【摘要】：本文在定性分析的基礎(chǔ)上重點進行了實證分析,首先,對國內(nèi)外匯率相關(guān)理論進行了回顧和總結(jié),在對傳統(tǒng)的匯率理論分析的基礎(chǔ)上,研究匯率波動對我國經(jīng)濟影響,匯率波動對我國經(jīng)濟影響可以總結(jié)為三個方面：對我國實體經(jīng)濟的影響,對我國貨幣政策的影響以及對外商直接投資的影響；其次,又對匯率波動對我國實體經(jīng)濟、貨幣政策以及外商直接投資影響的傳導(dǎo)機制進行了深入的研究和分析；最后利用季度數(shù)據(jù)分別建立三個VEC模型,分別對匯率波動對實體經(jīng)濟的影響、對貨幣政策的影響、對外商直接投資影響進行了實證分析,并在模型的結(jié)論基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的政策建議。本文采用2000年第一季度至2010年第二季度數(shù)據(jù)建立模型,實證分析得出如下重要結(jié)論： 匯率波動對實體經(jīng)濟影響模型結(jié)論：長期均衡分析,我國出口、匯率、國內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在長期穩(wěn)定均衡關(guān)系,這種均衡關(guān)系對短期的影響比較小,誤差修正項沒起到作用；匯率升值短期對出口有一定的負(fù)面影響,符合傳統(tǒng)的匯率決定理論,但中長期來講,匯率升值對出口有正的影響,這種現(xiàn)象可以解釋中國經(jīng)濟高速增長,產(chǎn)業(yè)順利升級,同時中國出口商品的高性價比以及國外市場對中國商品的強烈需求,正是這個原因才會導(dǎo)致,人民幣不斷升值,出口額不斷創(chuàng)新高；匯率升值對國內(nèi)生產(chǎn)總值有負(fù)的沖擊,也就是說人民幣升值會使經(jīng)濟增長率下降；出口增長的貢獻(xiàn)主要來自于高速經(jīng)濟增長,同時經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)主要來自出口方面,匯率對出口和經(jīng)濟增長雖然都有影響但影響都不大。 匯率波動對貨幣政策影響模型結(jié)論：長期均衡分析,貨幣供應(yīng)量、匯率、外匯儲備、物價水平、國內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,并且長期穩(wěn)定均衡對貨幣供應(yīng)量短期非均衡系統(tǒng)調(diào)整效果很明顯,誤差修正項對短期修正起到了作用；匯率升值對貨幣供應(yīng)量沖擊始終是正向的影響,這違背了傳統(tǒng)的匯率決定理論,這種現(xiàn)象可以解釋為中國經(jīng)濟的高速增長增加了貨幣供應(yīng)量,同時,現(xiàn)階段人民幣被低估,也就是說國外投資者認(rèn)為人民幣有升值的潛力,出于投機或保值的目的在外匯市場上購買人民幣,中國政府為了維護匯率的穩(wěn)定性,不得不投放大量的人民幣,正是這個原因才會使匯率升值貨幣供應(yīng)量不減反增；貨幣供應(yīng)量變化主要原因來自物價水平和國內(nèi)生產(chǎn)總值,匯率變化對貨幣供應(yīng)量影響較小。主要是因為物價水平是政府調(diào)控的主要目標(biāo)之一,物價水平變化對貨幣變化貢獻(xiàn)比較大,同時,貨幣供應(yīng)要與一國經(jīng)濟規(guī)模相適應(yīng)。 匯率波動對國外直接投資影響模型結(jié)論：長期均衡分析,FDI/GDP國外直接投資規(guī)模與匯率以及國內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在長期穩(wěn)定均衡的關(guān)系,并且長期均衡關(guān)系對短期的調(diào)整是有效的；人民幣升值,在短期內(nèi)會抑制國外直接投資的流入,符合“相對生產(chǎn)成本理論”“財富效應(yīng)”,但中長期人民幣升值會導(dǎo)致國外直接投資增加,這種現(xiàn)象可以解釋為吸引國外投資的主要因素是中國廉價的生產(chǎn)要素資源以及看好中國市場前景；國外直接投資變動主要受自身影響,匯率和國內(nèi)生產(chǎn)總值對其變動貢獻(xiàn)度較小。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F832.6;F124
【圖文】：

