本文關鍵詞：當前經(jīng)濟危機下的中石油之路——基于中石油和美孚石油公司的財務比較分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

1 緒論

確，除了要完善能源產(chǎn)品的價格形成機制、推動煉油和乙烯的布局和技改之外，對成品油的儲備問題也是非常重要的。同時也明確了政府要加大政策幫助、完善稅收政策和加大對石油石化企業(yè)的信貸支持。

2009年1月，中國的石油企業(yè)“走出去”傳出好消息。作為中國石油石化行業(yè)的巨頭，中石油的發(fā)展對于中國其他企業(yè)的“走出去”有著很重要的啟示作用，也是中國“走出去”戰(zhàn)略中的重要環(huán)節(jié)。

為此，本文將采用案例研究的方法，以當前的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢和行業(yè)發(fā)展動態(tài)為背景，以國際石油巨頭美孚公司作為參照企業(yè)，全面分析中國石油的財務狀況。以便能對中國石油在財務上有一個全面的掌握，從而有效的提出公司在發(fā)展過程中應注意的一系列問題。

1.2 研究思路和方法

本文采用由外而內(nèi)、由宏觀到微觀的邏輯思路及案例研究的方法，首先分析了國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境及所處行業(yè)動態(tài)，接著對比參照企業(yè)對目標公司進行了全面的財務分析。最后，對公司進行投資評價，并指出公司在發(fā)展中存在所面對的問題，對公司未來的發(fā)展提出相關建議和對策。

1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述

1.3.1財務分析的含義、種類與作用

財務分析，是指利用會計資料及和它有關的其他數(shù)據(jù)資料，通過計算財務指標，采用一定的方法對企業(yè)財務活動中的各種經(jīng)濟關系及財務活動結(jié)果進行分析、評價，為財務決策、財務診斷、咨詢、評估、監(jiān)督、控制提供所需財務信息。財務報表分析具有以下特征：首先，財務報表分析涉及的知識具有綜合性，它是在企業(yè)經(jīng)濟分析、財務會計、財務管理、管理會計和審計等學科的基礎上形成的一門綜合性學問。財務報表分析是一個判斷過程，在這一過程中通過比較來分析，觀察經(jīng)營活動的數(shù)量及其差異、趨勢、結(jié)構比重、比率等方面的變化，了解發(fā)生變化的原因，從而對企業(yè)的經(jīng)營活動做出判斷，在分析和判斷的基礎上再做出評價和預測。財務報表分析的全過程也就是通過比較分析，評判企業(yè)的財務質(zhì)量，

當前經(jīng)濟危機下的中石油之路——基于中石油和美孚石油公司的財務比較分析

對企業(yè)的經(jīng)營活動及其成績做出判斷、推理、評價和預測的過程。

資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)財務狀況的報表，被稱為企業(yè)“一瞬間的快照”。它有多種稱呼，如平衡表 （Balance Sheet）、財務報表（Statement of Financial

Position）、財務情況表（Statement of Financial Condition） 等等。 資產(chǎn)負債表是根據(jù)“資產(chǎn) = 負債 + 所有者權益”這一基本恒等式，依照一定的分類標準和一定的次序，把企業(yè)在一定日期的資產(chǎn)、負債等項目編制而成的，以此來說明企業(yè)所擁有的各種資源、負擔的長短期債務及所有者擁有的權益。通過對資產(chǎn)負債表的分析，可以了解企業(yè)的償債能力、資金營運能力等財務狀況。

利潤表（Profit & Loss Statement)，又稱收益表、損益表，各國稱呼不一樣，是反映企業(yè)一定時期經(jīng)營活動成果的動態(tài)報表。除企業(yè)利潤的內(nèi)容可以有所不同外，一般地說企業(yè)的利潤主要由營業(yè)利潤、投資損益和營業(yè)外收支損益幾個部分構成。在很長一段時間，損益是財務報表重點，這反映了使用者對收益信息的極大關注。通過利潤可以考證企業(yè)利潤計劃的完成情況，分析企業(yè)的獲利能力以及利潤增減變化的原因，預測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢。

現(xiàn)金流量表(Cash flow Statement)是依據(jù)“現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=凈額”這基本等式而對公司的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動進行反映。準確地說，現(xiàn)金流量表是財務狀況變動表的一種，它揭示了企業(yè)資產(chǎn)、負債、凈資產(chǎn)變動的原因，對資產(chǎn)負債表和利潤表起到了補充和說明的作用，是連接這兩大報表的橋梁。它提供了企業(yè)一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，以便于報表使用者更容易了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并以此預測企業(yè)未來現(xiàn)金量，尤其有助于對企業(yè)整個財務狀況做出客觀評價。與資產(chǎn)負債表和利潤表不同，現(xiàn)金流量表的編制基礎是現(xiàn)金制。①

