【摘要】：大股東減持股票使股東利益實(shí)現(xiàn)機(jī)制從非市場(chǎng)化方式轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)化方式,作為上市公司的內(nèi)部人,大股東尤其是控股股東可以創(chuàng)造有利的減持契機(jī)。近年頻繁出現(xiàn)大股東惡意減持上市公司股份的事件,對(duì)股票市場(chǎng)平穩(wěn)健康的發(fā)展帶來(lái)沖擊,也使上市公司大股東成為特別關(guān)注的減持群體。2016年,我國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》,但此后證券市場(chǎng)又出現(xiàn)了“精準(zhǔn)減持”、“過(guò)橋減持”、“清倉(cāng)減持”等新問(wèn)題;2017年,中國(guó)證監(jiān)會(huì)又出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范上市公司大股東、董監(jiān)高減持行為》等若干規(guī)章制度。山東墨龍(H股代碼:00568,A股代碼:002490)是我國(guó)四大石油集團(tuán)的合作商,也是中石油I類(lèi)產(chǎn)品的大型供應(yīng)商之一。2016年末至2017年初,山東墨龍控股股東在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)集中進(jìn)行了兩次減持,并在第二次減持后發(fā)布了修正業(yè)績(jī)公告,將2016年歸屬于上市公司股東的預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)由600萬(wàn)元至1200萬(wàn)元調(diào)整為預(yù)計(jì)凈虧損48000萬(wàn)元至63000萬(wàn)元。通過(guò)對(duì)我國(guó)與大股東減持行為相關(guān)的制度進(jìn)行梳理,依據(jù)市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇理論、機(jī)會(huì)主義行為理論和隧道效應(yīng)行為理論,本文研究發(fā)現(xiàn)山東墨龍控股股東存在通過(guò)盈余管理、信息披露、擇機(jī)減持等手段謀取私利的行為。首先,山東墨龍大股東利用自身信息優(yōu)勢(shì),在減持前影響信息披露的頻次和質(zhì)量,做出提前披露利好消息延遲披露負(fù)面消息的擇時(shí)行為;大股東通過(guò)盈余管理的方式迎合其減持行為,利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理和真實(shí)盈余管理的策略為減持股票創(chuàng)造良機(jī);大股東減持后能獲得超額收益,累計(jì)超額收益率在減持后呈現(xiàn)迅速下降趨勢(shì),市場(chǎng)對(duì)大股東的減持行為做出了消極反應(yīng)。本文的研究充實(shí)了大股東減持行為領(lǐng)域的案例研究,也為利益相關(guān)者識(shí)別上市公司大股東的減持行為提供了新思路。
【學(xué)位授予單位】：蘭州理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F426.4
【圖文】：

圖 3.1 山東墨龍 2013-2017 償債能力指標(biāo)走勢(shì)圖墨龍的資產(chǎn)負(fù)債率維持在 45%-65%左右。太高，企業(yè)的利息，企業(yè)的資金利用效率就太低。近幾年，山東墨龍公司的營(yíng)業(yè)表示公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利水平不高，公司已經(jīng)面臨著嚴(yán)重的墨龍的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率從數(shù)值上看比較正常，但是 201債大大增加。實(shí)際短期債務(wù)在到期后，償還不上的可能性也進(jìn)成債務(wù)人的權(quán)益受損，二來(lái)也會(huì)進(jìn)一步加重公司后期一年的東墨龍大股東的減持行為明顯加劇了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。對(duì)于山東墨龍的取了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三個(gè)指標(biāo)，營(yíng)運(yùn)能力的變化趨勢(shì)。表 3.7 山東墨龍 2013-2017 年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo) 2013 2014 2015 2016

表示公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利水平不高，公司已經(jīng)面臨著嚴(yán)重的墨龍的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率從數(shù)值上看比較正常，但是 201債大大增加。實(shí)際短期債務(wù)在到期后，償還不上的可能性也進(jìn)成債務(wù)人的權(quán)益受損，二來(lái)也會(huì)進(jìn)一步加重公司后期一年的東墨龍大股東的減持行為明顯加劇了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。對(duì)于山東墨龍的取了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三個(gè)指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力的變化趨勢(shì)。表 3.7 山東墨龍 2013-2017 年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo) 2013 2014 2015 2016 轉(zhuǎn) 4.46 4.3 2.92 3.82 1.75 1.96 1.56 1.96 0.41 0.43 0.27 0.26 根據(jù)公司年報(bào)整理

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本文編號(hào)：2712678