本文從行為金融學(xué)的角度探討了"金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)"的影響機(jī)制,資本市場(chǎng)的投資者情緒能否促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,對(duì)對(duì)沖當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力具有重要意義。本文構(gòu)建了一個(gè)"純凈的"投資者情緒指標(biāo),使用2000—2016年中國股市上市公司數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)及宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)投資者情緒對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響。研究表明:（1）資本市場(chǎng)的投資者情緒促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張,影響渠道除"投融資效應(yīng)"外還存在"信號(hào)效應(yīng)",投資者情緒可以調(diào)整經(jīng)濟(jì)資源配置,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展;（2）戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資者情緒高漲,吸引經(jīng)濟(jì)資源向新興產(chǎn)業(yè)集聚,有更多更高質(zhì)量的投資、從業(yè)人數(shù)、企業(yè)數(shù)量、產(chǎn)成品存貨和總資產(chǎn)推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。（3）無論在宏觀層面還是微觀層面,投資者情緒對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的正效應(yīng)依然穩(wěn)健。本文豐富了"金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)"的研究,有助于政府在產(chǎn)業(yè)政策制定和資本市場(chǎng)監(jiān)管中統(tǒng)籌資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。 

【文章來源】：外國經(jīng)濟(jì)與管理. 2020,42(02)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述、理論回顧與研究假設(shè)
    (一) 文獻(xiàn)綜述
    (二) 理論回顧與研究假設(shè)
三、研究設(shè)計(jì)
    (一) 樣本數(shù)據(jù)
    (二) 變量
        1. 產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張指標(biāo)。
        2. 投資者情緒 (Sent) , 借鑒Baker和Wuglar (2006) 、姚海霞和王性玉 (2016) 的情緒構(gòu)建方
        3. 控制變量。
    (三) 描述性統(tǒng)計(jì)
四、主要實(shí)證結(jié)果
    (一) 投資者情緒與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí):OLS回歸
        1. 投資者情緒與產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張——對(duì)假設(shè)1的檢驗(yàn)
        2. 投資者情緒與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)——對(duì)假設(shè)2的檢驗(yàn)
    (二) 內(nèi)生性識(shí)別:基于賣空機(jī)制的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)與2SIS回歸
五、拓展性研究與穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    (一) 宏觀條件下投資者情緒的“信號(hào)效應(yīng)”還存在嗎:宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的證據(jù)
    (二) 投資者情緒支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的微觀機(jī)理是什么:公司層面的證據(jù)
    (三) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
六、結(jié)論與政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[5]資本市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)、融資約束與公司融資方式選擇[J]. 李君平,徐龍炳.  金融研究. 2015(12)
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本文編號(hào)：3626895