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中國經(jīng)濟周期性波動微觀基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)變 5028字 投稿：史賴赗

全文5頁 共5028字

 

 

中國經(jīng)濟發(fā)展中的“金融支持”和金融風險的累積在20多年來的經(jīng)濟高速增長中，我國金融所起的作用是巨大的，這一點已成為幾乎所有人的共識。然而，與傳統(tǒng)理論所闡述的不同，我國的金融對經(jīng)濟增長帶有極強的政策性特征，20多年來我國金融支持經(jīng)濟發(fā)展突出表現(xiàn)在：其一…

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作者：雎國余藍一

中國社會科學 2005年02期

 

　　一、80年代以來中國經(jīng)濟波動的特點與變化

 

 

　　根據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)總值的年度增長率，按照從波谷到波谷的方法進行劃分，進入80年代以來，中國經(jīng)濟已經(jīng)經(jīng)歷了三個完整的經(jīng)濟周期。第一個周期是從1981年到1986年，第二個周期是從1986年到1990年，第三個周期是從1990年到1999年，從那時到現(xiàn)在，正處于第四個周期的過程之中。這幾個周期性波動的形態(tài)不盡相同，但是經(jīng)過觀察，從中可以看出80年代以來中國經(jīng)濟周期性波動的一些典型化事實：

 

 

　　（一）經(jīng)濟波動的幅度逐步變小。第一個周期的最低增長率是1981年的5.2%，最高增長率是1984年的15.2%，振幅為10個百分點，取方差作為反映數(shù)值離散程度的統(tǒng)計量，這一階段增長率的方差為1.28‰；第二個周期的最低增長率是1990年的3.8%，最高增長率是1987年的11.6%，振幅為7.8個百分點，這一階段增長率的方差為1.43‰；第三個周期的最低增長率是1999年的7.1%，最高增長率是1992年的14.2%，振幅為7.1個百分點，這一階段增長率的方差為0.64‰。

 

 

　　（二）經(jīng)濟的上升階段和下降階段表現(xiàn)出明顯的非對稱性。在一個經(jīng)濟周期的過程中，如果上升階段所經(jīng)歷的時間與幅度和下降階段所經(jīng)歷的時間與幅度都大致相同，那么整個周期就表現(xiàn)為一個對稱的波形，但是中國80年代以來已經(jīng)完成的三次周期都是不對稱的。

 

 

　�。ㄈ┱谶M行的新一輪周期的上升比較緩和。與前幾次周期性擴張時GDP增長率的迅速上升不同，這次新周期的擴張相對緩慢，呈現(xiàn)出一種在“軟著陸”以后的“軟擴張”的態(tài)勢。與90年代初的那次周期不同，新一輪周期的擴張顯得比較溫和。2003年全社會固定資產(chǎn)投資名義增長26.7%，實際增長24.5%，已經(jīng)接近1992年的水平，但是全社會的總體價格水平卻遠遠低于當年。

 

 

　　二、分析與假說

 

 

　　從改革伊始到現(xiàn)在，是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的歷史時期，這個時期的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟運行的各個方面無不帶有深深的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的烙印，80年代以來已經(jīng)完成的幾次經(jīng)濟周期也可以歸結(jié)為轉(zhuǎn)軌型的經(jīng)濟波動。這可以從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟行為等方面來說明。

 

 

　　從國民經(jīng)濟核算的角度來看，GDP由總消費、總投資和凈出口三個部分組成，其中總消費是相對穩(wěn)定的，而凈出口對于我國經(jīng)濟增長的貢獻率一直比較小，對經(jīng)濟影響大而且波動性強的是總投資，它的波動是經(jīng)濟波動的主要成分。在我國經(jīng)濟的投資活動中，存在著兩類經(jīng)濟主體，國有部門和非國有部門，它們在投資結(jié)構(gòu)中所處的地位以及在投資行為上存在著很大的差別，并且在轉(zhuǎn)軌的過程中發(fā)生著巨大的變化。

 

 

　　在按照經(jīng)濟類型劃分的全社會固定資產(chǎn)投資中，國有經(jīng)濟的投資在大部分時間里占據(jù)著主要地位。從1981年到1992年，國有經(jīng)濟投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重幾乎沒有什么改變，一直保持在三分之二左右。從1993年開始，這一比例迅速下降，從1992年的68.1%降低到2002年的43.4%，非國有經(jīng)濟投資的比重則開始上升，在2001年達到52.7%，超過國有經(jīng)濟，成為主要的投資者。而從1981年到1992年正是改革以來中國經(jīng)濟波動的主要時期，從那以后，隨著經(jīng)濟“軟著陸”的實現(xiàn)，經(jīng)濟增長表現(xiàn)出相對穩(wěn)定的狀態(tài)，因此可以認為國有部門的投資波動構(gòu)成了中國經(jīng)濟周期性波動的主要成分。而國有企業(yè)的投資行為則具有明顯的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的特征。

