本文關鍵詞：債務融資與盈余管理關系的實證研究

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【摘要】：為了達到最佳的資本結構,緩解緊張的資金狀況,取得債務資本帶來的財務杠桿收益等,上市公司往往會進行債務融資,企業(yè)吸收資本能力不同,其債務資本比例不同,但普遍保持在相對較高的水平。債權人在作出信貸決策之前,會對企業(yè)的信用等級進行評估。為了規(guī)避風險,保障資本的收回,債權人還會通過簽訂債務契約的方式對上市公司提出各種限制性條款,比如限制債務資本的用途、要求保持一定額度的自由現(xiàn)金等。本文主要研究在債務融資過程中,債務契約的這些約束條件是否會影響上市公司進行盈余管理的行為。由于目前我國社會融資規(guī)模逐年增加,我國企業(yè)越來越重視債務資本的使用,債務資本占我國企業(yè)資產的比例逐年增加�？紤]到目前我國不斷修訂會計準則,資本市場監(jiān)督日益嚴格,企業(yè)通過操縱應計項目進行調整盈余的方式可能會被外部識別,但是操作成本很低,很容易實施,而以構造真實交易的方式來調整盈余,雖然是以企業(yè)的長遠利益為代價,但是被監(jiān)督機構識別的風險很小,對于管理層來說,實施成本較高,兩種方式各有利弊,企業(yè)在不同融資規(guī)模下,對盈余管理方式的傾向不同。因此本文分別研究了債務融資與兩種操縱盈余方式之間的關系。本文借鑒之前學者采用的實證模型,分別構建了債務融資影響盈余管理和盈余管理影響債務融資成本的模型,選取我國國有銀行股份制改革完成之后年度的制造業(yè)上市公司作為樣本數據,通過對模型的回歸分析,本文認為在債務融資規(guī)模較低時,債務契約的治理作用發(fā)揮主導作用,會抑制上市公司操縱盈余的行為,此時,兩者是負相關的關系;在債務融資規(guī)模較高時,債務契約治理作用不再明顯,反而會誘發(fā)企業(yè)調整盈余的行為,此時,兩者是正相關的關系。本文認為債務融資對盈余管理程度的影響是非單調的,呈“U”型結構。本文還將樣本數據進行分組,分別驗證在實際控制人性質不同的企業(yè)中,債務融資與盈余管理程度的關系,與之前學者得到的結論不同,本文認為和全樣本結論一致,債務融資與國有控股上市公司的盈余管理程度是非單調的“U”型關系。另外,本文通過構建盈余管理程度對債務融資成本的影響模型進行分析,發(fā)現(xiàn)前一期的盈余管理程度越高,企業(yè)當期進行債務融資的成本越低。本文的創(chuàng)新之處:(1)已有研究大多認為由于債務契約的存在,債務融資會誘發(fā)企業(yè)進行調整盈余的行為,兩者之間是正相關的關系,忽視了債務融資的治理作用,本文從債務融資的雙重影響出發(fā),構建實證模型分別驗證債務融資與兩種盈余管理方式之間的關系,認為債務融資與這兩種方式下的盈余管理都是非單調的“U”型關系。(2)本文研究了企業(yè)上一期盈余管理程度對當期債務融資成本的影響,認為我國企業(yè)預計進行債務融資時,為了降低債務融資成本,通常會在前一期進行盈余管理。
【關鍵詞】：債務融資 債務契約 應計項目盈余管理 真實活動盈余管理
【學位授予單位】：河南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 1 緒論11-17
• 1.1 研究背景11-13
• 1.2 研究意義13-14
• 1.2.1 理論意義13
• 1.2.2 現(xiàn)實意義13-14
• 1.3 研究方法與內容14-15
• 1.3.1 研究方法及創(chuàng)新之處14
• 1.3.2 研究內容14-15
• 1.4 研究思路與框架15-17
• 1.4.1 研究思路15
• 1.4.2 研究框架15-17
• 2 文獻綜述17-23
• 2.1 債務融資影響研究17-18
• 2.2 盈余管理相關研究18-20
• 2.2.1 應計項目盈余管理18-19
• 2.2.2 真實活動盈余管理19-20
• 2.3 債務融資與盈余管理關系研究20-22
• 2.4 文獻述評22-23
• 3 理論概述23-29
• 3.1 債務契約理論分析23
• 3.2 盈余管理理論分析23-26
• 3.2.1 盈余管理定義23-24
• 3.2.2 盈余管理動機24-25
• 3.2.3 盈余管理方式25-26
• 3.3 債務融資中的盈余管理動機分析26-29
• 3.3.1 委托代理理論26-27
• 3.3.2 資本市場動機27
• 3.3.3 債務契約動機27-29
• 4 研究設計29-41
• 4.1 研究假設29-31
• 4.1.1 債務融資對盈余管理的影響29-31
• 4.1.2 盈余管理對債務融資成本的影響31
• 4.2 樣本選擇和數據來源31-32
• 4.3 盈余管理程度度量32-36
• 4.3.1 應計項目盈余管理程度估計32-33
• 4.3.2 真實活動盈余管理程度估計33-36
• 4.4 變量定義36-38
• 4.4.1 被解釋變量36
• 4.4.2 解釋變量36
• 4.4.3 控制變量36-38
• 4.5 多元回歸模型38-41
• 4.5.1 債務融資對盈余管理的影響模型38-39
• 4.5.2 盈余管理對債務融資成本的影響模型39-41
• 5 實證分析41-53
• 5.1 債務融資對盈余管理的影響分析41-47
• 5.1.1 描述性統(tǒng)計41-43
• 5.1.2 相關性檢驗43-44
• 5.1.3 多元回歸分析44-47
• 5.2 盈余管理對債務融資成本的影響分析47-50
• 5.2.1 描述性統(tǒng)計47
• 5.2.2 相關性檢驗47-49
• 5.2.3 多元回歸分析49-50
• 5.3 穩(wěn)健性檢驗50-53
• 6 結論與建議53-57
• 6.1 研究結論與不足53-54
• 6.1.1 研究結論53-54
• 6.1.2 不足之處54
• 6.2 政策建議54-57
• 參考文獻57-61
• 致謝61-62

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本文編號：871291