(hù)。只有在這樣的市場中才能讓投資者真正分享到上市公司成長帶來的紅利。
【關(guān)鍵詞】：人口老齡化 經(jīng)濟(jì)增速 投資者結(jié)構(gòu) 風(fēng)格轉(zhuǎn)化 股票市場趨勢
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：C924.24;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-7
• 第一章 緒論7-17
• 1.1 研究背景7-8
• 1.2 研究目的、框架及創(chuàng)新點(diǎn)8-10
• 1.3 文獻(xiàn)綜述10-17
• 第二章 人口老齡化對股票市場影響的一般機(jī)制17-39
• 2.1 人口老齡化社會定義17-19
• 2.2 人口老齡化對股票市場影響的內(nèi)在機(jī)制19-28
• 2.3 人口老齡化對股票市場影響的國外經(jīng)驗(yàn)28-39
• 第三章 中國人口老齡化對A股市場的影響39-64
• 3.1 中國人口趨勢39-41
• 3.2 中國人口老齡化特征41-44
• 3.3 中國人口老齡化對A股市場基本面影桐44-50
• 3.4 中國人口老齡化對A股市場投資者結(jié)構(gòu)影響50-52
• 3.5 中國人口老齡化對A股市場格局影響52-62
• 3.6 人口老齡化背景下的A股市場投資策略62-64
• 第四章 實(shí)證檢驗(yàn)中國人口老齡化對A股市場的影響64-72
• 4.1 數(shù)據(jù)說明64-65
• 4.2 實(shí)驗(yàn)步驟65-66
• 4.3 實(shí)證研究結(jié)果與分析66-70
• 4.4 對未來啟示70-72
• 第五章 研究結(jié)論及政策選擇72-76
• 不足之處74-75
• 未來研究方向75-76
• 參考文獻(xiàn)76-79
• 致謝79-80

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