隨著我國城鎮(zhèn)化進程進一步加深,對基礎公共設施的需求也日益增加,使得政府部門承受巨大的財政支出壓力。為了盤活資產(chǎn),政府鼓勵社會資本參與公共設施的建設,即采取PPP模式。但PPP模式具有周期長、投資量大、建設難度高、政策不確定等特點,社會資本對此一直保持謹慎的態(tài)度。資產(chǎn)證券化能為參與PPP項目的社會資本提供一種有效的資金推出渠道。2016年發(fā)改委和證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于推進傳統(tǒng)基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產(chǎn)證券化相關工作的通知》,標志著國務院有關部門首次正式啟動PPP項目資產(chǎn)證券化。但PPP項目資產(chǎn)證券化尚不成熟,仍處于探索階段。本文選取我國首單PPP項目資產(chǎn)證券化案例來進行研究,文章首先介紹了研究背景以及研究該課題存在的現(xiàn)實意義。接著對PPP與資產(chǎn)證券化相關的概念與理論進行了簡要闡述。緊接著從項目背景、專項計劃、交易結構方面對“新水源PPP項目資產(chǎn)證券化”案例進行介紹。再通過宏觀因素、未來現(xiàn)金流覆蓋倍數(shù)、信用增級、相關主體等方面對案例展開詳細的分析以對PPP項目資產(chǎn)證券化的實際運用進行研究。本文的中心內容是以我國首單PPP項目資產(chǎn)證券化——“太平洋證券新水源污水處理服務收費收益權資產(chǎn)支持專項計劃”(后文統(tǒng)稱為新水源PPP項目資產(chǎn)證券化)為例研究影響PPP項目資產(chǎn)證券化在償還過程中是否會發(fā)生違約的因素,對新水源PPP項目下污水處理廠的未來現(xiàn)金流作了詳細的預測。同時,對比了我國首單PPP項目資產(chǎn)證券化違約案例——“大成西黃河大橋通行費收入收益權專項資產(chǎn)管理計劃”,分析其違約的本質原因再對比分析新水源PPP項目成功的原因及潛在的風險,并對其風險提出針對性建議。同時給后續(xù)想進行資產(chǎn)證券化的PPP項目提出五條一般性建議,關注宏觀經(jīng)濟與行業(yè)對未來現(xiàn)金流的影響、建立健全違約處理機制、強化PPP資產(chǎn)證券化項目的風險管控、加強法制建設、轉變政府職能。
【學位單位】：湘潭大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F283;X703
【部分圖文】：

圖 3-1 新水源 PPP 項目資產(chǎn)證券化交易結構3.4 信用增級措施新水源 PPP 項目資產(chǎn)證券化同時采用了內外部信用增級措施，其中內部增級措施包括設置了優(yōu)先/次級結構化設計、現(xiàn)金流超額覆蓋，外部信用增施包括原始權益人差額支付、原始權益人控股股東擔保機制。具體來說包括1）優(yōu)先/次級結構化設計：8 億元的優(yōu)先級證券和 0.4 億元的次級證券中 0.4 億元的次級證券由新水源公司購買作為損失緩沖。本次結構化設計不中間檔，8 億元優(yōu)先級證券繼續(xù)進行細分，共分為不同期限和收益率的 10 券，來滿足不同投資者的投資與風險偏好。2）現(xiàn)金流超額覆蓋：基礎資產(chǎn)現(xiàn)金流超額覆蓋優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券本預期收益。3）差額補足承諾：當基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以支付優(yōu)先級證券的本息時，由原始權益人新水源對差額部分進行補足。

下表 4-11 是烏魯木齊市 2010-2017 年工業(yè)總產(chǎn)值的變化，從表出，除了在 2015-2016 年工業(yè)總產(chǎn)值有所下降外，2017 年較前年增加了圖 4-1 2010-2017 年烏魯木齊常住人口數(shù)據(jù)來源：烏魯木齊市人民政府

