【摘要】：環(huán)境信息披露是開展綠色經(jīng)濟和綠色貿(mào)易的基礎,也是企業(yè)履行環(huán)境責任的重要表現(xiàn)。企業(yè)以追求利潤為主要目的,環(huán)境信息披露對企業(yè)價值的影響程度將會直接影響企業(yè)進行環(huán)境信息披露的意愿。從國內(nèi)外研究來看,目前關于企業(yè)環(huán)境信息披露與企業(yè)價值的研究大多體現(xiàn)為兩者相關性的實證檢驗,對企業(yè)環(huán)境信息披露內(nèi)在影響機理的研究相對匱乏。本文試圖探討環(huán)境信息披露、市場響應與企業(yè)價值三者之間的關系,尤其是針對受監(jiān)管和關注度相對較高的國家重點監(jiān)控上市公司。首先,本文對我國環(huán)境信息披露發(fā)展現(xiàn)狀進行概述,梳理環(huán)境信息披露的國內(nèi)外相關文獻,界定環(huán)境信息披露概念、企業(yè)價值概念和社會響應概念。其次,以國家重點監(jiān)控上市公司為樣本,依據(jù)最新國家政策法規(guī),建立起環(huán)境信息披露評價指標體系并進行權重分配,進而得到環(huán)境信息披露指數(shù)結(jié)果;在此基礎上,引入Tobin Q作為評價公司價值的指標,運用異常收益率來衡量市場對正面環(huán)境事件和負面環(huán)境事件的關注度。最后,利用多元回歸模型、中介效應模型、事件分析法等,實證檢驗環(huán)境信息披露對公司價值的影響規(guī)律和市場響應對公司價值的影響規(guī)律,并分析“環(huán)境信息披露—市場響應—公司價值”的中介傳導機制,揭示出環(huán)境信息披露作用于企業(yè)價值的機理和途徑。本文研究結(jié)果顯示:(1)我國上市公司企業(yè)環(huán)境信息披露履行的意識和水平呈上升趨勢,披露內(nèi)容日益豐富,但我國企業(yè)環(huán)境信息披露水平總體仍然偏低,且各企業(yè)間差異較大;(2)企業(yè)環(huán)境信息披露與企業(yè)價值呈正相關,企業(yè)進行環(huán)境信息披露行為有利于企業(yè)價值的提升;(3)市場會響應環(huán)境信息披露行為,進而對披露企業(yè)的公司價值產(chǎn)生影響。正面的環(huán)境信息披露有利于提升公司價值,而被動負面信息的披露會減損公司價值。但由于環(huán)境信息評價標準的不統(tǒng)一,使得一些評價機制無法很好的發(fā)揮作用。因此,政府應當建立和規(guī)范披露標準,為環(huán)境信息披露創(chuàng)造良好的法律環(huán)境和市場環(huán)境;公司本身也應積極響應配合,建立起完善的日常披露機制,規(guī)范披露形式與內(nèi)容。
【圖文】：

圖 3-1 公司透明度的決定因素分析框架圖.2.2 委托代理理論委托代理理論是一種較為成熟的公司治理分析框架，主要由 Coase（1ensen 和 Meckling(1976)、Fama 和 Jensen(1983)等提出，之后又經(jīng)眾多學者充和發(fā)展（馮根福，2004）。企業(yè)可以看成一個各種委托代理關系的集合的委托代理關系存在于投資者和經(jīng)理人之間、貸款人和企業(yè)之間、社會公業(yè)之間。委托人和代理人之間不僅是經(jīng)濟責任的委托代理關系．也包括社的委托一代理關系。即使撇開雙方的社會責任價值取向差異不談，如果企處理好環(huán)境事務，也會給企業(yè)帶來經(jīng)濟損失，包括高額的污染防治費用以對企業(yè)環(huán)境污染的處罰帶來的經(jīng)濟損失。委托代理理論將企業(yè)看作是一系多利益相關者形成的契約集合。在契約網(wǎng)絡中，股東與經(jīng)理之間的契約最性，股東作為資金的所有者，委托經(jīng)理管理企業(yè)。而在企業(yè)內(nèi)部，經(jīng)理又的權利委托給各下屬成員，企業(yè)實際上就成為一個金字塔式的由委托代理成的多面體（袁蘊,2007）�；诶硇越�(jīng)濟人假設，委托代理理論認為經(jīng)理利行為，為了謀求自身私利有可能損害股東利益，股東和經(jīng)理之間存在利

圖 3-2 基于委托代理理論的企業(yè)環(huán)境信息披露行為3.2.3 合法性理論在 19 世紀末的政治學研究中，韋伯使合法性成為現(xiàn)代社會學的核心概念�，F(xiàn)有的研究也一致發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的規(guī)模越大，企業(yè)的環(huán)境披露水平越高。這就是支持合法性理論的證據(jù)。因為大型企業(yè)容易被公眾所注意，因此污染行業(yè)的大企業(yè)更會主動進行環(huán)境信息披露，影響公共政策的制定和執(zhí)行，保護自己的合法性。另外的證據(jù)也支持了合法性理論。當社會公眾對企業(yè)的關注發(fā)生改變后，企業(yè)的環(huán)境信息披露也會發(fā)生改變。Patten(1992)研究顯示石油企業(yè)在年報中的環(huán)境信
【學位授予單位】：杭州電子科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F279.2;X322

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本文編號：2602321