 

 

　　可以說，改革以來中國經(jīng)濟周期性波動的主要原因正是在于具有“投資饑渴”的經(jīng)濟主體與以促進經(jīng)濟高速增長并保持穩(wěn)定為目標的政府的宏觀調(diào)控行為之間的相互作用，而受到軟預算約束的國有部門是這種經(jīng)濟波動的微觀基礎(chǔ)。但是隨著改革進程的發(fā)展，經(jīng)濟波動的微觀基礎(chǔ)也在逐漸地發(fā)生變化，主要表現(xiàn)為國有企業(yè)預算約束的不斷硬化和非國有部門的迅速發(fā)展，以及稀缺資源不斷改善其配置狀況，從國有部門逐步向非國有部門轉(zhuǎn)移。這種變化反映了經(jīng)濟活動的微觀主體的市場化，而這種微觀主體的市場化是使具有轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟特征的經(jīng)濟波動逐漸減小的重要力量，并且當微觀主體的市場化達到一定程度以后，必然會引起經(jīng)濟波動的特征的改變，使轉(zhuǎn)軌型的波動轉(zhuǎn)化為成熟的市場經(jīng)濟的波動。

 

 

　　在這里，我們提出了一個可以檢驗的假說：以國有企業(yè)預算約束硬化和稀缺資源在國有與非國有部門之間的優(yōu)化配置為主要內(nèi)容的微觀經(jīng)濟主體的市場化進程是我國改革以來經(jīng)濟波動逐步減小，經(jīng)濟增長逐步趨于穩(wěn)定的重要原因。為了對這個假說進行驗證，我們將對下面的模型進行計量分析：

 

 

　　

 

 

　　其中V(t)是一個表示經(jīng)濟波動性大小的時間序列，GDP增長率、通貨膨脹率等的時間序列都包含了經(jīng)濟波動的因素，我們將分別予以估計，state是由國有部門的固定資產(chǎn)投資對收益率的彈性及其顯著性所復合得出的指標，它度量了國有企業(yè)投資行為的變化，反映了國有部門預算約束的硬化過程，nonstate表示非國有部門的固定資產(chǎn)投資占總的社會固定資產(chǎn)投資的比重，它反映了社會資本配置的市場化程度，consumption表示每年最終消費的增長率，它包含了消費的波動對整體經(jīng)濟波動的影響，GDP是以國內(nèi)生產(chǎn)總值來表示經(jīng)濟的規(guī)模，考察經(jīng)濟規(guī)模對經(jīng)濟穩(wěn)定性的影響，year是表示年份的虛擬變量，它反映了前面幾個因素以外的其他因素對經(jīng)濟波動的影響。

 

 

　　三、國有企業(yè)預算約束與投資行為的變化

 

 

　　國有企業(yè)預算軟約束問題如何解決，有的學者認為在于所有權(quán)的私有化，也有的學者認為在于使高度集中的銀行業(yè)分散化，或者是減少政策性負擔、增強自生能力。但是，預算軟約束的形成從根本上說并不是出于某幾種政策性負擔，而是由于政府與國有企業(yè)都具有多重目標。政府作為所有者，憑借對資本的所有權(quán)，使國有企業(yè)不但追求利潤，還要承擔實現(xiàn)充分就業(yè)、進行社會保障、維護社會穩(wěn)定的責任，而且這些“政策性負擔”往往比利潤對政府具有更高的效用，因而政府幾乎不會拒絕對虧損企業(yè)進行補貼以維持其生存，從而使政府作為所有者從國有企業(yè)得到的效用最大化。那么可行的方法可以是一方面剝離國有企業(yè)的政策性負擔，交給專門建立的機構(gòu)去完成，這樣政府就沒有必要通過國有企業(yè)來完成社會職能，企業(yè)就可以成為具有單一的利潤目標的市場主體；另一方面使國有企業(yè)的股權(quán)多元化，這樣政府把社會責任強加給企業(yè)的可能性就將大大降低。如果企業(yè)不能擺脫政策性負擔，即使實現(xiàn)了私有化，也不會使預算軟約束的情況有所好轉(zhuǎn)，銀行業(yè)分散化和競爭的加強，充其量不過是使政府不再能夠通過銀行來對國有企業(yè)進行補貼，但并不能保證政府不會通過別的途徑來補貼。