設施應于 2017 年底前全面達到一級 A 排放標準。建成區(qū)水體水質達不Ⅳ類標準的城市，新建城鎮(zhèn)污水處理設施要執(zhí)行一級 A 排放標準。按照城鎮(zhèn)化規(guī)劃要求，到 2020 年，全國所有縣城和重點鎮(zhèn)具備污水收集處城、城市污水處理率分別達到 85%、95%左右。從影響收入因素來說，一般說來水價都不會有大幅度的變動，那么影未來現(xiàn)金流最大的因素就是污水處理量，本文主要將污水分為居民生活居民污水，其中非居民污水又以工業(yè)污水為主，居民污水主要來源于市表 4-10 可以看出烏魯木齊市人口在近幾年無明顯下降。污水的另一來水，下表 4-11 是烏魯木齊市 2010-2017 年工業(yè)總產(chǎn)值的變化，從表中，除了在 2015-2016 年工業(yè)總產(chǎn)值有所下降外，2017 年較前年增加了
【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 萬明;;證券文化論[J];經(jīng)濟學情報;1997年06期

2 陳支農(nóng);;經(jīng)濟與經(jīng)濟學共同發(fā)展的又一個交匯點——《證券經(jīng)濟論》導讀[J];經(jīng)濟學情報;1999年04期

3 李東方;;證券登記結算的法理基礎研究[J];中國政法大學學報;2018年05期

4 李金峰;黃孝謙;侯飛;王彪;;我國資產(chǎn)證券化投資者利益保護的法律問題研究[J];商業(yè)故事;2016年24期

5 嚴立;;從證券的角度看火車票的法律性質——實名制、電子化及其對失票旅客權利的影響[J];法大研究生;2017年01期

6 馬躍;;美國公司發(fā)行證券的程序和有關法律規(guī)定[J];會計研究;1987年03期

7 朱立綱;證券對社會化生產(chǎn)的影響[J];世界經(jīng)濟文匯;1988年02期

8 湯仁榮;;談代理發(fā)行證券的幾個問題[J];浙江金融;1988年08期

9 馬躍;;美國公司發(fā)行證券的程序和有關法律規(guī)定[J];財政;1988年03期

10 ;名詞解釋[J];集團經(jīng)濟研究;1989年01期

相關博士學位論文 前10條

1 歐必勝;防治證券市場操縱行為之法律問題[D];中國政法大學;2003年

2 張超英;資產(chǎn)證券化的本質和效應[D];復旦大學;2004年

3 王嘉川;我國證券業(yè)不良資產(chǎn)問題的研究[D];吉林大學;2004年

4 艾毓斌;國內資產(chǎn)證券化運作模式研究[D];華中科技大學;2004年

5 羅慶忠;我國證券公司的發(fā)展與創(chuàng)新研究[D];天津大學;2004年

6 謝建春;我國住房抵押貸款證券化理論與實踐研究[D];華中農(nóng)業(yè)大學;2005年

7 王明國;資產(chǎn)證券化及其在房地產(chǎn)領域的應用研究[D];中國社會科學院研究生院;2006年

8 鄧麗;投資者在證券集中交易法律關系中的地位與風險[D];中國政法大學;2006年

9 管曉峰;銀行資產(chǎn)證券化法律問題研究[D];中國政法大學;2006年

10 朱煥強;貨幣資本證券化進程中的私法變遷[D];中國政法大學;2006年

相關碩士學位論文 前10條

1 曹鳳;華夏幸福PPP項目資產(chǎn)證券化研究[D];中國財政科學研究院;2019年

2 李智航;首創(chuàng)股份污水處理項目“PPP+資產(chǎn)證券化”融資模式研究[D];湘潭大學;2019年

3 彭瑞宣;新水源PPP項目資產(chǎn)證券化案例研究[D];湘潭大學;2019年

4 白如冰;資產(chǎn)支持證券與企業(yè)債利差的影響因素研究[D];廈門大學;2019年

5 張彬;PPP項目資產(chǎn)證券化法律問題研究[D];天津大學;2018年

6 李青茵;HD地產(chǎn)重慶有限公司購房尾款資產(chǎn)證券化問題研究[D];鄭州大學;2019年

7 林健花;我國基礎設施資產(chǎn)證券化的發(fā)展與定價分析[D];南京農(nóng)業(yè)大學;2017年

8 顏曉鴿;天瑞旅游資產(chǎn)證券化問題研究[D];鄭州大學;2019年

9 管男;基于電子商務的券商經(jīng)營模式及其創(chuàng)新研究[D];浙江工業(yè)大學;2018年

10 左洋;興業(yè)銀行綠色資產(chǎn)證券化案例研究[D];深圳大學;2018年

本文編號：2847464