首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文我國匯率波動對宏觀經(jīng)濟影響的實證分析人民幣不貶值，這對支持亞洲和全球經(jīng)濟發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。在這段時間人民幣對美元匯率堅持在較小區(qū)間窄幅波動，成為全球新興的為數(shù)不多的強勢貨幣。2:42現(xiàn)狀分析l)人民幣存在一定的低估國內(nèi)外學(xué)者對人民幣高估還是低估存在不同意見，但許多經(jīng)濟學(xué)家研究表明:人民幣被低估。國外學(xué)者FrenkIe(20o4)采取雙對數(shù)形式截面分析，對均衡匯率和人均Gop進行估計，得出結(jié)論:人民幣被低估34%。中國學(xué)者盧峰(2006)充分利用中國特有國情如生產(chǎn)率“v”型追趕形態(tài)、勞動成本的“V”型走勢以及體制轉(zhuǎn)型等因素，研究表明人民幣存在一定程度的被低估。2)人民幣對外升值對內(nèi)貶值2005年7月21日，人民幣匯率開始了新的改革，匯率不再實行盯住美元制，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)參考一籃子貨幣進行有調(diào)節(jié)有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率一次性上調(diào)2.1%，從此，人民幣進入了持續(xù)升值階段，截至2010年6月，相對于匯率改革以來的8.22，人民幣對美元升值了1.4，為6.817元/美元。

產(chǎn)生這種現(xiàn)象之后，許多經(jīng)濟學(xué)家對原因進行了多方面深入的分析，為本幣貶值后進出口貿(mào)易量與相對價格之間存在一段時間的時滯。所以貶易的擴張效應(yīng)在一段時間之后才能顯示出來，據(jù)統(tǒng)計分析，貶值后，發(fā)達(dá)應(yīng)為9個月左右，發(fā)展中國家緊縮效應(yīng)為一年甚至更長時間。匯率貶值后按時間段分可以分為緊縮效應(yīng)時期和擴張效應(yīng)時期。于是出現(xiàn)了本幣貶值先惡化后改善的局面。3.1.3匯率波動對經(jīng)濟影響的傳導(dǎo)機制

正是由于上述升值對經(jīng)濟增長的不利影響，中國政府在匯率問題上不會屈壓力，而是根據(jù)中國的實際情況采取適合中國國情的匯率政策。3.5.2匯率波動對貨幣政策的影響定性分析匯率波動會直接影響國內(nèi)物價水平，國內(nèi)物價水平變化會導(dǎo)致國內(nèi)貨幣政化，同時，匯率缺乏彈性，為了維護匯率的穩(wěn)定性，就犧牲了貨幣政策的獨立幣政策變化最終會導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量發(fā)生變化。目前由于人民幣存在低估，國際上出于保值和投機的需求，外幣資產(chǎn)供給人民幣需求上升，外匯市場上有大量的外幣兌換本幣，人民有升值壓力。中國了維持匯率的穩(wěn)定性，央行在外匯市場上吸收大量外幣資產(chǎn)，同時投放大量本此會造成貨幣供應(yīng)量增加，貨幣供應(yīng)量增加會導(dǎo)致國內(nèi)物價水平上漲。同時，市場上，中國長期的貿(mào)易順差造成了高額的外匯儲備，外匯儲備增加會導(dǎo)致外的增加，這樣也會直接導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增加。這樣就會出現(xiàn)這種現(xiàn)象:匯率不斷慢慢升值一貨幣供應(yīng)量不斷增加一物價不斷從2000年第一季度起，截止到2010年第二季度，流動中的貨幣由35302億增160412億，增幅高達(dá)354%。

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2760104