本文關(guān)鍵詞：半強制分紅政策、公司治理與現(xiàn)金股利政策

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【摘要】：本文以2008年半強制分紅政策的實施為制度背景,將其作為公司外部治理變量,考察了公司治理與上市公司股利行為的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),半強制分紅政策的實施提升了公司現(xiàn)金股利的支付意愿,但未能實現(xiàn)上市公司股利支付水平(股利支付率)的整體提升,甚至在一定程度上降低了整體股利支付水平。本文進一步采用雙重差分(DI D)模型發(fā)現(xiàn),半強制分紅政策更為顯著影響了具有再融資意愿的高成長低現(xiàn)金流公司、小規(guī)模公司及公司治理水平差的上市公司股利支付水平。研究表明,公司治理機制的完善會對上市公司股利支付行為產(chǎn)生積極影響。研究支持了現(xiàn)金股利是公司治理改善結(jié)果的股利"結(jié)果模型",也為相關(guān)部門完善資本市場治理的后續(xù)政策提供了經(jīng)驗證據(jù)。
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院;重慶大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;石河子大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 半強制分紅政策 公司治理 股利分配
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71232004、71172082)資助
【分類號】：F275;F271;F832.51
【正文快照】： 引言Black[1]指出,由于稅收原因,把現(xiàn)金留存公司和進行股票回購的益處要優(yōu)于公司分配股利,但是,公司為什么要派發(fā)股利以及派發(fā)股利動因是什么?這種現(xiàn)象被稱為股利之謎。長期以來,財務(wù)學(xué)界一直致力于探索解釋“股利之謎”現(xiàn)象,遺憾的是,雖然大量文獻研究了公司股利行為,但各方

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