本文關鍵詞：管理者層級差異的過度自信對企業(yè)投資決策的影響研究

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【摘要】：將管理者劃分為董事長和總經(jīng)理兩個管理層級,考察不同管理層級過度自信對投資水平的影響。以管理者自愿持股增加作為過度自信的代理變量,通過建立全樣本、董事長過度自信、總經(jīng)理過度自信、二職合一過度自信、董事長和總經(jīng)理同時過度自信5個樣本組,用2010~2014年A股上市公司的數(shù)據(jù),分別對5個樣本組進行回歸。實證結果表明,管理者過度自信對公司投資水平具有正向影響,而且籌資現(xiàn)金流對該影響具有負向調(diào)節(jié)作用。不同管理者過度自信對投資水平的作用途徑有所不同:董事長過度自信在直接調(diào)整投資水平的同時,會降低投資對經(jīng)營現(xiàn)金流的敏感性;總經(jīng)理的過度自信只影響投資水平,不改變投資對現(xiàn)金流的敏感性。相對于董事長和總經(jīng)理同時過度自信的管理者而言,二職合一管理者過度自信對投資水平影響更顯著。
【作者單位】： 吉林大學商學院;
【關鍵詞】： 管理層級 過度自信 投資水平 現(xiàn)金流敏感性 公司治理
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71573104) 國家社會科學基金資助項目(15BJY156) 教育部人文社會科學研究規(guī)劃基金資助項目(16YJA790023) 吉林大學哲學社會科學青年學術領袖培育計劃資助項目(2015FRLX16)
【分類號】：F275;F272.91
【正文快照】： 大量的行為金融學研究成果表明,企業(yè)的經(jīng)營決策除了受到客觀條件的制約外,還會受到管理者主觀心理偏差的影響,比如過度自信、過度樂觀、控制幻覺和框架依賴等。其中,過度自信被認為是在探討經(jīng)理人非理性行為時最穩(wěn)定的發(fā)現(xiàn)[1]。在過度自信對投資水平影響的研究中,理論和實證分

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本文編號：878191