隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展,越來越多的企業(yè)為了擴(kuò)大國際影響力而選擇海外并購。近幾年,我國海外并購進(jìn)入熱潮,但由于在目標(biāo)公司的選取、并購價(jià)格的制定、后期整合等方面存在風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致真正能從海外并購中受益的案例少之又少,因此本文選擇MD并購KK這一成功案例,分析其能夠成功的原因,期望能為今后的海外并購提供啟示,有助于提高我國海外并購的成功率。本文圍繞協(xié)同效應(yīng)這一并購動(dòng)因進(jìn)行分析。首先,以協(xié)同效應(yīng)理論為基礎(chǔ),從經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)這三大方面對(duì)MD并購KK這一事例進(jìn)行分析。通過當(dāng)時(shí)雙方的發(fā)展戰(zhàn)略、并購價(jià)格的制定以及前期對(duì)KK的接觸,可以發(fā)現(xiàn)MD并購KK是一次戰(zhàn)略并購,具有協(xié)同效應(yīng)。然后經(jīng)過深入分析發(fā)現(xiàn),在經(jīng)營協(xié)同方面,并購雙方可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),MD引入先進(jìn)的機(jī)器人技術(shù)以滿足其“雙智”戰(zhàn)略的發(fā)展,而KK可以借助MD的銷售渠道以擴(kuò)大中國市場(chǎng),同時(shí)雙方物流業(yè)務(wù)的合并可產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng);在財(cái)務(wù)協(xié)同方面,KK可獲得合理避稅的好處;在管理協(xié)同方面,雖然具有技術(shù)整合風(fēng)險(xiǎn)、人力資源整合風(fēng)險(xiǎn)以及文化整合風(fēng)險(xiǎn),但MD意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)并采取恰當(dāng)?shù)拇胧┯枰砸?guī)避。據(jù)上述分析,可以預(yù)測(cè)此次并購具有協(xié)同效應(yīng),MD能夠從... 

【文章來源】：天津商業(yè)大學(xué)天津市

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

協(xié)同效應(yīng)分析

第五章經(jīng)濟(jì)后果分析：協(xié)同效應(yīng)的檢驗(yàn)29第五章經(jīng)濟(jì)后果分析：協(xié)同效應(yīng)的檢驗(yàn)根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)來看，海外并購在整合過程中往往伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，其成功率并不高。在對(duì)MD并購KK的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行分析后，可以推測(cè)出MD集團(tuán)能夠從此次并購事件中受益，但在整合方面也會(huì)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，那么其是否在并購后真正發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)勢(shì)，并購是否能給MD集團(tuán)帶來預(yù)期收益，還需要繼續(xù)依據(jù)并購后的企業(yè)業(yè)績進(jìn)行經(jīng)濟(jì)后果分析，本文分別基于市場(chǎng)反應(yīng)以及經(jīng)濟(jì)附加值進(jìn)行評(píng)價(jià)。5.1市場(chǎng)反應(yīng)分析市場(chǎng)反應(yīng)可以用來判斷此次并購事件給MD集團(tuán)帶來的短期財(cái)富價(jià)值，主要采用事件研究法，通過觀察并購前后的股價(jià)走勢(shì)以及超額收益率和累計(jì)超額收益率來進(jìn)行評(píng)價(jià)。5.1.1股價(jià)走勢(shì)圖5.1MD集團(tuán)并購前后股價(jià)變動(dòng)情況Figure5.1ChangesofstockpriceofMDGroupbeforeandafterM&A資料來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)首先，本文假設(shè)資本市場(chǎng)會(huì)隨著企業(yè)發(fā)布相關(guān)信息的好壞而發(fā)生相應(yīng)的變化，再從MD集團(tuán)并購前后股價(jià)走向進(jìn)行觀察和分析。根據(jù)圖5.1所示，MD于2016年5月18日正式發(fā)起要約收購，在此之前，MD集團(tuán)股價(jià)一直處于穩(wěn)定上升的走勢(shì)，在5月9日股價(jià)大幅下降并不是因?yàn)榇蟮�，而是因�(yàn)?月6日MD實(shí)施每10股轉(zhuǎn)增5股的分紅方案，股價(jià)除權(quán)所致。在5月18日股價(jià)由21.35元/股上升至22.68元/股，隨后也仍舊保持著上升趨勢(shì)，于7月12日股價(jià)發(fā)生大幅度增長，由24.96元/股上升至27.46元/股，所以單從股價(jià)的角度來看，MD并購KK的前景是廣被看好的。

【參考文獻(xiàn)】：
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