本文關(guān)鍵詞：自由現(xiàn)金流、公司治理與資本結(jié)構(gòu)研究

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【摘要】：國內(nèi)外學(xué)者的研究熱點主要集中在對資本結(jié)構(gòu)的研究上,它銜接著資本市場與微觀企業(yè),對資本市場研究與公司理財研究具有重要意義。從上世紀(jì)50年代開始,學(xué)者便開始對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究。先前學(xué)者的研究證實了自由現(xiàn)金流的代理問題會影響股東對負(fù)債的偏好,但關(guān)于公司治理對資本結(jié)構(gòu)的影響,由于我國的公司治理指標(biāo)體系尚不完善,因而國內(nèi)學(xué)者在此方面暫未達(dá)成一致。本文即著眼于這一長期熱點問題,基于前人的研究基礎(chǔ),以代理成本對股東負(fù)債偏好的影響作為全文切入點,將自由現(xiàn)金流與公司治理結(jié)合起來考察資本結(jié)構(gòu)研究中的特定問題。本文將自2005年開始,直至2014年為止十年間國內(nèi)滬深兩市A股上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)視為研究樣本,由于國內(nèi)目前尚無公開可得的公司治理指數(shù),所以文章首先嘗試去確立能夠衡量公司治理水平的綜合性指標(biāo)。將第一大股東持股比例、第二至第十大股東持股比例、獨立董事比例、管理層持股比例等8個要素作為影響公司治理水平的因素,對它們進(jìn)行主成分分析,將方差貢獻(xiàn)率最大的要素定義為公司治理水平的標(biāo)準(zhǔn)。然后采用OLS回歸對上述兩方面在資本結(jié)構(gòu)領(lǐng)域所產(chǎn)生的作用,展開實證分析。最后將公司治理與自由現(xiàn)金流結(jié)合起來分析了二者對資本結(jié)構(gòu)的影響,進(jìn)一步挖掘了這一領(lǐng)域的研究空間。本文獲得的主要結(jié)論包括以下三點:(1)資產(chǎn)負(fù)債率與自由現(xiàn)金流顯著正相關(guān);(2)資產(chǎn)負(fù)債率與公司治理水平顯著負(fù)相關(guān)。(3)當(dāng)自由現(xiàn)金流處于合理范疇,公司治理水平越高,資產(chǎn)負(fù)債率越低。以上三個結(jié)論表明了自由現(xiàn)金流盈余與公司治理薄弱會導(dǎo)致股東與管理層之間的代理成本加劇,此時股東會偏好較高負(fù)債,利用債權(quán)人的監(jiān)督來約束企業(yè)的自利行為。
【關(guān)鍵詞】：自由現(xiàn)金流 公司治理 資本結(jié)構(gòu)
【學(xué)位授予單位】：山西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 第1章 引言10-13
• 1.1 背景與意義10-11
• 1.1.1 研究背景10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 研究內(nèi)容和方法11-12
• 1.2.1 研究內(nèi)容及結(jié)構(gòu)11-12
• 1.2.2 研究方法12
• 1.3 創(chuàng)新之處12-13
• 第2章 文獻(xiàn)綜述13-22
• 2.1 自由現(xiàn)金流與資本結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)綜述13-14
• 2.2 公司治理與資本結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)綜述14-18
• 2.2.1 公司治理水平衡量方法的研究14-16
• 2.2.2 公司治理對資本結(jié)構(gòu)的影響研究16-18
• 2.3 自由現(xiàn)金流與公司治理的文獻(xiàn)綜述18-20
• 2.4 文獻(xiàn)述評20-22
• 第3章 理論分析與假設(shè)建立22-27
• 3.1 自由現(xiàn)金流對資本結(jié)構(gòu)影響的理論分析及研究假設(shè)22-23
• 3.1.1 基于權(quán)衡理論的分析22-23
• 3.1.2 基于委托代理理論的分析23
• 3.2 公司治理對資本結(jié)構(gòu)影響的理論分析及研究假設(shè)23-25
• 3.2.1 基于信號傳遞理論的分析23-24
• 3.2.2 基于優(yōu)序融資理論的分析24
• 3.2.3 基于利益相關(guān)者理論的分析24-25
• 3.3 自由現(xiàn)金流、公司治理與資本結(jié)構(gòu)的理論分析及研究假設(shè)25-27
• 第4章 自由現(xiàn)金流、公司治理對資本結(jié)構(gòu)影響的實證分析27-39
• 4.1 變量設(shè)計與模型構(gòu)建27-35
• 4.1.1 自由現(xiàn)金流的定義與計量27
• 4.1.2 公司治理水平的定義與計量27-33
• 4.1.3 變量設(shè)計33-35
• 4.1.4 模型構(gòu)建35
• 4.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源35-36
• 4.3 描述性統(tǒng)計36
• 4.4 相關(guān)性分析36-38
• 4.5 回歸分析38-39
• 第5章 自由現(xiàn)金流與公司治理對資本結(jié)構(gòu)綜合影響的實證分析39-43
• 5.1 變量設(shè)計與模型構(gòu)建39
• 5.1.1 變量設(shè)計39
• 5.1.2 模型構(gòu)建39
• 5.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源39-40
• 5.3 描述性統(tǒng)計40
• 5.4 相關(guān)性分析40-41
• 5.5 回歸分析41-43
• 第6章 研究結(jié)論、政策建議和研究展望43-46
• 6.1 研究結(jié)論43
• 6.2 政策建議43-44
• 6.3 研究展望44-46
• 參考文獻(xiàn)46-50
• 致謝50-51
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文和其它科研情況51-52

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 肖明;常樂;崔超;;上市公司自由現(xiàn)金流與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整研究[J];科研管理;2015年11期

2 譚利;楊苗;;不同制度環(huán)境下公司治理質(zhì)量對投資效率的影響[J];證券市場導(dǎo)報;2013年12期

3 于曉東;李凱;孫艷陽;;資本結(jié)構(gòu)、公司治理質(zhì)量與企業(yè)業(yè)績——基于滬市A股家族企業(yè)的實證檢驗[J];財會通訊;2013年09期

4 陳卓s，

本文編號：766805