本文關(guān)鍵詞：中國經(jīng)濟減速的性質(zhì)與政策選項，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

當(dāng)前中國經(jīng)濟減速的性質(zhì)與政策選項 報告要點 　　從時間跨度看，本輪周期從2009年四季度12.2%的峰值算起，已經(jīng)回落了11個季度，是中國歷史上最長的回落周期之一。從回落幅度看，GDP增長率從峰值到谷底的落差約為4.7個百分點，但是最大的回落幅度卻發(fā)生在最近三個季度，換言之，這三個季度承擔(dān)了超過40%的總體回落壓力。這是當(dāng)前資本市場擔(dān)心中國經(jīng)濟加速回落和微觀企業(yè)層面倍感壓力的基本原因，也是外部因素與內(nèi)部經(jīng)濟回落疊加的結(jié)果，同時這一輪經(jīng)濟周期在探底階段也呈現(xiàn)出復(fù)雜化的特征。 　　關(guān)于當(dāng)前中國經(jīng)濟減速的性質(zhì)，我們認為它具有自然減速和周期減速的雙重特征，而周期因素是在短期內(nèi)帶動經(jīng)濟下滑更為主導(dǎo)的因素：1）作為一個整體，中國距離自然減速區(qū)間仍有一段時間差，理想狀態(tài)下中國最快將于都2015年前后進入減速期；2）作為中國先行先試、具有特色的區(qū)域經(jīng)濟體，東南沿海發(fā)達省市或已進入自然減速區(qū)間，GDP增長率將由過去平均超過10%的高速增長區(qū)間逐步過渡至未來5～10年8%左右的中速增長區(qū)間。3）有效投資不足則是導(dǎo)致周期性減速的關(guān)鍵，而投資不足的主要原因則在于：外需的回落、工業(yè)企業(yè)利潤率的快速下滑、房地產(chǎn)調(diào)控和土地財政的弱化以及銀行體系流動性未能有效傳遞至實體經(jīng)濟，導(dǎo)致有效貸款需求不足。4）綜合物價、投資等因素判斷，，2012年初的經(jīng)濟增長已經(jīng)接近新的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)下的潛在經(jīng)濟增長水平。 　　鑒于當(dāng)前的經(jīng)濟減速帶有雙重性質(zhì)，應(yīng)對經(jīng)濟減速的政策選項也應(yīng)該是“周期應(yīng)對與促進轉(zhuǎn)型并重”。即：1）著眼于中長期，實施結(jié)構(gòu)性改革，推進民營企業(yè)進入壟斷性領(lǐng)域，使未來的經(jīng)濟增長更加依賴于資源效率，而不是資源投入，同時也避

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