報表附注是為了方便會計報表使用者了解會計報表的內(nèi)容而對會計報表的編制基礎、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項目等所做的解釋。財務情況說明書是對財務狀況以文字為主，結(jié)合會計報表中的有關數(shù)字、指標而做出的書面說明報告。

杜邦財務分析體系（The Dupont Analysis）由美國杜邦公司首創(chuàng)而得名。杜邦財務分析體系是一種實用的財務分析體系，以評價企業(yè)業(yè)績最具綜合性和代表① Minbiole, E.A., “Accounting Principles II”, IDG Book Worldwide Inc., Year 2000.

1 緒論

性的指標——權益利潤率（ROE）為起點，利用各個主要的財務比率指標間的內(nèi)在有機聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況及經(jīng)濟協(xié)議進行綜合體系分析評價。

在發(fā)展市場經(jīng)濟中，財務分析十分必要。從服務對象看，財務分析不僅對企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營管理有著重要作用，而且對企業(yè)外部投資決策、貸款決策、購銷決策等有著重要影響；從分析的立場來看，對企業(yè)經(jīng)營正確預測、決策、計劃、控制、考核、評價作用重大。

1.3.2財務分析的產(chǎn)生與發(fā)展

財務分析起源于美國銀行家對企業(yè)進行的所謂信用分析。銀行為確保所發(fā)放貸款的安全，一般要求企業(yè)提供資產(chǎn)負債表等資料，以便對企業(yè)的償債能力進行分析。所以，信用分析又稱資產(chǎn)負債表分析，主要用于分析企業(yè)的流動資金狀況、負債狀況和資金周轉(zhuǎn)狀況等。但應注意到，企業(yè)良好的償債能力（尤其是長期償債能力）必須以良好的經(jīng)營狀況和雄厚的盈利能力為基礎。因此，現(xiàn)代的財務報表分析，不再只是對單純的資產(chǎn)負債表進行分析，而是向著以收益表為中心的方向進行多方面的分析。需要指出的是，這種進一步的分析不僅是銀行等金融機構的共識，更是廣大投資者的要求。事實上，在銀行對企業(yè)進行信用分析的時候，其分析結(jié)果不僅為銀行本身所利用，而且也引起了企業(yè)其他投資者的興趣。投資者的目的就是希望從投資中獲得預期中想獲得的收益。所以，為了確保和提高投資收益，廣大投資者紛紛利用銀行對不同企業(yè)及行業(yè)的分析資料進行投資決策。于是，財務分析由信用分析階段進入投資分析階段。其主要任務也從穩(wěn)定性分析過渡到收益性分析。不過，值得注意的是，穩(wěn)定性分析變?yōu)槭找嫘苑治霾⒎鞘呛笳邔η罢叩姆穸�，而是以后者為中心的兩者并存�？墒牵捎谟芰Φ姆�(wěn)定性是企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性的重要方面，企業(yè)資產(chǎn)的流動性在很大程度上依賴于盈利能力。

所以，隨著對穩(wěn)定性的深入分析，收益性分析也成了穩(wěn)定性分析的重要部分。這時的穩(wěn)定性分析，其內(nèi)容不僅包括企業(yè)支付能力的穩(wěn)定性，而且包括企業(yè)收益能力的穩(wěn)定性。于是，財務分析又向著以收益性為主的穩(wěn)定性分析方向發(fā)展，進一步形成了企業(yè)財務狀況分析的框架。現(xiàn)代財務分析起源于財務報表分析，它是財務分析的現(xiàn)代發(fā)展階段。現(xiàn)代財務分析產(chǎn)生的原因主要有兩方面：一是外部經(jīng)

當前經(jīng)濟危機下的中石油之路——基于中石油和美孚石油公司的財務比較分析

營管理的需要，二是信息資料的豐富和易得。這兩個原因正好從兩方面改變了傳統(tǒng)財務分析的局限性。①

1.3.3財務報表分析的局限性

財務報表是披露企業(yè)經(jīng)濟活動重要的商業(yè)語言，而這種商業(yè)語言也存在一定

②的局限性。這種局限性表現(xiàn)在以下幾個方面：

1、財務報表本身的局限性。財務報表是會計的產(chǎn)物，會計有特定的假設前提，并要執(zhí)行統(tǒng)一的規(guī)范。本人只能在規(guī)定的意義上使用報表數(shù)據(jù)，不能認為報表揭示了企業(yè)的全部實際情況。這種局限性具體表現(xiàn)在：報告中以歷史成本計價的資產(chǎn)，不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值；報表以幣值不變?yōu)榧僭O，不按通貨膨脹或物價水平；穩(wěn)健性原則要求預計損失而不預計收益，有可能夸大費用，少計收益和資產(chǎn)；按年度分期報告，主要反映短期信息，許多反映長期潛力的信息不能反映出來。③

