我國股市從成立至今一直背負著"政策市"的烙印,政府會經(jīng)常對其實施干預,經(jīng)濟政策頒布的時間、方式、內容以及政策實施效果的未知性會導致股票收益率變動。論文在前人研究的基礎之上,使用VAR和TVP-VAR模型從行業(yè)異質性和時變性兩個角度入手來分析這種差異化的影響效果。主要結論如下:首先,不同類型不確定性的影響存在差異,其中最主要的因素是貨幣政策的不確定性。其次,行業(yè)異質性方面,金融、采礦、運輸?shù)荣Y本密集型行業(yè)受貨幣政策不確定性的影響更大,文化、商務等國際往來密切行業(yè)更易受到貿易和匯率政策不確定性的影響,而農(nóng)林等受財政政策扶植的行業(yè)受財政政策不確定性影響也較大。最后,時變性方面,整體上在金融危機等宏觀環(huán)境不景氣時,影響力度更大且持續(xù)時間更長。 

【文章來源】：農(nóng)村金融研究. 2020,(08)

【文章頁數(shù)】：12 頁

【文章目錄】：
引言
文獻綜述
傳導機制分析
    （一）間接影響機制
    （二）直接影響機制
研究設計
    （一）實證框架
    （二）數(shù)據(jù)選擇
        1.經(jīng)濟政策不確定性指標選取
        2.行業(yè)股指收益率指標選取
        3.綜合股指收益率指標選取
行業(yè)異質性影響實證分析
    （一）單位根檢驗與滯后階數(shù)選取
    （二）脈沖響應函數(shù)分析
        1.財政政策不確定性的沖擊影響
        2.貨幣政策不確定性的沖擊影響
        3.貿易政策不確定性的沖擊影響
        4.匯率政策不確定性的沖擊影響
    （三）方差分解
時變性影響實證分析
    （一）數(shù)據(jù)處理
    （二）實證結果
        1.財政政策的不確定性
        2.貨幣政策的不確定性
        3.貿易政策的不確定性
        4.匯率政策的不確定性
結論與建議
    （一）研究結論
        1.不同類型經(jīng)濟政策不確定性的影響方向與大小存在差異
        2.不確定性對不同行業(yè)股指收益率的影響具有異質性
        3.不確定性對股指收益率的影響存在時變性
    （二）政策建議
        1.政府層面
        2.股票市場層面
        3.投資者層面


【參考文獻】：
期刊論文
[1]中國不同類型經(jīng)濟政策不確定性的宏觀經(jīng)濟效應對比研究[J]. 金春雨,張德園.  當代經(jīng)濟科學. 2020(02)
[2]經(jīng)濟政策不確定性與股票收益[J]. 汪弘,宋登輝,陳立慧.  金融學季刊. 2018(04)
[3]貨幣政策對資產(chǎn)價格影響的時變特征研究[J]. 來艷峰.  金融理論與實踐. 2018(09)
[4]中國財政、貨幣政策的不確定性與通貨膨脹預期——基于中國財政-貨幣政策不確定性指數(shù)的實證分析[J]. 朱軍,蔡恬恬.  財政研究. 2018(01)
[5]經(jīng)濟政策不確定性和股票收益的聯(lián)動性——基于子樣本滾動窗口估計法的研究[J]. 王曉娟,郭守亭,岳曉.  學習與實踐. 2015(05)
[6]我國貨幣政策的行業(yè)效應研究——基于GVAR模型的實證[J]. 葉永剛,周子瑜.  學習與實踐. 2015(03)
[7]政策不穩(wěn)定性與經(jīng)濟增長——來自中國地方官員變更的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 楊海生,陳少凌,羅黨論,佘國滿.  管理世界. 2014(09)
[8]政策不確定性的宏觀經(jīng)濟后果[J]. 金雪軍,鐘意,王義中.  經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理. 2014(02)



本文編號：3313757