本文關(guān)鍵詞：美國政府主權(quán)債務(wù)問題對發(fā)展中國家的影響

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【摘要】：2009年年末三大國際評級公司下調(diào)希臘的主權(quán)信用評級，使其陷入財政危機，并最終爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機。隨后，債務(wù)危機的勢頭逐步發(fā)酵，蔓延至其他歐元區(qū)國家，葡萄牙、愛爾蘭、西班牙、意大利也接連暴露出財政問題，信用評級同時遭到下調(diào)。在2011年8月5日，國際評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國主權(quán)信用評級至AA+。在可追溯的歷史進程中，這是美國第一次掉下AAA主權(quán)信用評級。美國國債零風(fēng)險的神話因此而灰飛煙滅。一時間，“主權(quán)信用等級”、“美債危機”、“AAA”、“AA+”等成為全世界媒體最潮的熱詞。另外，標(biāo)普對美國的評級前景展望為負面，此舉隨后立刻引起美國乃至世界范圍市場的強烈震動，全球股市大幅跌落，一時間投資者對美的信心受到重創(chuàng)，與此同時，美國經(jīng)濟前景的暗淡和不明朗更使得投資者的大為擔(dān)憂。在此之后，違約風(fēng)險以及政府主權(quán)信用風(fēng)險開始出現(xiàn)在人們的關(guān)注之中，成為各國投資者無時無刻都警醒的內(nèi)容。 持有巨額美元及美元資產(chǎn)（尤其是美國國債）的發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體對近幾年陡然變化的美國政府主權(quán)債務(wù)問題和面臨的更多負面不確定性風(fēng)險更是尤為關(guān)注。雖然各發(fā)展中國家在全球市場中逐漸嶄露頭角且影響力進一步擴大，但其經(jīng)濟實力、市場機制等各方面尚不夠強勁，應(yīng)對風(fēng)險和化解風(fēng)險的能力都有限，或多或少會受到每一次國際事件的影響。美國政府巨大的債務(wù)規(guī)模，長久以來的財政赤字，量化寬松政策的推行，未來違約風(fēng)險的不確定性，都會使大量持有的發(fā)展中國家受到波及和挑戰(zhàn)，影響程度和廣度無法估量。因此，，我們更有必要對美國政府主權(quán)債務(wù)問題現(xiàn)狀、各發(fā)展中國家持有美國國債的情況以及美國政府主權(quán)債務(wù)問題對發(fā)展中國家的影響進行研究與分析。并以此給出有限的政策建議——各發(fā)展中國家應(yīng)當(dāng)適時進行轉(zhuǎn)變，提高自身抗風(fēng)險的抵御能力，實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。 本文從美國各大官方網(wǎng)站收集數(shù)據(jù)，進行選取、整理以及分析。經(jīng)過圖表等展示方法，發(fā)現(xiàn)美國政府主權(quán)債務(wù)呈現(xiàn)出以下四個特點：（1）債務(wù)總額巨大，且總體呈現(xiàn)遞增趨勢；（2）政府債務(wù)占GDP的比重持續(xù)增加；（3）美國國債收益率持續(xù)走低；（4）持有者眾多，且境外持有者所持數(shù)額比重較大。同時，我們不得不透過這一現(xiàn)象進一步探究，認識到這一現(xiàn)象背后隱藏的風(fēng)險和困境，并對此加以分析。首先，進入21世紀(jì)以來，美國上調(diào)債務(wù)上限的頻率進一步較快，到2013年10月16日，美國國家債務(wù)上限達到了16.7萬億美元。其次，不斷上調(diào)的債務(wù)上限，加之對美國預(yù)算赤字的擔(dān)憂，以及其債務(wù)負擔(dān)和違約風(fēng)險的不斷上升和一直不明朗的經(jīng)濟前景，使得標(biāo)普下調(diào)對美國主權(quán)債務(wù)的信用評級至AA+，而未來，美國主權(quán)信用評級被下調(diào)的可能性依舊存在。第三，僅就當(dāng)前全球金融市場的情況而言，短期內(nèi)美國的主權(quán)信用風(fēng)險較小，發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機的可能性也較小，但未來世界格局如何變化是一個未知數(shù)，因此未來美國能否發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機還不得而知。第四，美國聯(lián)邦政府龐大的債務(wù)負擔(dān)無疑會引發(fā)人們對其能否如期償付債務(wù)的思考。但近些年美國政府財政赤字問題深化更使得投資者以及各方持有者對自身的利益以及其未來的前景表示擔(dān)憂。自2007年底爆發(fā)的金融危機以來，美國政府財政赤字占GDP的比重顯著增加。即使未來美國經(jīng)濟復(fù)蘇，回歸到正常水平，美國聯(lián)邦政府也必將面臨巨大的結(jié)構(gòu)性財政預(yù)算赤字，財政困境仍將存在。 從發(fā)展中國家角度出發(fā)，首先，先分析各發(fā)展中國家美國國債的持有情況，自2004年以來，發(fā)展中國家增持美國國債規(guī)模的速度顯著大于發(fā)達國家的增長速度；其次，從外因和內(nèi)因兩個角度分析發(fā)展中國家大量持有美國國債的原因。在外因方面，無論是從投資的安全性角度還是從資金的流動性考慮出發(fā)，持有美國國債在當(dāng)前的情況下都是各發(fā)展中國家穩(wěn)健投資的最優(yōu)選擇。而在內(nèi)因方面，發(fā)展中國家因歷史原因自身經(jīng)濟基礎(chǔ)尚是薄弱，經(jīng)濟實力仍不夠雄厚，遭受沖擊以及抵御風(fēng)險的能力尚是有限，所以，各發(fā)展中國家政府都會以國家財富的安全性為根本原則，追尋資金安全的落腳點。而一直以來，美國國債都是安全系數(shù)最高的資產(chǎn)之一。尤其是在重大突發(fā)事件發(fā)生及事后的一段時間內(nèi)，美國國債都是資金最安全的庇護所。接下來，便對美國政府主權(quán)債務(wù)問題對發(fā)展中國家的影響進行研究。首先，美聯(lián)儲現(xiàn)已實施的四輪量化寬松貨幣政策在讓美元貶值的同時更使得債權(quán)人手中持有的聯(lián)邦政府債務(wù)的價值縮水，更給廣大發(fā)展中國家?guī)肀黄鹊妮斎胄酝�，與此同時，美元貶值提高了美國本土企業(yè)的出口競爭力，限制了發(fā)展中國家的對美的商品出口能力。其次，美國國債長期持續(xù)的低收益給各持有的發(fā)展中國家造成巨大的機會成本。再者，美國政府長期的財政不平衡并非一朝一夕，而財政的盈余抑或是赤字與政府償還債務(wù)的能力直接相關(guān)，因此，美國聯(lián)邦政府財政的可持續(xù)性問題成為美國議會、兩黨等各方一直熱議且極為關(guān)注的熱點問題。不把財政安排得有秩序有條理不僅會侵蝕美國的經(jīng)濟活力，更會給加大全球經(jīng)濟和金融不穩(wěn)定的風(fēng)險，這將給各發(fā)展中國家?guī)砀嗟牟淮_定性、風(fēng)險以及前所未有的挑戰(zhàn)。另外，未來美國政策走向等其他確定性因素以及無法預(yù)計的事件和沖擊都將給持有美國國債的發(fā)展中國家?guī)砘虼蠡蛐〉挠绊憽?在文章最后，基于前文各方面的分析與研究，對于發(fā)展中國家給出有限的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：美國 主權(quán)債務(wù) 發(fā)展中國家
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F817.12;F112.1
【目錄】：