2、由比較基礎問題而產(chǎn)生的局限性。比較分析是財務報表分析常用的方法。在比較分析時，必須要選擇比較的基礎，作為評價本企業(yè)當期實際數(shù)據(jù)的參照標準，包括本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)、同業(yè)數(shù)據(jù)和計劃預算數(shù)據(jù)等。這些比較標準都有運用時的局限性。如，橫向比較時往往使用同業(yè)平均數(shù)作為標準，而同業(yè)的平均數(shù)只起一般的指導作用不一定具有代表性，不一定是最合理的標志。

3、報表的真實性問題。只有真實的財務報表才有可能得出正確的分析結(jié)論。報表分析不能解決報表的真實性問題，但可以通過關注以下問題來檢查報表的真實性：

（1）報告的規(guī)范性，不規(guī)范的報告真實性也應受到懷疑；

（2）報告是否有遺漏，，遺漏是違背充分披露原則的。遺漏很可能是在不想講真話，也不愿說假話的情況下發(fā)生的。

（3）分析數(shù)據(jù)的反�，F(xiàn)象，如果沒有合理的反常原因，則要考慮數(shù)據(jù)的真實性和一貫性可能存在問題。 ①

②

③ 魏瓊. 燕京啤酒股份有限公司財務報表分析[D]. 北京：西南交通大學, 2007. Minbiole, E.A., “Accounting Principles II”, IDG Book Worldwide Inc., Year 2000. 馬躍. 對宇通客車公司財務報表的分析[D]. 北京：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學, 2007.

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（4）關注審計報告的意見和注冊會計師的信譽，如果審計報告的意見類型不是無保留意見，或者注冊會計師的聲譽不好，則要考慮報告的真實性問題。①

4、會計政策的不同選擇影響可比性。對同一會計事項的帳務處理，會計準則允許使用不同的規(guī)則和程序，企業(yè)可以自行選擇。雖然財務報表附注對會計政策的選擇有一定的表述，但報表使用人未必能完成可比性的調(diào)整工作。

5、在時間上存在緩慢性的局限。財務報表分析是一種事后的分析活動，針對分析中發(fā)現(xiàn)的問題，盡管有關方面采取了補救措施，但有可能因為情況已有所變化而為時已晚。

由于企業(yè)財務報表上述的局限，對其分析的結(jié)果也很可能是不夠全面，甚至存在偏差，但這并不能抹掉對企業(yè)財務報表進行分析的意義。相反，承認并理解客觀存在的種種局限性反而對研究報表的我們起到了警示作用，從而使我們能夠最大限度地、正確地利用報表分析所得出的結(jié)論，為企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展提供有益的服務。②

1.4研究框架及主要內(nèi)容

本文首先對目標企業(yè)（中石油）所處的全球及中國宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境進行全面、綜合的分析。

緊接著，本文將其業(yè)務劃分為若干行業(yè)細分板塊，包括原油相關業(yè)務、成品油及其他較大的石油石化產(chǎn)品、化工業(yè)務及天然氣業(yè)務等，針對每一個板塊，結(jié)合該行業(yè)的發(fā)展動態(tài)進行了深入的分析，并指出公司在各個行業(yè)板塊內(nèi)的競爭優(yōu)勢和不足，以使財務分析部分更加科學、合理。

在論文的第三部分，本人從財務的角度對公司的報表進行了全面、深入的分析，為了能更加明確的了解公司的財務狀況，本人選擇了美孚石油公司這一國際石油巨頭作為參照企業(yè)，將中石油各方面的財務指標和美孚進行了對比，包括對盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、現(xiàn)金流量生成能力、成長能力等財務指標的分析與評價，并將公司的業(yè)務進一步進行因素分解，以發(fā)現(xiàn)公司的利潤增長點及公司在各個相關行業(yè)的競爭優(yōu)勢，從而為公司制訂更加有效的財務戰(zhàn)略、發(fā)展①

② 馬躍. 對宇通客車公司財務報表的分析[D]. 北京：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學, 2007. 馬躍. 對宇通客車公司財務報表的分析[D]. 北京：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學, 2007.

  本文關鍵詞：當前經(jīng)濟危機下的中石油之路——基于中石油和美孚石油公司的財務比較分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。