本文關(guān)鍵詞：國(guó)際干散貨新造船及二手船市場(chǎng)波動(dòng)性實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 干散貨航運(yùn) 船舶價(jià)格 波動(dòng)率 結(jié)構(gòu)突變 波動(dòng)溢出

【摘要】：近年來(lái),國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)由于受到國(guó)際金融危機(jī)以及國(guó)際間貿(mào)易量震蕩變化的影響,在經(jīng)歷了史上最繁榮的時(shí)期后又迅速衰退了。作為上游產(chǎn)業(yè)的國(guó)際干散貨船舶市場(chǎng)也緊跟著經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)一般的行業(yè)發(fā)展情形。目前國(guó)際干散貨船舶市場(chǎng)仍然面臨著供應(yīng)過(guò)剩,船價(jià)不振的低迷局面。縱觀過(guò)去十余年間國(guó)際航運(yùn)業(yè)和船舶行業(yè)的發(fā)展脈絡(luò),市場(chǎng)都經(jīng)歷了逐漸繁榮,又逐漸衰敗,再繁榮,再衰敗的歷程。在這樣的背景下,干散貨船舶價(jià)格也呈現(xiàn)出劇烈波動(dòng)的現(xiàn)象。如何把握干散貨市場(chǎng)船舶價(jià)格波動(dòng)的特性和機(jī)理對(duì)投資者和學(xué)者都有重要的現(xiàn)實(shí)意義。因此,本文將從干散貨船舶價(jià)格劇烈波動(dòng)的現(xiàn)象出發(fā),結(jié)合瞬息萬(wàn)變的外部市場(chǎng)環(huán)境,探尋干散貨船舶價(jià)格的波動(dòng)原因和波動(dòng)機(jī)理。本文首先對(duì)國(guó)際航運(yùn)與船舶經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述�？偨Y(jié)出了過(guò)去航運(yùn)領(lǐng)域的研究主要集中于干散貨航運(yùn)運(yùn)價(jià)波動(dòng)性建模分析以及船舶價(jià)格形成要素分析、船舶估值研究,對(duì)船舶價(jià)格波動(dòng)機(jī)理、特定條件下的波動(dòng)特性分析以及跨市場(chǎng)間價(jià)格波動(dòng)率時(shí)滯效應(yīng)的研究較少。由此,本文以此為契機(jī),結(jié)合本文的研究目的,展開(kāi)了如下研究。接著,本文從探究船舶價(jià)格波動(dòng)率成因的角度展開(kāi)研究,并通過(guò)建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型檢驗(yàn)船舶價(jià)格波動(dòng)率與其他因素(尤其是運(yùn)費(fèi)價(jià)格波動(dòng)率)間的動(dòng)態(tài)影響關(guān)系,由此判斷船價(jià)波動(dòng)率的主要成因和影響因素。源于此目的,本文構(gòu)建了基于garch(1,1)的分析模型,并根據(jù)相關(guān)研究文獻(xiàn),選取了運(yùn)價(jià)、造船成本、訂單量占船隊(duì)規(guī)模以及匯率等相關(guān)因素作為變量引入方程,選取新造船價(jià)格波動(dòng)率為例,去檢驗(yàn)船舶價(jià)格波動(dòng)率與運(yùn)價(jià)波動(dòng)率等其他因素波動(dòng)率間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性。實(shí)證分析表明,運(yùn)價(jià)波動(dòng)率是影響新造船價(jià)格波動(dòng)率的最主要因素,且運(yùn)價(jià)波動(dòng)率對(duì)新造船價(jià)格波動(dòng)率起正面影響,即運(yùn)費(fèi)價(jià)格波動(dòng)劇烈程度的增加會(huì)直接導(dǎo)致新造船價(jià)格波動(dòng)劇烈的增加。同時(shí),參數(shù)估計(jì)結(jié)果也顯示新造船價(jià)格波動(dòng)率除了主要受到運(yùn)價(jià)波動(dòng)率的影響外,還受到訂單量占船隊(duì)規(guī)模比這一指標(biāo)波動(dòng)率的正面影響。