本文關(guān)鍵詞：分級基金折溢價與套利策略研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：分級基金作為一種杠桿基金,最初并不是出現(xiàn)在中國。但是自從2007年首只分級基金在我國問世以來,無論是從規(guī)模還是產(chǎn)品的完善上,分級基金在我國都得到了比較好的發(fā)展。但是分級基金已有的研究,更多地是關(guān)于分級基金的定價、折溢價產(chǎn)生的原因等。對于具體到分級基金折溢價套利策略,目前學(xué)術(shù)研究還比較少。2014年下半年到2015年的市場行情讓更多的投資人,尤其是機構(gòu)投資人關(guān)注并開始研究分級基金折溢價套利策略,但是更多地停留在實戰(zhàn)使用層面。證券公司作為賣方機構(gòu)會有一些相關(guān)的研究報告,只是內(nèi)容相對較少。本文試圖在策略本身的改進上做些嘗試。本文對分級基金的結(jié)構(gòu)設(shè)計、募集與運作、折溢價現(xiàn)象和對折溢價套利非常重要的配對轉(zhuǎn)換機制進行介紹,分析了如何進行折價套利和溢價套利,并對以折溢價為基礎(chǔ)的幾種套利策略做了介紹。本文嘗試在對分級基金的折溢價套利操作流程進行分析的基礎(chǔ)上,梳理出了對套利風(fēng)險收益產(chǎn)生影響的指標(biāo),包括標(biāo)的指數(shù)2日收益率、指數(shù)跟蹤誤差、凈值估計誤差、跟蹤指數(shù)波動率、分級B換手率、牛熊市指標(biāo)、倉位和折溢價率等8個指標(biāo)。在對套利機會進行預(yù)測的時候,使用多元回歸分析模型發(fā)現(xiàn)所選擇指標(biāo)同判斷是否成功的之間的線性關(guān)系不明顯,在此基礎(chǔ)上,本文嘗試使用非線性的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型來做套利預(yù)測。為了證明所選擇指標(biāo)的有效性,在研究中,在計算標(biāo)的指數(shù)收益率、指數(shù)跟蹤誤差、凈值估計誤差、折溢價率和倉位五個指標(biāo)時使用到了未來數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)預(yù)測效果很明顯。為了達到模型的預(yù)測目的,將指標(biāo)中涉及的未來數(shù)據(jù)使用已有數(shù)據(jù)進行替換,發(fā)現(xiàn)套利成功率有一定提升,混淆矩陣顯示第二類錯誤犯錯率有較大程度降低,總體套利回撤降低。在進行策略優(yōu)化后,折溢價套利的優(yōu)化效果比較明顯,在選定的時間段里,折溢價套利的機會相對比較多,模型訓(xùn)練更加充分,預(yù)測效果也會更好一些。
【關(guān)鍵詞】：分級基金 折溢價 套利 多元回歸分析 BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51;TP18
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第一章 緒論10-17
• 1.1 研究背景與問題提出10-11
• 1.2 國內(nèi)外研究綜述11-14
• 1.2.1 國外研究綜述11-12
• 1.2.2 國內(nèi)研究綜述12-14
• 1.2.3 研究評述14
• 1.3 研究思路與方法14-15
• 1.4 研究框架與內(nèi)容15-16
• 1.5 研究特色16-17
• 第二章 分級基金折溢價套利理論基礎(chǔ)17-23
• 2.1 分級基金介紹17-19
• 2.1.1 我國分級基金的結(jié)構(gòu)設(shè)計17-18
• 2.1.2 分級基金的募集與運作方式18-19
• 2.2 分級基金折溢價19-20
• 2.3 基于配對轉(zhuǎn)換機制的折溢價套利策略20-23
• 第三章 分級基金折溢價套利影響指標(biāo)選取與模型構(gòu)建23-33
• 3.1 影響折溢價套利收益的摩擦和風(fēng)險23-24
• 3.2 折溢價指標(biāo)體系的構(gòu)建24-27
• 3.3 折溢價套利模型的構(gòu)建27-33
• 3.3.1 模型假設(shè)27
• 3.3.2 多元回歸模型構(gòu)建27-29
• 3.3.3 BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)基本原理29-32
• 3.3.4 評價機制32-33
• 第四章 分級基金折溢價套利策略實證與結(jié)果分析33-54
• 4.1 數(shù)據(jù)采集與處理33-35
• 4.1.1 數(shù)據(jù)采集33-34
• 4.1.2 數(shù)據(jù)處理34-35
• 4.2 指標(biāo)描述性分析35-37
• 4.3 分級基金折溢價套利策略研究37-50
• 4.3.1 基于線性關(guān)系的折溢價指標(biāo)有效性研究37-50
• 4.4 模型穩(wěn)健性研究50-54
• 第五章 結(jié)論與展望54-55
• 5.1 研究結(jié)論54
• 5.2 研究不足與展望54-55
• 附錄55-83
• 附錄一——信誠500相關(guān)圖表55-67
• 附錄二——信誠300相關(guān)圖表67-83
• 參考文獻83-85
• 致謝85-86

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 黃艷芳;;分級基金A、B份額間折溢價率、跟蹤指數(shù)收益率波動關(guān)系的實證研究[J];金融教學(xué)與研究;2015年06期

2 武學(xué)強;;分級基金母基金理論價格與折(溢)價率關(guān)系——基于Black-Scholes期權(quán)定價模型和GARCH(1,1)模型[J];商業(yè)經(jīng)濟;2015年12期

3 馬子舜;;分級基金投資價值與套利策略實證研究[J];新金融;2015年07期

4 周寰宇;;杠桿率視角下開放式分級基金的贖回風(fēng)險研究[J];金融經(jīng)濟學(xué)研究;2015年01期

5 馬剛;;分級基金上市份額的折溢價問題研究[J];證券市場導(dǎo)報;2014年08期

6 茍瑩;孫英雋;;我國分級基金價格、凈值和大盤指數(shù)的實證分析[J];中國集體經(jīng)濟;2013年15期

7 杜嬌;胡驊;;我國創(chuàng)新分級基金資金凈流入的影響因素研究[J];山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報;2012年S3期

8 李敬端;;分級基金的創(chuàng)新特征、套利分析與投資策略[J];改革與開放;2012年20期

9 胡澤文;武夷山;;科技產(chǎn)出影響因素分析與預(yù)測研究——基于多元回歸和BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的途徑[J];科學(xué)學(xué)研究;2012年07期

10 黃瑜琴;成鈞;李心丹;;免費的午餐:分級基金溢價的案例研究[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2012年07期

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 王阡陌;;參與分級基金“溢價套利” 警惕零流動性風(fēng)險[N];證券時報;2014年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 陸震華;利用股指期貨進行對沖套利研究[D];上海交通大學(xué);2012年

2 馬亦舟;中國分級基金設(shè)計與定價方法研究[D];上海交通大學(xué);2012年

3 廖倩;我國分級基金估值方法評價及其選擇研究[D];云南財經(jīng)大學(xué);2011年

4 王黎;創(chuàng)新型封閉式基金相關(guān)條款價值研究[D];上海交通大學(xué);2009年

5 嚴(yán)潔;ETF基金及其套利研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2007年

  本文關(guān)鍵詞：分級基金折溢價與套利策略研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

，

本文編號：391328