• 摘要4-7
• Abstract7-13
• 第1章 緒論13-19
• 1.1 選題背景及意義13-14
• 1.1.1 選題背景13-14
• 1.1.2 選題意義14
• 1.2 相關(guān)文獻綜述14-18
• 1.2.1 美國政府主權(quán)債務(wù)現(xiàn)狀14-16
• 1.2.2 美國政府主權(quán)債務(wù)問題對發(fā)展中國家的影響16-18
• 1.3 研究思路、論文結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新及不足18-19
• 1.3.1 研究思路18
• 1.3.2 論文結(jié)構(gòu)18
• 1.3.3 創(chuàng)新與不足18-19
• 第2章 美國政府主權(quán)債務(wù)現(xiàn)狀分析19-34
• 2.1 特點19-27
• 2.1.1 債務(wù)總額巨大，且總體呈現(xiàn)遞增趨勢19-21
• 2.1.2 政府債務(wù)占 GDP 比重持續(xù)增加21-24
• 2.1.3 國債收益率持續(xù)走低24-25
• 2.1.4 持有者眾多，且境外持有者所持數(shù)額比重較大25-27
• 2.2 風(fēng)險和困境27-34
• 2.2.1 美國債務(wù)上限不斷上調(diào)27-30
• 2.2.2 主權(quán)信用評級下調(diào)30-31
• 2.2.3 主權(quán)信用風(fēng)險31-32
• 2.2.4 財政困境32-34
• 第3章 發(fā)展中國家持有美國國債現(xiàn)狀分析34-40
• 3.1 現(xiàn)狀特點34-36
• 3.1.1 持有狀況34-36
• 3.2 持有原因36-40
• 3.2.1 外在原因36-37
• 3.2.2 自身原因37-40
• 第4章 美國主權(quán)債務(wù)問題對發(fā)展中國家的影響40-45
• 4.1 量化寬松貨幣政策40-41
• 4.2 國債收益率過低造成機會成本41-42
• 4.3 美國政府財政的可持續(xù)性42-43
• 4.4 其他因素43-45
• 第5章 對發(fā)展中國家的政策建議45-47
• 參考文獻47-51
• 作者簡介51-52
• 致謝52

【參考文獻】

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中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

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本文編號：938343