隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐步開(kāi)放,二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)的現(xiàn)象也越來(lái)越普遍,由此產(chǎn)生了越來(lái)越多的“敵意收購(gòu)”事件,目標(biāo)直指上市公司的控制權(quán),引發(fā)了人們的廣泛關(guān)注。要約收購(gòu)作為敵意收購(gòu)的一種方式,在過(guò)去的資本市場(chǎng)中“存在感”并不強(qiáng),近年來(lái)卻受到外部投資者的青睞,投資者跨過(guò)一般性的財(cái)務(wù)投資,直接發(fā)起收購(gòu)要約,爭(zhēng)奪上市公司的控制權(quán)。敵意收購(gòu)在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家是一種較成熟的收購(gòu)方式,一些經(jīng)營(yíng)管理效率低下的公司會(huì)引來(lái)敵意收購(gòu)方的注意,并有望提升管理效率及業(yè)績(jī)表現(xiàn),因此敵意收購(gòu)可以作為控制權(quán)市場(chǎng)中的一種外部監(jiān)督方式。然而,在我國(guó)特殊的資本市場(chǎng)環(huán)境中,敵意收購(gòu)能否有效的發(fā)揮其外部監(jiān)督功能以及能否改善目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?敵意收購(gòu)下控制權(quán)爭(zhēng)奪的動(dòng)因又是什么?振興生化的控制權(quán)爭(zhēng)奪案是一個(gè)典型的以要約收購(gòu)的方式獲取上市公司控制權(quán)的案例,目前對(duì)于此種方式下的控制權(quán)爭(zhēng)奪給企業(yè)帶來(lái)的影響研究較少。因此本文以振興生化為例,運(yùn)用文獻(xiàn)研究法、案例研究法及數(shù)據(jù)分析法,對(duì)其在敵意收購(gòu)下控制權(quán)爭(zhēng)奪的過(guò)程、動(dòng)因及影響進(jìn)行探討,從而總結(jié)出引起振興生化控制權(quán)爭(zhēng)奪的關(guān)鍵因素以及該項(xiàng)敵意收購(gòu)給企業(yè)的公司治理、經(jīng)營(yíng)績(jī)效及股票市場(chǎng)帶來(lái)的影響,并得出相應(yīng)的啟示...

【文章頁(yè)數(shù)】：72 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于敵意收購(gòu)與控制權(quán)爭(zhēng)奪的研究
        1.2.2 關(guān)于控制權(quán)爭(zhēng)奪的動(dòng)因研究
        1.2.3 關(guān)于控制權(quán)爭(zhēng)奪的影響研究
        1.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 論文基本框架
2 敵意收購(gòu)下控制權(quán)爭(zhēng)奪的理論概述
    2.1 敵意收購(gòu)相關(guān)概述
        2.1.1 敵意收購(gòu)的概念
        2.1.2 敵意收購(gòu)的方式
        2.1.3 敵意收購(gòu)的防御措施
    2.2 控制權(quán)爭(zhēng)奪的界定與形式
        2.2.1 控制權(quán)爭(zhēng)奪的界定
        2.2.2 控制權(quán)爭(zhēng)奪的形式
    2.3 敵意收購(gòu)下控制權(quán)爭(zhēng)奪的動(dòng)因
        2.3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)分散與權(quán)利制約失衡
        2.3.2 獲取企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)和決策權(quán)
        2.3.3 控股股東與投資者的戰(zhàn)略目標(biāo)沖突
        2.3.4 投資者的價(jià)值創(chuàng)造與利益保護(hù)
    2.4 敵意收購(gòu)下控制權(quán)爭(zhēng)奪的影響
        2.4.1 推進(jìn)公司治理,提升管理效率
        2.4.2 引起公司股票價(jià)格異常波動(dòng)
        2.4.3 加大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
    2.5 控制權(quán)爭(zhēng)奪的理論基礎(chǔ)
        2.5.1 公司治理理論
        2.5.2 控制權(quán)市場(chǎng)理論
        2.5.3 利益相關(guān)者理論
        2.5.4 委托代理理論
3 敵意收購(gòu)下振興生化控制權(quán)爭(zhēng)奪案例介紹
    3.1 振興生化基本情況概述
        3.1.1 振興生化歷史沿革
        3.1.2 振興生化股權(quán)結(jié)構(gòu)
    3.2 控制權(quán)爭(zhēng)奪各方基本情況概述
        3.2.1 振興集團(tuán)
        3.2.2 浙民投方
