【摘要】：企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離所引起的委托代理問(wèn)題影響企業(yè)的治理水平和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,股權(quán)激勵(lì)的出現(xiàn)與應(yīng)用讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者多了一重“所有者”的身份,使得經(jīng)營(yíng)者從所有者的角度出發(fā)對(duì)公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理,將自身的利益與企業(yè)的利益相結(jié)合,在一定程度上能夠避免經(jīng)營(yíng)者的短視行為。此外,在激勵(lì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,人才是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一種稀缺性資源,如何引才、留才、用才對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要。股權(quán)激勵(lì)作為一種長(zhǎng)期的激勵(lì)與約束機(jī)制,對(duì)人才有較大的吸引力,當(dāng)前眾多公司已經(jīng)實(shí)施或正在籌備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)興起于20世紀(jì)90年代,相比于美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家,雖起步較晚,但發(fā)展迅速。2006年1月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》的相關(guān)通知,這意味著我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)得以規(guī)范化。2016年5月《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》的正式施行更是為上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)撬開(kāi)了政策的風(fēng)口。股權(quán)激勵(lì)模式多樣,其中最受歡迎的兩種模式是股票期權(quán)和限制性股票,目前限制性股票已超過(guò)股票期權(quán)成為最受我國(guó)上市公司歡迎的模式。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能否成功實(shí)施并取得預(yù)期的效果是由諸多因素共同決定的,公司如何選擇適合自身的股權(quán)激勵(lì)模式、如何確定股權(quán)激勵(lì)方案的基本要素等方面,都是確保激勵(lì)計(jì)劃得以順利實(shí)施的重要內(nèi)容。不同的上市公司選擇使用股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)機(jī)不盡相同,股權(quán)激勵(lì)所能產(chǎn)生的效果也因具體情況而異。本文將通過(guò)東江環(huán)保限制性股票激勵(lì)的案例對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行分析,得出一些可讓其他公司借鑒的經(jīng)驗(yàn)。本文采用了理論與案例研究相結(jié)合的方式,以東江環(huán)保限制性股票激勵(lì)作為研究對(duì)象,分析研究了激勵(lì)計(jì)劃在實(shí)施前的方案設(shè)計(jì)、實(shí)施的進(jìn)程以及實(shí)施的效果等方面的內(nèi)容。本文按照“提出問(wèn)題、分析問(wèn)題、解決問(wèn)題”的研究思路,重點(diǎn)分析了如下的問(wèn)題:(1)東江環(huán)保實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)因是什么?(2)東江環(huán)保實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果如何?(3)東江環(huán)保實(shí)施股權(quán)激勵(lì)取得較好成效的原因是什么?取得的成效是否與其激勵(lì)方案各要素有著密切的聯(lián)系?(4)此次股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施可為其他企業(yè)提供什么可供參考的經(jīng)驗(yàn)?同時(shí)是否存在一些需要注意的問(wèn)題?按照上述的研究思路與方法,本文的具體結(jié)構(gòu)如下:首先,本文闡述了股權(quán)激勵(lì)的研究背景與意義,回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者有關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)機(jī)與效果、激勵(lì)方案基本要素方面的理論與實(shí)證研究。在回顧梳理的過(guò)程中發(fā)現(xiàn),大多數(shù)的學(xué)者認(rèn)為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)有正面影響,同時(shí)影響的差異與股權(quán)激勵(lì)的方案要素設(shè)計(jì)有著緊密的關(guān)聯(lián),因此制定科學(xué)合理的激勵(lì)方案對(duì)企業(yè)成功實(shí)施股權(quán)激勵(lì)至關(guān)重要。其次,本文介紹了股權(quán)激勵(lì)與限制性股票的相關(guān)概念,對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案的股票來(lái)源、授予數(shù)量、授予對(duì)象、授予價(jià)格以及解鎖條件等基本要素進(jìn)行了相關(guān)的闡述,在該部分還引入了委托代理、人力資本以及雙因素等理論,為之后的分析提供了理論的基礎(chǔ)。然后,對(duì)東江環(huán)保兩次限制性股票激勵(lì)的方案、實(shí)施進(jìn)程以及動(dòng)機(jī)進(jìn)行了介紹,并從財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、短期市場(chǎng)反應(yīng)以及穩(wěn)定人才隊(duì)伍、推動(dòng)科研創(chuàng)新、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)等其他方面對(duì)該激勵(lì)計(jì)劃的效果進(jìn)行了較為全面的分析,結(jié)果證明該股權(quán)激勵(lì)總體上給東江環(huán)保的上述方面帶來(lái)了積極的影響。具體而言,本文通過(guò)盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)東江環(huán)保的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行了分析。在對(duì)東江環(huán)保兩次股權(quán)激勵(lì)的短期市場(chǎng)反應(yīng)進(jìn)行研究時(shí),采用了事件研究法,并且構(gòu)建了相關(guān)的市場(chǎng)模型。最后,本文從限制性股票激勵(lì)的模式選擇、股票來(lái)源、授予對(duì)象、授予數(shù)量、授予價(jià)格以及解鎖條件等股權(quán)激勵(lì)方案的基本要素入手,分析該激勵(lì)方案能夠成功實(shí)施的原因,并從中得出了東江環(huán)保實(shí)施股權(quán)激勵(lì)成功的經(jīng)驗(yàn)以及日后在考核標(biāo)準(zhǔn)、內(nèi)部控制與監(jiān)督等方面應(yīng)注意的問(wèn)題。
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F272.92;X324
【圖文】：

表 3.1 東江環(huán)保 2013—2017 年的經(jīng)營(yíng)情況 單位：億元主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù) 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年總資產(chǎn) 32.67 49.85 66.85 81.89 92.40所有者權(quán)益 22.41 24.42 27.53 32.89 37.29營(yíng)業(yè)收入 15.83 20.48 24.03 26.17 31.00凈利潤(rùn) 2.08 2.52 3.33 5.34 4.73數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)東江環(huán)保 2013—2017 年報(bào)整理所得由上表 3.1 可知，東江環(huán)保 2013—2017 年度的主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)總體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2013 年是東江環(huán)保在深交所上市的第一個(gè)完整的報(bào)告年度，在 2013—2017 年這五年中，東江環(huán)保發(fā)展良好。2017 年?yáng)|江環(huán)保的總資產(chǎn)約為 92.4 億元，與 2013 年相比，增長(zhǎng)率約為 183%。同時(shí)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了近一倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率約為 127%。

凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率對(duì)比圖

圖 4.1 凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率對(duì)比圖圖 4.2 銷售凈利率對(duì)比圖由上表 4.1、圖 4.1 以及圖 4.2 可知，東江環(huán)保在 2013 年實(shí)施限制性股票激勵(lì)方案之前，凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、銷售凈利率三者與上年相比，均呈快速下降的趨勢(shì)。尤其是凈資產(chǎn)收益率，2013 年與 2011 年相比，下降幅度高達(dá) 60.14%。在 2013 年宣布實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案之后，在接下來(lái)的三年中，這三個(gè)指標(biāo)總體呈上升趨勢(shì)，尤其是成本費(fèi)用利潤(rùn)率在 2016 年達(dá)到了東江環(huán)保近七年

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2793481