【摘要】：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善和公司控制權(quán)市場(chǎng)的發(fā)育形成,我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)熱潮漸漸高漲。通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)企業(yè)資源的控制權(quán)得以合理流動(dòng),稀缺資源的配置效率得到提升。然而,企業(yè)并購(gòu)也是一項(xiàng)充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),從選擇標(biāo)的企業(yè)到實(shí)施并購(gòu)以及并購(gòu)后的整合,每個(gè)環(huán)節(jié)都存在著各種風(fēng)險(xiǎn)。合理防范與控制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是提高資源配置效率的重要保障。新恒公司原是一家傳統(tǒng)的金屬制品制造企業(yè),與其他傳統(tǒng)行業(yè)中的企業(yè)一樣,遇到了經(jīng)營(yíng)品種單一、產(chǎn)能過(guò)剩、收入不穩(wěn)定等諸多發(fā)展瓶頸,重新調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略是其必然的選擇。新恒公司首先在其所在地區(qū)涉足了紡織品加工、建筑裝潢及材料加工等不同領(lǐng)域,并取得了一定的成效,新恒公司對(duì)其走多元化發(fā)展戰(zhàn)略充滿(mǎn)了信心。2015年10月新恒公司希望通過(guò)并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng),以15.656億元的現(xiàn)金對(duì)價(jià),跨地區(qū)、跨行業(yè)并購(gòu)了可辨認(rèn)凈資產(chǎn)以成本法估計(jì)僅1.70億元的博雅公司,博雅公司成為了新恒公司控股80%的子公司。但在并購(gòu)博雅公司后,公司業(yè)績(jī)未達(dá)到雙方并購(gòu)時(shí)承諾的金額,博雅公司董事長(zhǎng)許曉椿未履行相應(yīng)的補(bǔ)償義務(wù),此時(shí),新恒公司尚未歸還博雅公司8,000萬(wàn)元借款本金及其利息,雙方對(duì)簿公堂,最終新恒公司對(duì)博雅公司失去了控制。新恒公司的此次并購(gòu),不僅對(duì)博雅公司喪失了控制權(quán)、損害了其自身的利益,而且對(duì)資本市場(chǎng)的資源配置作用產(chǎn)生了負(fù)面的影響,所以有必要對(duì)此并購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,并研究控制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的方法。本文在總結(jié)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論和回顧理論界相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上,采用案例分析法深入剖析新恒公司并購(gòu)博雅公司過(guò)程中存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素及經(jīng)濟(jì)后果,并提出控制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),尤其是跨行業(yè)、跨地區(qū)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)措施。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn),新恒公司在并購(gòu)博雅公司的準(zhǔn)備階段存在著行業(yè)選擇風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn),在并購(gòu)交易階段存在標(biāo)的企業(yè)的估值風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)對(duì)價(jià)的支付風(fēng)險(xiǎn)及融資風(fēng)險(xiǎn),在并購(gòu)整合階段有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此,本文提出相應(yīng)的防控措施:合理規(guī)劃并購(gòu)戰(zhàn)略,謹(jǐn)慎選擇并購(gòu)行業(yè)及標(biāo)的企業(yè),盡職調(diào)查標(biāo)的企業(yè),合理評(píng)估標(biāo)的企業(yè)價(jià)值,選擇適當(dāng)?shù)闹Ц斗绞讲?yōu)化融資渠道,加強(qiáng)并購(gòu)后的管理整合,注重人員整合等。本文的研究不僅可以為新恒公司今后的并購(gòu)交易提供建議和幫助,而且有利于其他企業(yè)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題加以足夠的重視和細(xì)致的考量,切實(shí)加強(qiáng)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的控制,從而避免此類(lèi)并購(gòu)失敗案件的發(fā)生,造成不應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)損失,同時(shí),真正發(fā)揮公司控制權(quán)市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置、提高資源利用效率方面應(yīng)有的作用。本文的研究還有助于引起理論界和市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)對(duì)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的進(jìn)一步關(guān)注,深化并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的理論研究和完善相關(guān)的制度規(guī)范。
【圖文】：

論文框架圖

圖 1.2 分段分析法流程圖分析法的步驟如下：首先，從并購(gòu)的準(zhǔn)備階段開(kāi)始，通過(guò)研合標(biāo)的企業(yè)及相關(guān)資料找出此階段可能給并購(gòu)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)帶來(lái)比如，有些企業(yè)在并購(gòu)準(zhǔn)備階段的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略選擇，，找
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F426.4;F406.7;F271

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本文編號(hào)：2619581