 

 

　　具有軟預算約束的企業(yè)所內(nèi)含的“投資沖動”之所以會對宏觀經(jīng)濟的波動產(chǎn)生影響，是因為企業(yè)在預算約束軟化的同時擁有投資的自主權(quán)。向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)軌已經(jīng)排除了決策權(quán)集中于政府這樣一種“次優(yōu)”選擇，那么要改善國有企業(yè)的投資行為，關(guān)鍵就在于在所有者和代理人之間合理地劃分權(quán)利與責任，實現(xiàn)委托人和代理人之間的有效的制衡。

 

 

　　四、非國有經(jīng)濟的發(fā)展與資源配置的市場化

 

 

　　中國的經(jīng)濟改革采取了漸進的方式，在維持原有的經(jīng)濟成分大致不變的條件下，首先在舊體制的邊緣扶植起新的經(jīng)濟成分，非國有經(jīng)濟就在這樣的環(huán)境下產(chǎn)生、壯大起來。但是，任何一個導向市場經(jīng)濟的改革都不可能不根本改革作為舊體制基礎(chǔ)的國有經(jīng)濟，然而國有經(jīng)濟的改革必然引起廣泛的社會利益的再分配，如大量的失業(yè)、經(jīng)濟資源的流動等，這些無疑會引起社會的震蕩。因此，以實現(xiàn)社會結(jié)構(gòu)的平穩(wěn)過渡為目標的漸進式改革戰(zhàn)略就賦予了非國有經(jīng)濟的發(fā)展以更加重大的意義。一個規(guī)模巨大、吸納就業(yè)能力強、增長迅速的非國有經(jīng)濟部門的存在，不僅對國有部門構(gòu)成競爭壓力，促使其改革，而且可以消化國企改革產(chǎn)生的失業(yè)人口、彌補國有經(jīng)濟增長變慢導致的經(jīng)濟增長減速，減小了改革帶來的社會震蕩。從這個意義上講，非國有經(jīng)濟的發(fā)展是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的穩(wěn)定器，同是也是催生一個成熟市場經(jīng)濟的主要力量。

 

 

　　非國有經(jīng)濟的發(fā)展以及與國有經(jīng)濟在社會經(jīng)濟中份額對比的變化，意味著按照市場原則進行配置的經(jīng)濟資源的數(shù)量和比重的變化，反映了資源配置的市場化程度的提高。對資本的配置而言，“固定資產(chǎn)投資”反映增量資本的配置，“固定資產(chǎn)凈值”反映存量資本的運用。1981年至1993年，增量資本的配置完全在市場條件下進行的比例平均為34.76%，而這是改革以來中國經(jīng)濟波動最大的時期，1994年以后，市場配置增量資本的比例大大提高，平均為48.4%；對存量資本而言，直到目前可以說還主要是在不完全的市場規(guī)則下運作。對非農(nóng)勞動力的配置的情況與增量資本類似，在經(jīng)濟強烈波動時期平均僅有34%左右的勞動力在完全的市場條件下配置，而在1994年以后平均達到了65%。資源配置方式的逐步市場化，表明中國宏觀經(jīng)濟運行的微觀基礎(chǔ)自改革以來，特別是90年代后期以來，已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。

 

 

　　五、經(jīng)濟波動微觀基礎(chǔ)轉(zhuǎn)變的政策含義

 

 

　　我們在前文描述了國有經(jīng)濟預算約束和投資行為的變化，以及非國有經(jīng)濟的發(fā)展，這些實際上描述了我國經(jīng)濟微觀主體的市場化，以及隨之而來的整個經(jīng)濟的市場化。對于力求我國經(jīng)濟高速平穩(wěn)運行的努力，這個結(jié)論具有兩方面的政策含義：首先，我國向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的過程尚未結(jié)束，國有部門仍然控制著大量的資源，并且預算約束并沒有完全硬化，那么要實現(xiàn)經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，繼續(xù)對國有部門的改革和對非國有經(jīng)濟的大力支持就是十分必要的；其次，轉(zhuǎn)軌型波動的削弱，是在微觀經(jīng)濟基礎(chǔ)變化的條件下實現(xiàn)的，而我國的市場化過程雖未完成，但是也已接近（現(xiàn)在離基本建成社會主義市場經(jīng)濟的2010年已不到七年），在轉(zhuǎn)軌型波動逐漸消失的情況下，原來被掩蓋的源于市場經(jīng)濟基本規(guī)律的波動形式必然逐漸表現(xiàn)出來，這就需要我們在調(diào)控方式上進行調(diào)整，以適應(yīng)變化了的微觀條件。