對(duì)各船型總體而言,二手船價(jià)格波動(dòng)率、匯率波動(dòng)率以及造船成本波動(dòng)率是新造船價(jià)格波動(dòng)率的次要影響因素,且對(duì)于不同船型而言,影響作用或?yàn)檎?fù)。值得注意的是,二手船價(jià)格波動(dòng)率和新造船價(jià)格波動(dòng)率之間沒(méi)有顯著的相關(guān)性,反映了兩個(gè)船價(jià)波動(dòng)率間存在著某種時(shí)滯性關(guān)系,這也為本文后續(xù)章節(jié)的研究埋下了伏筆。然后,作者將研究重點(diǎn)聚焦到干散貨船舶市場(chǎng)內(nèi)部,考慮到在樣本區(qū)間內(nèi)(2001年1月-2012年11月)發(fā)生了若干類(lèi)似于2008年國(guó)際金融危機(jī)這樣重大的全球經(jīng)濟(jì)、金融、政治事件,國(guó)際干散貨船舶市場(chǎng)很可能在這樣的外部劇烈沖擊下造成結(jié)構(gòu)性變化,從而使其波動(dòng)規(guī)律發(fā)生變化。帶著這樣的疑問(wèn),本文首先運(yùn)用baiperron提出的結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)檢驗(yàn)法和修正icss算法對(duì)新造船和二手船價(jià)格波動(dòng)率的均值方程和方差方程分別進(jìn)行了檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn),所有船型的新造船和二手船價(jià)格波動(dòng)率在樣本區(qū)間內(nèi)均存在結(jié)構(gòu)突變點(diǎn),并分布于波動(dòng)率的均值方程和方差方程中。在提出的假設(shè)得到驗(yàn)證后,作者基于檢測(cè)到的結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)構(gòu)造了結(jié)構(gòu)突變影響下的船舶價(jià)格波動(dòng)模型,通過(guò)對(duì)經(jīng)典garch(1,1)模型的改造使其能夠在結(jié)構(gòu)突變影響下分析船舶價(jià)格的波動(dòng)性規(guī)律。對(duì)本文構(gòu)建的結(jié)構(gòu)突變波動(dòng)模型帶入實(shí)證數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),在考慮了結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)影響作用后,各船型的新造船和二手船價(jià)格波動(dòng)率發(fā)生了顯著性的變化——各船型干散貨船舶價(jià)格的波動(dòng)持續(xù)性效應(yīng)顯著比不考慮結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)影響時(shí)降低了,這反映了原來(lái)的研究中存在著船舶價(jià)格波動(dòng)偽持續(xù)性現(xiàn)象。同時(shí),考慮了結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)影響后,船舶價(jià)格波動(dòng)率的波動(dòng)集聚效應(yīng)也降低了。最后,基于對(duì)本文前述章節(jié)檢測(cè)到的新造船價(jià)格和二手船價(jià)格波動(dòng)率之間存在的領(lǐng)先—滯后關(guān)系,作者又從價(jià)格波動(dòng)溢出效應(yīng)的角度對(duì)這種時(shí)滯性關(guān)系進(jìn)行了研究,以探究?jī)煞N船價(jià)波動(dòng)率間波動(dòng)溢出方向。在該部分研究中,作者首先運(yùn)用二元garch模型——bekk-garch模型對(duì)不考慮結(jié)構(gòu)突變影響下的船舶市場(chǎng)內(nèi)部?jī)r(jià)格波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行了檢驗(yàn)。實(shí)證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),對(duì)大多數(shù)船型而言(好望角型、巴拿馬型和大靈便型),波動(dòng)溢出方向是由新造船市場(chǎng)向二手船市場(chǎng)傳遞;只有在小靈便型市場(chǎng),波動(dòng)溢出方向是由二手船市場(chǎng)向新造船市場(chǎng)傳遞。