"一帶一路"沿線國(guó)家和地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目普遍擁有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和穩(wěn)固的消費(fèi)群,其運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的穩(wěn)定現(xiàn)金流理論上可作為不動(dòng)產(chǎn)信托基金的投資標(biāo)的。"PPP+不動(dòng)產(chǎn)信托基金"有助于推動(dòng)金融要素有序自由流動(dòng)、資源高效配置和基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的深度融合,是解決"一帶一路"沿線國(guó)家和地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目融資難、完善社會(huì)資本交易退出機(jī)制、盤活存量資本投入和增強(qiáng)PPP項(xiàng)目流動(dòng)性的重要舉措之一。本文將不動(dòng)產(chǎn)信托基金機(jī)制引入"一帶一路"基礎(chǔ)設(shè)施PPP領(lǐng)域,探討成立"一帶一路"基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目不動(dòng)產(chǎn)信托基金的可行性,并提出相關(guān)政策建議。 

【文章來源】：中國(guó)國(guó)情國(guó)力. 2020,(07)

【文章頁(yè)數(shù)】：6 頁(yè)

【部分圖文】：

混合型“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施PPP-不動(dòng)產(chǎn)信托基金架構(gòu)

中資企業(yè)主要通過PPP模式參與“一帶一路”沿線鐵路、港口和園區(qū)等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè),其鮮明特點(diǎn)是公共部門(東道國(guó)政府)為項(xiàng)目發(fā)起方,私人部門(中資企業(yè))為項(xiàng)目投資方,公共部門和私人部門共同成立合資公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投資運(yùn)營(yíng)[4]。私人部門負(fù)責(zé)項(xiàng)目具體營(yíng)運(yùn),運(yùn)營(yíng)期間(普遍30-50年)PPP項(xiàng)目收益按比例分紅,在運(yùn)營(yíng)期結(jié)束后私人部門將股權(quán)無償或者有償轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣?開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和咨詢公司等輔助機(jī)構(gòu)也會(huì)深度參與此類項(xiàng)目(見圖1)。從實(shí)踐看,“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施PPP模式與不動(dòng)產(chǎn)信托基金契合度高。一是港口、鐵路和高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在物理上屬于永久性構(gòu)造物,且資產(chǎn)用途只能是被動(dòng)的運(yùn)輸或儲(chǔ)存產(chǎn)品,符合基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)信托基金標(biāo)的物的選擇標(biāo)準(zhǔn)。二是PPP項(xiàng)目公司通常為特殊目的公司(SPV),與控股股東形成財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)隔離,符合不動(dòng)產(chǎn)信托基金上市發(fā)行條件。三是PPP項(xiàng)目普遍具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán),在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)可產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流,并進(jìn)行收益分配,滿足不動(dòng)產(chǎn)信托基金設(shè)立的分紅要求。四是私人部門多為招商局、華潤(rùn)等大型央企、國(guó)企,在相關(guān)領(lǐng)域具有多年海外投資運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)化項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì),符合不動(dòng)產(chǎn)信托基金專業(yè)化管理的要求。五是我國(guó)政府與“一帶一路”沿線國(guó)家政府普遍簽署合作備忘錄、航空運(yùn)輸協(xié)定、自由貿(mào)易協(xié)定、區(qū)域運(yùn)輸協(xié)定、雙邊本幣互換協(xié)議等政策法規(guī)和協(xié)議,確�；A(chǔ)設(shè)施投融資協(xié)議長(zhǎng)期穩(wěn)定有效,能為社會(huì)資本投資基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)信托基金時(shí)提供合理預(yù)期[5]。

持續(xù)穩(wěn)定的投融資需求是金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)的必要條件,基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)于一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有短期穩(wěn)增長(zhǎng)和長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的外溢效應(yīng)。“一帶一路”橫貫亞、歐、非三大洲,涉及64個(gè)國(guó)家和地區(qū),沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)普遍處于起步階段,在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)具有持續(xù)的投融資需求(見圖2)。據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心預(yù)測(cè),未來5年“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施年均投資需求將超過2萬億美元。從區(qū)域分布看具有三個(gè)特征:一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平普遍較低。沿線49國(guó)為發(fā)展中國(guó)家,占比87%,工業(yè)化和城市化進(jìn)程普遍緩慢。二是地理區(qū)位具有天然物理優(yōu)勢(shì),大多地處古絲綢之路或者沿海地區(qū),因受制于國(guó)家財(cái)力,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)程緩慢。三是投資領(lǐng)域相對(duì)較為集中,主要圍繞交通、能源、水電和港口等設(shè)施領(lǐng)域,其中交通運(yùn)輸領(lǐng)域占比60%。2018年“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)跨國(guó)基建項(xiàng)目新簽合同額同比增長(zhǎng)6.1%,新簽合同額達(dá)4307億美元,維持較高增長(zhǎng)速率。4.設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目不動(dòng)產(chǎn)信托基金有助于構(gòu)建人類命運(yùn)共同體

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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