打贏防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)是打好"三大攻堅戰(zhàn)"的重要任務(wù)之一。本文在對企業(yè)杠桿率、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與系統(tǒng)性金融風(fēng)險關(guān)聯(lián)性進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上,利用復(fù)合系統(tǒng)性壓力指數(shù)法測度了我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險,并建立了馬爾可夫區(qū)制狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型,以挖掘企業(yè)杠桿率、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)及系統(tǒng)性金融風(fēng)險之間的非線性動態(tài)關(guān)聯(lián)機(jī)制。研究表明,樣本期內(nèi)我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險水平波動明顯;企業(yè)杠桿率、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與系統(tǒng)性金融風(fēng)險間存在動態(tài)關(guān)聯(lián),且兩區(qū)制特征明顯,高壓力時期的關(guān)聯(lián)效應(yīng)比低壓力時期更顯著;企業(yè)杠桿率對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的直接影響不顯著,但會通過影響宏觀經(jīng)濟(jì)對系統(tǒng)性金融風(fēng)險產(chǎn)生間接影響;宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與系統(tǒng)性金融風(fēng)險相互間存在負(fù)向影響。鑒此,現(xiàn)階段應(yīng)控制好從"結(jié)構(gòu)性去杠桿"向"穩(wěn)杠桿"轉(zhuǎn)變的節(jié)奏,利用"雙支柱調(diào)控"熨平局部金融失衡和杠桿結(jié)構(gòu)性問題;同時,密切關(guān)注部門間金融風(fēng)險的交叉?zhèn)魅?提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量,進(jìn)而從根本上防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險。 

【文章來源】：金融監(jiān)管研究. 2020年01期 第66-83頁 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：18 頁

【部分圖文】：

2008年1月至2018年6月我國金融壓力指數(shù)變化趨勢

為了進(jìn)一步考察Leverage、CISS以及CI在金融風(fēng)險累積和風(fēng)險釋放兩種狀態(tài)下內(nèi)在關(guān)聯(lián)的差異，本文基于MSIH(2)-VAR(1）模型進(jìn)行脈沖響應(yīng)函數(shù)分析，在給定其中一個變量的一個標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊下，觀察不同區(qū)制下Leverage、CISS以及CI累積脈沖響應(yīng)程度的差異（見圖2）。(1）企業(yè)杠桿率沖擊對宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險的動態(tài)影響

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號：2900759