本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險資本介入視角下研發(fā)投入對IPO抑價的影響研究

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【摘要】：企業(yè)研發(fā)投入的規(guī)模和強度反映了國家的科技實力和核心競爭力,雖然研發(fā)活動能給社會、給國家、給企業(yè)帶來種種好處。但是,隨著研發(fā)投入的增多,由其引起的企業(yè)與外部投資者之間的信息不對稱程度越來越嚴(yán)重,因此導(dǎo)致研發(fā)投入較多的企業(yè)IPO上市融資成本比研發(fā)投入相對較少的公司高。在我國創(chuàng)業(yè)板上市的公司多為高新技術(shù)企業(yè),研發(fā)投入相較于主板和中小板企業(yè)較高,信息不對稱程度也更嚴(yán)重,而創(chuàng)業(yè)板市場上多有風(fēng)險資本的介入,風(fēng)險資本為了通過IPO獲得高收益,他們會深度參與企業(yè)的經(jīng)營管理,為其提供價值增值服務(wù),并跟進其IPO進度,外部投資者可以觀察企業(yè)是否有風(fēng)險資本的介入來判斷投資項目的優(yōu)劣。因此,本文試圖從風(fēng)險資本介入的視角下研究企業(yè)研發(fā)投入對IPO抑價的影響,這對如何有效減少高新技術(shù)企業(yè)的融資成本及鼓勵其加大研發(fā)投入將極具現(xiàn)實指導(dǎo)意義。本文以研發(fā)投入和IPO抑價理論以及風(fēng)險資本相關(guān)理論為支撐,分析了企業(yè)研發(fā)投入與IPO抑價的關(guān)系,探討了風(fēng)險資本以及不同背景的風(fēng)險資本對企業(yè)研發(fā)投入與IPO抑價之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng),并以2009年以來在創(chuàng)業(yè)板上市的474家公司為樣本,通過構(gòu)建多元回歸模型,實證檢驗了風(fēng)險資本介入視角下企業(yè)研發(fā)投入對IPO抑價的影響,研究結(jié)論如下：(1)研發(fā)投入越高,信息不對稱程度越嚴(yán)重,造成企業(yè)的IPO抑價水平越高：(2)風(fēng)險資本的介入能夠?qū)ζ髽I(yè)的研發(fā)項目進行有效認證,增強投資者對企業(yè)的信心,減少他們與發(fā)行企業(yè)之間的信息不對稱,進而減弱研發(fā)投入與IPO抑價之間的相關(guān)性；(3)而不同背景風(fēng)險投資的介入對研發(fā)投入與IPO抑價之間相關(guān)性的影響并沒有顯著差異,這表明風(fēng)險資本的異質(zhì)性對我國創(chuàng)業(yè)板的影響并沒有顯示出來；基于此,本文提出了積極引入外國風(fēng)投機構(gòu)、推進注冊制的實行、完善信息披露制度：培養(yǎng)高度專業(yè)化的風(fēng)投經(jīng)理人以及鼓勵風(fēng)投采用合伙制的組織形式,企業(yè)發(fā)展等幾點建議。
【關(guān)鍵詞】：研發(fā)投入 IPO抑價 風(fēng)險資本 不同背景
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-26
• 1.1 研究背景與意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻綜述13-23
• 1.2.1 企業(yè)研發(fā)投入與IPO抑價13-17
• 1.2.2 風(fēng)險資本與IPO抑價17-22
• 1.2.3 文獻述評22-23
• 1.3 研究內(nèi)容與研究方法23-26
• 1.3.1 研究內(nèi)容23-24
• 1.3.2 研究方法24-26
• 第2章 理論基礎(chǔ)26-32
• 2.1 研發(fā)投入與IPO抑價的理論基礎(chǔ)26-30
• 2.1.1 委托代理理論26-28
• 2.1.2 信息不對稱理論28-30
• 2.2 風(fēng)險資本相關(guān)理論30-32
• 2.2.1 信號傳遞理論30-32
• 第3章 理論分析與研究假設(shè)32-35
• 3.1 企業(yè)研發(fā)投入對IPO抑價的影響32-33
• 3.2 風(fēng)險資本對研發(fā)投入與企業(yè)IPO抑價的影響33-35
• 第4章 實證檢驗35-51
• 4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源35
• 4.2 變量定義與模型設(shè)計35-39
• 4.2.1 變量定義35-38
• 4.2.2 模型設(shè)計38-39
• 4.3 實證分析39-47
• 4.3.1 描述性統(tǒng)計分析39-40
• 4.3.3 變量間相關(guān)性檢驗40-42
• 4.3.4 多元線性回歸分析42-47
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗47-50
• 4.4.1 研發(fā)投入對IPO抑價影響的研究結(jié)果48
• 4.4.2 有無風(fēng)險資本介入的研究結(jié)果表48-50
• 4.5 本章小結(jié)50-51
• 第5章 研究啟示51-55
• 5.1 相關(guān)建議51-53
• 5.1.1 政府工作建議51-52
• 5.1.2 風(fēng)險行業(yè)發(fā)展建議52
• 5.1.3 企業(yè)發(fā)展建議52-53
• 5.2 本文研究不足與未來研究方向53-55
• 5.2.1 本文研究不足53
• 5.2.2 未來研究方向53-55
• 結(jié)論55-57
• 參考文獻57-63
• 致謝63-64
• 附錄A (攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文目錄)64

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本文編號：664975