 

 

　　當前新一輪增長的投資高漲，仍然明顯地帶有軟預算約束的痕跡。雖然從2001年起國有部門的投資額就已低于非國有部門，但是2003年全年以及2004年的前兩個月國有部門的投資增長率都高于非國有部門，而且出現(xiàn)局部過熱的幾個行業(yè)如鋼鐵、水泥、電解鋁等都是國有部門仍然占優(yōu)勢的領(lǐng)域。這其中很重要的一個原因，在于地方政府對GDP高增長的追求，在按隸屬關(guān)系分的固定資產(chǎn)投資中，“地方項目”在今年前3個月同比增長60.2%，遠遠高于全社會平均的47.8%的水平。地方政府對經(jīng)濟增長速度的片面追求，也會導致非國有企業(yè)行為的變化。目前，地方政府對土地、銀行貸款等經(jīng)濟資源仍然具有較強的支配能力，它們往往利用這些資源來吸引非國有企業(yè)投資，由此造成非國有企業(yè)為獲得這些廉價資源而傾向于規(guī)模擴張，這在新一輪增長中有較突出的表現(xiàn)。在這種規(guī)模擴張的動機下的增長，是資源市場化程度不足的表現(xiàn)。因此，在推進國有企業(yè)的市場化的同時，對地方政府的行為也必須有所約束。

 

 

　　對于國有部門在軟約束下的擴張，我國的宏觀調(diào)控部門已經(jīng)有了比較成熟的調(diào)控手法，通過與信貸政策相結(jié)合的加強項目清理、規(guī)范土地審批等行政措施，可以在很大程度上實現(xiàn)調(diào)控目標。但是對于日益增長的非國有企業(yè)，單獨的行政措施卻很難起到理想的作用。

 

 

　　非國有企業(yè)是完全市場化的主體，在我國目前的財經(jīng)體制下，它們對財政資金、甚至銀行貸款的依賴性都遠遠弱于國有企業(yè)，主要是依靠內(nèi)部資金的積累，在這樣強的預算約束下，其效率是非常高的，形成生產(chǎn)能力、實現(xiàn)有效供給的周期很短。這些是非國有企業(yè)在轉(zhuǎn)軌時期成為經(jīng)濟的穩(wěn)定力量的主要原因。但是，由于市場上激烈的競爭，每一個微觀主體都必須依靠提高產(chǎn)量、擴大規(guī)模來獲得生存和發(fā)展，這樣微觀層次的高效率難免會造成宏觀層次的生產(chǎn)過剩，由此產(chǎn)生以非國有經(jīng)濟為基礎(chǔ)的經(jīng)濟周期。這個規(guī)律已經(jīng)為發(fā)達國家的歷史所證明，在非國有經(jīng)濟迅速成為經(jīng)濟活動的基本部分的我國也日益變得具有現(xiàn)實性。因此，宏觀調(diào)控當局今后的一個重要問題就是應(yīng)對這種局面，其措施可以參考西方國家的反周期操作，利用利率等手段對經(jīng)濟進行微調(diào)。

 

 

　　生產(chǎn)過剩是市場經(jīng)濟周期變化中不變的基調(diào)，生產(chǎn)過剩只是相對于消費能力的過剩，這一點也已經(jīng)成為共識，因此從根本上減小經(jīng)濟波動的幅度，實現(xiàn)經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，有賴于消費能力的增長。目前制約著我國居民消費增長的主要因素，包括收入差距的拉大、來自生老病死以及教育的經(jīng)濟風險的加大等，在改變了人們的消費結(jié)構(gòu)的同時，也改變了人們對未來的預期，這成為近幾年我國居民最終消費難以有效擴大的重要原因。為此，一個覆蓋面廣、達到一定水平的社會保障體系的存在，在促進經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長方面是必不可少的。

 

 

一、80年代以來中國經(jīng)濟波動的特點與變化根據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)總值的年度增長率，按照從波谷到波谷的方法進行劃分，進入80年代以來，中國經(jīng)濟已經(jīng)經(jīng)歷了三個完整的經(jīng)濟周期。第一個周期是從1981年到1986年，第二個周期是從1986年到1990年，第三個周期是從1…

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