        3.2.3 佳兆業(yè)方
    3.3 振興生化控制權(quán)爭(zhēng)奪的行業(yè)背景介紹
        3.3.1 高度管制的行業(yè)準(zhǔn)入壁壘
        3.3.2 血制品行業(yè)發(fā)展前景良好
    3.4 敵意收購(gòu)下振興生化控制權(quán)爭(zhēng)奪的始末
        3.4.1 野蠻人敲門(mén):浙民投發(fā)起公開(kāi)要約收購(gòu)
        3.4.2 停牌防御:振興生化實(shí)行重大資產(chǎn)重組停牌
        3.4.3 法律訴訟:振興集團(tuán)起訴浙民投要約收購(gòu)違規(guī)
        3.4.4 白衣騎士:振興集團(tuán)引入佳兆業(yè)進(jìn)行股權(quán)爭(zhēng)奪
        3.4.5 收購(gòu)成功:中小股東集體行權(quán)順利完成收購(gòu)
        3.4.6 奪章風(fēng)波:浙民投與佳兆業(yè)爭(zhēng)奪董事會(huì)席位
        3.4.7 塵埃落定:振興集團(tuán)退出,新大股東握手言和
4 敵意收購(gòu)下振興生化控制權(quán)爭(zhēng)奪的動(dòng)因分析
    4.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)分散,大股東持股比例較低
    4.2 控股股東股權(quán)質(zhì)押導(dǎo)致控制權(quán)不穩(wěn)定
    4.3 公司治理混亂,內(nèi)部的監(jiān)督機(jī)制失效
    4.4 管理效率低下,企業(yè)價(jià)值被嚴(yán)重低估
    4.5 掌握公司的優(yōu)質(zhì)資源以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)
    4.6 大股東與中小股東長(zhǎng)期存在利益沖突
5 敵意收購(gòu)下振興生化控制權(quán)爭(zhēng)奪的影響分析
    5.1 敵意收購(gòu)下控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)公司治理的影響分析
        5.1.1 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變化,股東持股成本較高
        5.1.2 改組董事會(huì)與監(jiān)事會(huì),優(yōu)化了治理結(jié)構(gòu)
        5.1.3 更換了管理層,提升了公司的經(jīng)營(yíng)效率
        5.1.4 提高了中小股東參與公司治理的積極性
    5.2 敵意收購(gòu)下控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響分析
        5.2.1 控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)振興生化盈利能力的影響
        5.2.2 控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)振興生化營(yíng)運(yùn)能力的影響
        5.2.3 控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)振興生化償債能力的影響
        5.2.4 控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)振興生化成長(zhǎng)能力的影響
    5.3 敵意收購(gòu)下控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)股票市場(chǎng)的影響分析
        5.3.1 資本市場(chǎng)反應(yīng)劇烈引起公司股價(jià)較大波動(dòng)
        5.3.2 股票多次停牌嚴(yán)重?fù)p害中小投資者的信心
6 研究結(jié)論與啟示
    6.1 研究結(jié)論
        6.1.1 股權(quán)分散及企業(yè)價(jià)值被低估是控制權(quán)爭(zhēng)奪的根本動(dòng)因
        6.1.2 公司內(nèi)部治理機(jī)制缺陷是導(dǎo)致控制權(quán)爭(zhēng)奪的重要因素
        6.1.3 中小股東集體行權(quán)對(duì)敵意收購(gòu)的完成起到了關(guān)鍵作用
        6.1.4 外部投資者積極參與公司治理能夠提升企業(yè)績(jī)效表現(xiàn)
    6.2 研究啟示
        6.2.1 建立合理的股權(quán)結(jié)構(gòu),優(yōu)化對(duì)控制權(quán)的配置
        6.2.2 完善公司治理結(jié)構(gòu),發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的作用
        6.2.3 重視中小股東的利益,維護(hù)中小股東的權(quán)益
        6.2.4 加強(qiáng)證券市場(chǎng)的監(jiān)管,完善相關(guān)的法律法規(guī)
結(jié)束語(yǔ)
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3854800