發(fā)布時(shí)間：2021-04-16 20:18

　　基于設(shè)區(qū)市層面數(shù)據(jù),第一,本文證實(shí)了最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論適用于中國(guó),且最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)是通過(guò)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相匹配來(lái)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的。第二,該文借助面板門(mén)檻模型,發(fā)現(xiàn)隨著我國(guó)人均收入水平提升,直接融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的拉動(dòng)作用越來(lái)越重要�？梢�(jiàn)我國(guó)實(shí)際金融結(jié)構(gòu)偏于最優(yōu)金融結(jié)構(gòu),發(fā)展資本市場(chǎng)十分必要。本研究也為衡量金融結(jié)構(gòu)缺口提供了更為簡(jiǎn)便的方法。第三,在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步使用省際層面數(shù)據(jù)對(duì)上述結(jié)論進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),兩個(gè)層面數(shù)據(jù)都表現(xiàn)出一致的結(jié)論,提高了本文結(jié)論可信度。 

【文章來(lái)源】：中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題. 2020,(01)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：17 頁(yè)

【部分圖文】：

第三門(mén)檻估計(jì)值

一國(guó)的融資結(jié)構(gòu)與其國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)在世界產(chǎn)業(yè)鏈的地位相關(guān),那些位于世界產(chǎn)業(yè)鏈上游,處于技術(shù)最前沿的國(guó)家,國(guó)內(nèi)直接融資比例更高。這是因?yàn)檫@些國(guó)家的企業(yè)所面臨的技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)更高,企業(yè)更側(cè)重于通過(guò)金融市場(chǎng)融資。融資結(jié)構(gòu)中直接融資比重的上升歸根到底是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的需要,在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段,直接融資所發(fā)揮的作用也是不同。根據(jù)上文分析結(jié)果,金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在倒U型關(guān)系(如圖6)。圖6中FS*是最優(yōu)金融結(jié)構(gòu),橫軸FS代表實(shí)際金融結(jié)構(gòu),即直接融資比重/間接融資比重,Y代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。要直接測(cè)度一國(guó)實(shí)際金融結(jié)構(gòu)對(duì)最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)的偏離是很困難的,但是本文提出了一種更簡(jiǎn)便的思路。定義金融結(jié)構(gòu)是直接融資與間接融資之比,如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的直接融資比重提高更有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(且提高間接融資比例并不能持續(xù)顯著提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力),就說(shuō)明此時(shí)實(shí)際金融結(jié)構(gòu)是處于最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)左方;反之,如果提高間接融資比重更有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(且提高間接融資比重不能持續(xù)顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)),就說(shuō)明實(shí)際金融結(jié)構(gòu)處在最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)的右方。(一)模型設(shè)定

第二門(mén)檻估計(jì)值

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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