股票市場(chǎng)作為最重要的資本市場(chǎng)之一,它的表現(xiàn)不僅影響著政府、機(jī)構(gòu),同時(shí)也影響著每一個(gè)投資者,因此對(duì)于股票收益率影響因素的研究可以說(shuō)是最熱門(mén)的研究領(lǐng)域,無(wú)數(shù)學(xué)者投入其中。最為經(jīng)典的當(dāng)屬CAPM模型[1],該模型認(rèn)為在均衡市場(chǎng)環(huán)境下,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是影響股票收益率的唯一因素,盡管CAPM模型作為股票收益率影響因素研究的開(kāi)山之作,具有非常巨大的理論意義,但是其實(shí)證效果卻難以令人滿意。之后,Fama和French[2]將規(guī)模因子和賬面市值比因子納入到影響變量中,提出了著名的三因素模型,該模型具有極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)解釋力,這意味著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模和賬面市值比是股票收益率最重要的三個(gè)影響因素。隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的日益成熟,國(guó)內(nèi)學(xué)者將Fama-French三因素模型用于我國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)中,研究結(jié)果表明Fama-French三因素模型對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)具有較好的解釋能力。鑒于鋼鐵行業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)重要位置,上游涉及煤炭業(yè),下游包括房地產(chǎn)行業(yè)、基建行業(yè)等諸多重要應(yīng)用領(lǐng)域,鋼鐵行業(yè)處于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié);同時(shí),諸如寶鋼股份、河鋼股份等大型國(guó)企均已在A股上市,鋼鐵行業(yè)在我國(guó)股票市場(chǎng)上占據(jù)了相當(dāng)重要的地位,因此對(duì)其... 

【文章來(lái)源】：蘇州大學(xué)江蘇省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：52 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖１．１?２０１５年至２０１９年鋼鐵行業(yè)行情走勢(shì)圖??

基于三因素模型的鋼鐵行業(yè)上市公司股票收益率研究?第一章緒論??ＩＴ?１??士．．．．．．．．．／＿‘一丨丨：１“、??圖１．２上證指數(shù)（黑色）與鋼鐵板塊指數(shù)在（彩色）走勢(shì)圖??由于鋼鐵行業(yè)上市公司之間規(guī)模和賬面市值比差距很大，鋼鐵行業(yè)總市值在??７７００億元左右，而前十大上市公司約占整個(gè)市值５０％的比例，因此考慮規(guī)模因素和??賬面市值比是影響鋼鐵行業(yè)上市公司股票收益率的重要因素。對(duì)４家企業(yè)２０１８年的??月平均收益率進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，可以發(fā)現(xiàn)小市值組的平均收益率總體上高于大市值組??的平均收益率，具體見(jiàn)下表１．１，??表１．１?２０１８年４家上市公司月平均收益率??小市值組?大市值組??時(shí)間?２００７６１．ＳＺ?００２４４３．?ＳＺ?６０００１９．ＳＨ?６０００１０．ＳＨ??本鋼板Ｂ?金洲管道?寶鋼股份?包鋼股份??２０１８０１?４．５１２０?－３．９６６５?１４．４１８１?０．８０９７??２０１８０２?１．４５９９?－０．４６３５?０．５９９４?－４．５３６９??２０１８０３?－８．７８０２?１．２６９５?－１６．４１６１?－８．３５６５??２０１８０４?－１１．３８３５?－５．１７７６?－８．１１２６?－４．６９５７??２０１８０５?－７．３５６３?－２．８１７１?－９．２９３２?－１９．５８７５??２０１８０６?２．６３６７?１７．４６４９?－２．７５６３?－９．８２３８??２０１８０７?８．３２５９?３．３２７３?１．９３３２?０．４５６９??２０１８０８?－３．５５９１?１．１５４４?－９．７８４５?－１０．０７１４??２０１８

第四章基于鋼鐵行業(yè)上市公司的實(shí)證分析?基于三因素模型的鋼鐵行業(yè)上市公司股票收益率研究??ＢＬ?－０．２７４６?０．２２４２?０．００７３?０．１０１８??ＢＭ?－０．２４９３?０．２１０２?０．００３６?０．０９２７??ＢＨ?－０．２３５１?０．２９８９?０．００２５?０．０８９１??４．３相關(guān)性分析??以ＳＬ組合為例，制作ＳＬ組合月收益率與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬因子、市值因子、賬面??市值比因子的散點(diǎn)圖（見(jiàn)圖４．１、４．２、４．３），對(duì)解釋變量和被解釋變量之間的相關(guān)性??進(jìn)行簡(jiǎn)單的觀測(cè)。由下圖可以看出，ＳＬ組合的月收益率與三個(gè)影響因子之間存在著??線性相關(guān)的關(guān)系，其中，與ＭＫＴ、ＳＭＢ之間存在著正相關(guān)，與ＨＭＬ存在著負(fù)相關(guān)??關(guān)系，與ＭＫＴ的相關(guān)性最為顯著。組合月收益率與ＳＭＢ、ＨＭＬ的相關(guān)性相對(duì)ＭＫＴ??變量差一些，原因可能是樣本選取數(shù)量還不夠多，或者數(shù)據(jù)劃分還不夠細(xì)致。??３０．００００－??〇??２０．００００－?〇??０??〇?〇??１０．００００－?°?０?°??？?Ｑ??°°?＜§?＾?°??ｙ?刪＿?０?〇?０夕。?。。??ｏｃＰ?〇??Ｏ?〇?０?Ｏ?°?〇??〇?〇?°?〇?°??－１０．００００－?〇?°??０?〇??〇??－２０．００００－??－３０．００００－??－３０．００００?－２０．００００?－１０．００００?．００００?１?０．００００?２０．００００??ＭＫＴ??圖４．１?ＳＬ組合月收益率與ＭＫＴ相關(guān)性散點(diǎn)圖??２６??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國(guó)煤炭采選業(yè)投資組合收益率預(yù)測(cè)研究——基于CAPM與Fama-French三因素模型[J]. 朱孟婷.  荊楚理工學(xué)院學(xué)報(bào). 2019(05)
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[4]流動(dòng)性修正的Fama-French模型在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的適用性研究[J]. 李海濤,魏潔.  甘肅科學(xué)學(xué)報(bào). 2015(04)
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[7]基于狀態(tài)轉(zhuǎn)移信息對(duì)FF三因子模型的改進(jìn)[J]. 賀炎林.  中國(guó)管理科學(xué). 2008(01)
[8]資產(chǎn)的理性定價(jià)模型和非理性定價(jià)模型的比較研究——基于中國(guó)股市的實(shí)證分析[J]. 吳世農(nóng),許年行.  經(jīng)濟(jì)研究. 2004(06)
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碩士論文
[1]Fama-French三因素模型在中國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)證研究[D]. 張烜境.天津大學(xué) 2014
[2]我國(guó)地產(chǎn)股定價(jià)的模型適用性分析[D]. 柳振.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 2015
[3]基于中國(guó)鋼鐵行業(yè)的CAPM實(shí)證檢驗(yàn)[D]. 傅江.華中科技大學(xué) 2006



本文編號(hào)：3416118