但是考慮到結(jié)構(gòu)突變作用會(huì)顯著改變船價(jià)波動(dòng)性規(guī)律,因此在本部分研究中,作者繼續(xù)考慮分析在結(jié)構(gòu)突變作用影響下的船舶價(jià)格波動(dòng)溢出效應(yīng)。為此,作者基于二元BEKK-GARCH模型構(gòu)建了結(jié)構(gòu)突變影響下的船舶價(jià)格波動(dòng)溢出模型,并對(duì)實(shí)證數(shù)據(jù)進(jìn)行了擬合分析。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn),在考慮結(jié)構(gòu)突變作用的影響下,干散貨船舶市場(chǎng)內(nèi)部的波動(dòng)溢出效應(yīng)發(fā)生了較為顯著的變化——對(duì)于好望角型和巴拿馬型船舶,波動(dòng)溢出效應(yīng)為從新造船市場(chǎng)向二手船市場(chǎng)傳遞,而在大靈便型和小靈便型船舶市場(chǎng),波動(dòng)溢出效應(yīng)從二手船市場(chǎng)向新造船市場(chǎng)傳遞;而且結(jié)構(gòu)突變效應(yīng)也會(huì)使得各類(lèi)型(新造船/二手船)船舶價(jià)格波動(dòng)率對(duì)外部沖擊的敏感性發(fā)生改變。本文較為完整的對(duì)國(guó)際干散貨船舶市場(chǎng)的波動(dòng)特性做了研究,分析了船舶價(jià)格波動(dòng)率與其他市場(chǎng)要素間的動(dòng)態(tài)關(guān)系以及船舶價(jià)格波動(dòng)率在不同市場(chǎng)環(huán)境下的波動(dòng)機(jī)理以及波動(dòng)溢出效應(yīng),所取得的研究成果在一定意義上補(bǔ)充了國(guó)內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域的研究?jī)?nèi)容;研究成果將為航運(yùn)業(yè)從業(yè)者、投資者以及學(xué)者更好的了解國(guó)際干散貨船舶市場(chǎng)提供理論和實(shí)證支撐。
【關(guān)鍵詞】：干散貨航運(yùn) 船舶價(jià)格 波動(dòng)率 結(jié)構(gòu)突變 波動(dòng)溢出
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F416.474
【目錄】：

• 摘要6-10
• ABSTRACT10-23
• 第一章 緒論23-54
• 1.1 引言23-27
• 1.2 相關(guān)研究綜述27-48
• 1.2.1 干散貨航運(yùn)運(yùn)價(jià)市場(chǎng)研究27-35
• 1.2.2 干散貨船舶市場(chǎng)研究35-42
• 1.2.3 干散貨航運(yùn)市場(chǎng)綜合研究42-45
• 1.2.4 方法論發(fā)展研究45-48
• 1.3 研究思路和特點(diǎn)48-52
• 1.3.1 本文的研究?jī)?nèi)容和思路48-49
• 1.3.2 本文的創(chuàng)新點(diǎn)49-52
• 1.4 研究目的和意義52-54
• 1.4.1 研究目的52
• 1.4.2 研究意義52-54
• 第二章 國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)以及船舶市場(chǎng)特征及相關(guān)理論54-68
• 2.1 干散貨和干散貨船舶56-62
• 2.1.1 干散貨的類(lèi)型56-61
• 2.1.2 干散貨船舶分類(lèi)61-62
• 2.2 國(guó)際干散貨船舶市場(chǎng)62-66
• 2.2.1 新造船市場(chǎng)63-64
• 2.2.2 二手船市場(chǎng)64-65
• 2.2.3 拆船市場(chǎng)65-66
• 2.3 國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)66-68
• 2.3.1 干散貨航運(yùn)市場(chǎng)分類(lèi)66
• 2.3.2 干散貨航運(yùn)市場(chǎng)特點(diǎn)66-67
