發(fā)布時間：2017-08-21 23:28

  本文關(guān)鍵詞：VC投資:投前篩選還是投后增值

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【摘要】：風險投資機構(gòu)對于企業(yè)的作用,到底是基于投前的篩選眼光,還是投后的增值能力,文章以我國中小企業(yè)板上市公司為樣本,探討該問題。研究發(fā)現(xiàn):(1)投資之前,VC易選擇研發(fā)投入高、成長性好、負債率高、經(jīng)營效率差的企業(yè);(2)投資之后,VC的增值服務能力使被投企業(yè)的經(jīng)營效率顯著提高,股東收益率得以大幅提升。(3)相對于無VC支持的企業(yè),有VC支持的企業(yè)在盈利能力、經(jīng)營效率、財務杠桿等方面顯著較好,其中高的盈利能力主要來自于VC的投后增值作用,較好的經(jīng)營效率和財務杠桿是由VC的事前篩選和事后增值兩方面共同作用的結(jié)果。因此,我國的VC在投資前一般會選擇經(jīng)營效率差、債務率高的企業(yè),投資后則通過增值服務使企業(yè)經(jīng)營效率大幅提升,資本結(jié)構(gòu)更為合理,并獲得更好的權(quán)益凈利率。這為認識我國風險投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值增值機制做出了貢獻。
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學金融學院;
【關(guān)鍵詞】： 風險投資 事前篩選能力 投后增值能力
【基金】：教育部人文社科項目“收購型股權(quán)投資基金引入國有企業(yè)重組轉(zhuǎn)型:機制、效應與支持制度研究”(12YJA790074) 國家社科基金項目“并購型股權(quán)投資基金在企業(yè)重組轉(zhuǎn)型中的作用機制、效應及支持制度研究”(13BJL038)
【分類號】：F275
【正文快照】： 一、引言近年來,理論界和實務界一致認為風險投資對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有價值創(chuàng)造作用(楊勇和袁卓,2014;付雷鳴等,2012;汪煒等,2013)。風險投資1培育造就了一批世界著名的公司,如微軟、蘋果、谷歌和阿里巴巴、京東等。因此,風險資本常常被譽為“智慧資本”和“企業(yè)成長的發(fā)動機”。，

本文編號：715780