股票市場作為最重要的資本市場之一,它的表現(xiàn)不僅影響著政府、機構,同時也影響著每一個投資者,因此對于股票收益率影響因素的研究可以說是最熱門的研究領域,無數(shù)學者投入其中。最為經(jīng)典的當屬CAPM模型[1],該模型認為在均衡市場環(huán)境下,系統(tǒng)性風險是影響股票收益率的唯一因素,盡管CAPM模型作為股票收益率影響因素研究的開山之作,具有非常巨大的理論意義,但是其實證效果卻難以令人滿意。之后,Fama和French[2]將規(guī)模因子和賬面市值比因子納入到影響變量中,提出了著名的三因素模型,該模型具有極強的現(xiàn)實解釋力,這意味著系統(tǒng)性風險、規(guī)模和賬面市值比是股票收益率最重要的三個影響因素。隨著我國股票市場的日益成熟,國內(nèi)學者將Fama-French三因素模型用于我國股票市場的實證檢驗中,研究結果表明Fama-French三因素模型對我國股票市場具有較好的解釋能力。鑒于鋼鐵行業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)重要位置,上游涉及煤炭業(yè),下游包括房地產(chǎn)行業(yè)、基建行業(yè)等諸多重要應用領域,鋼鐵行業(yè)處于整個產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié);同時,諸如寶鋼股份、河鋼股份等大型國企均已在A股上市,鋼鐵行業(yè)在我國股票市場上占據(jù)了相當重要的地位,因此對其... 

【文章來源】：蘇州大學江蘇省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１．１?２０１５年至２０１９年鋼鐵行業(yè)行情走勢圖??

基于三因素模型的鋼鐵行業(yè)上市公司股票收益率研究?第一章緒論??ＩＴ?１??士．．．．．．．．．／＿‘一丨丨：１“、??圖１．２上證指數(shù)（黑色）與鋼鐵板塊指數(shù)在（彩色）走勢圖??由于鋼鐵行業(yè)上市公司之間規(guī)模和賬面市值比差距很大，鋼鐵行業(yè)總市值在??７７００億元左右，而前十大上市公司約占整個市值５０％的比例，因此考慮規(guī)模因素和??賬面市值比是影響鋼鐵行業(yè)上市公司股票收益率的重要因素。對４家企業(yè)２０１８年的??月平均收益率進行了統(tǒng)計分析，可以發(fā)現(xiàn)小市值組的平均收益率總體上高于大市值組??的平均收益率，具體見下表１．１，??表１．１?２０１８年４家上市公司月平均收益率??小市值組?大市值組??時間?２００７６１．ＳＺ?００２４４３．?ＳＺ?６０００１９．ＳＨ?６０００１０．ＳＨ??本鋼板Ｂ?金洲管道?寶鋼股份?包鋼股份??２０１８０１?４．５１２０?－３．９６６５?１４．４１８１?０．８０９７??２０１８０２?１．４５９９?－０．４６３５?０．５９９４?－４．５３６９??２０１８０３?－８．７８０２?１．２６９５?－１６．４１６１?－８．３５６５??２０１８０４?－１１．３８３５?－５．１７７６?－８．１１２６?－４．６９５７??２０１８０５?－７．３５６３?－２．８１７１?－９．２９３２?－１９．５８７５??２０１８０６?２．６３６７?１７．４６４９?－２．７５６３?－９．８２３８??２０１８０７?８．３２５９?３．３２７３?１．９３３２?０．４５６９??２０１８０８?－３．５５９１?１．１５４４?－９．７８４５?－１０．０７１４??２０１８

第四章基于鋼鐵行業(yè)上市公司的實證分析?基于三因素模型的鋼鐵行業(yè)上市公司股票收益率研究??ＢＬ?－０．２７４６?０．２２４２?０．００７３?０．１０１８??ＢＭ?－０．２４９３?０．２１０２?０．００３６?０．０９２７??ＢＨ?－０．２３５１?０．２９８９?０．００２５?０．０８９１??４．３相關性分析??以ＳＬ組合為例，制作ＳＬ組合月收益率與市場風險報酬因子、市值因子、賬面??市值比因子的散點圖（見圖４．１、４．２、４．３），對解釋變量和被解釋變量之間的相關性??進行簡單的觀測。由下圖可以看出，ＳＬ組合的月收益率與三個影響因子之間存在著??線性相關的關系，其中，與ＭＫＴ、ＳＭＢ之間存在著正相關，與ＨＭＬ存在著負相關??關系，與ＭＫＴ的相關性最為顯著。組合月收益率與ＳＭＢ、ＨＭＬ的相關性相對ＭＫＴ??變量差一些，原因可能是樣本選取數(shù)量還不夠多，或者數(shù)據(jù)劃分還不夠細致。??３０．００００－??〇??２０．００００－?〇??０??〇?〇??１０．００００－?°?０?°??？?Ｑ??°°?＜§?＾?°??ｙ?刪＿?０?〇?０夕。?。。??ｏｃＰ?〇??Ｏ?〇?０?Ｏ?°?〇??〇?〇?°?〇?°??－１０．００００－?〇?°??０?〇??〇??－２０．００００－??－３０．００００－??－３０．００００?－２０．００００?－１０．００００?．００００?１?０．００００?２０．００００??ＭＫＴ??圖４．１?ＳＬ組合月收益率與ＭＫＴ相關性散點圖??２６??

【參考文獻】：
期刊論文
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[3]滬深股市的三因子模型驗證[J]. 智毓賢,姚舜,李姝漫.  金融教學與研究. 2015(05)
[4]流動性修正的Fama-French模型在創(chuàng)業(yè)板市場的適用性研究[J]. 李海濤,魏潔.  甘肅科學學報. 2015(04)
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[6]基于元胞自動機的股票市場價格行為的研究[J]. 王佳佳,李青,周美蓮.  計算機技術與發(fā)展. 2008(09)
[7]基于狀態(tài)轉移信息對FF三因子模型的改進[J]. 賀炎林.  中國管理科學. 2008(01)
[8]資產(chǎn)的理性定價模型和非理性定價模型的比較研究——基于中國股市的實證分析[J]. 吳世農(nóng),許年行.  經(jīng)濟研究. 2004(06)
[9]中國股票市場的三因子模型[J]. 范龍振,余世典.  系統(tǒng)工程學報. 2002(06)

碩士論文
[1]Fama-French三因素模型在中國股票市場的實證研究[D]. 張烜境.天津大學 2014
[2]我國地產(chǎn)股定價的模型適用性分析[D]. 柳振.安徽財經(jīng)大學 2015
[3]基于中國鋼鐵行業(yè)的CAPM實證檢驗[D]. 傅江.華中科技大學 2006



本文編號：3416118