【摘要】：在借殼上市中,除一般中介費(fèi)用之外,出版企業(yè)還需承擔(dān)股權(quán)稀釋成本。文章設(shè)計(jì)衡量借殼成本率與資產(chǎn)增值收益率指標(biāo),通過對(duì)4家借殼上市出版企業(yè)的實(shí)證觀察發(fā)現(xiàn),出版企業(yè)借殼上市后,原股東普遍獲得較高的資產(chǎn)增值收益;中介費(fèi)用在各出版企業(yè)之間差別不大,而特別支出、殼資源成本以及股權(quán)稀釋成本差別較大;以拍賣方式取得殼資源,企業(yè)所承擔(dān)的借殼成本率較低,資產(chǎn)增值收益率較高,而股權(quán)稀釋成本則與具體的借殼方式關(guān)系不大;借殼上市與IPO相比,不具有成本優(yōu)勢(shì),在當(dāng)前IPO與借殼上市盈利要求趨同的情況下,借殼上市可能只具有上市時(shí)間快的優(yōu)勢(shì)。
[Abstract]:In the backdoor listing, in addition to general intermediary costs, publishing enterprises also have to bear the cost of dilution of equity. This paper designs and measures the index of backdoor cost rate and the rate of return on asset appreciation. Through the empirical observation of four backdoor listed publishing enterprises, it is found that after the backdoor listing of publishing enterprises, the original shareholders generally obtain higher asset appreciation income. The intermediary cost has little difference among the publishing enterprises, but the special expenditure, shell resource cost and stock dilution cost are quite different. When shell resources are obtained by auction, the backdoor cost rate borne by enterprises is low, and the rate of return on asset appreciation is higher, while the cost of equity dilution has little to do with the specific shell borrowing mode. Backdoor listing has no cost advantage compared with IPO. Under the condition of convergence of profit requirements between IPO and backdoor listing, backdoor listing may only have the advantage of fast listing time.
【作者單位】： 北京印刷學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【基金】：“中國(guó)出版業(yè)上市公司資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略分析及績(jī)效研究”(23190112048)成果之一
【分類號(hào)】：G239.2-F

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本文編號(hào)：2474344