• 2.3.3 國(guó)際干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)67-68
• 第三章 干散貨船舶價(jià)格波動(dòng)率和運(yùn)價(jià)波動(dòng)率動(dòng)態(tài)影響研究68-104
• 3.1 波動(dòng)性相關(guān)理論概述68-73
• 3.1.1 波動(dòng)性基本特征68-70
• 3.1.2 波動(dòng)性特征的度量70
• 3.1.3 波動(dòng)性分析模型介紹70-73
• 3.2 船價(jià)、運(yùn)價(jià)波動(dòng)率基本統(tǒng)計(jì)分析和檢驗(yàn)73-93
• 3.2.1 數(shù)據(jù)選取73
• 3.2.2 船價(jià)、運(yùn)價(jià)描述性統(tǒng)計(jì)分析73-81
• 3.2.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn)81-87
• 3.2.4 自相關(guān)檢驗(yàn)87-93
• 3.3 新造船價(jià)格波動(dòng)與運(yùn)價(jià)波動(dòng)動(dòng)態(tài)影響分析93-102
• 3.3.1 新造船價(jià)格波動(dòng)率主要影響因素93-97
• 3.3.2 建模估計(jì)結(jié)果及分析97-102
• 3.4 本章小結(jié)102-104
• 第四章 結(jié)構(gòu)突變下的干散貨船舶價(jià)格波動(dòng)特征研究104-135
• 4.1 結(jié)構(gòu)突變相關(guān)理論與研究方法104-110
• 4.1.1 結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)的定義與分類(lèi)104-105
• 4.1.2 均值突變點(diǎn)檢測(cè)方法105-108
• 4.1.3 方差突變點(diǎn)檢測(cè)方法108-110
• 4.2 船舶價(jià)格波動(dòng)率結(jié)構(gòu)突變檢測(cè)分析110-121
• 4.2.1 均值突變點(diǎn)檢測(cè)110-114
• 4.2.2 方差突變點(diǎn)檢測(cè)114-121
• 4.3 考慮結(jié)構(gòu)突變的船舶價(jià)格波動(dòng)率實(shí)證研究121-133
• 4.3.1 結(jié)構(gòu)突變的價(jià)格波動(dòng)模型構(gòu)建121-123
• 4.3.2 考慮結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)的估計(jì)結(jié)果123-133
• 4.4 本章小結(jié)133-135
• 第五章 結(jié)構(gòu)突變下的干散貨船舶價(jià)格波動(dòng)溢出效應(yīng)研究135-168
• 5.1 波動(dòng)溢出效應(yīng)概念及其形成機(jī)理135-137
• 5.1.1 波動(dòng)溢出效應(yīng)的概念135
• 5.1.2 波動(dòng)溢出效應(yīng)形成機(jī)理135-137
• 5.2 波動(dòng)溢出效應(yīng)研究方法137-141
• 5.2.1 基于單變量GARCH類(lèi)模型的研究方法137-138
• 5.2.2 基于多變量GARCH類(lèi)模型的研究方法138-141
• 5.3 結(jié)構(gòu)突變下的干散貨船舶價(jià)格波動(dòng)率溢出效應(yīng)實(shí)證研究141-167
• 5.3.1 不考慮結(jié)構(gòu)突變的干散貨船舶價(jià)格波動(dòng)溢出效應(yīng)分析142-155
• 5.3.2 考慮結(jié)構(gòu)突變的干散貨船舶價(jià)格波動(dòng)溢出效應(yīng)分析155-167
• 5.4 本章小結(jié)167-168
• 第六章 結(jié)論與展望168-172
• 6.1 研究結(jié)論168-169
• 6.2 政策意義169-170
• 6.3 未來(lái)研究展望170-172
• 參考文獻(xiàn)172-187
• 致謝187-189
• 攻讀博士期間已發(fā)表或錄用的論文189-190

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本文編號(hào)：786576