本文關(guān)鍵詞：政治聯(lián)系與高管激勵(lì)對(duì)我國(guó)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)影響的實(shí)證研究

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【摘要】：自改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)生了翻天覆地的變化,這也為我國(guó)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了不可多得的良機(jī)。隨著改革開(kāi)放的不斷深入,我國(guó)中央企業(yè)引進(jìn)了先進(jìn)的技術(shù),改變了落后的管理體制,完善了企業(yè)所有制結(jié)構(gòu),越來(lái)越多的中央企業(yè)躋身世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)之列。但是隨著企業(yè)不斷發(fā)展壯大,企業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)也愈加激烈。出于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的考慮,中央企業(yè)必須不斷進(jìn)行投資與開(kāi)發(fā),不過(guò)機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存,投資可能會(huì)帶來(lái)預(yù)期收益的同時(shí)也會(huì)不可避免地產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn),這種風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)未來(lái)發(fā)展所必須承擔(dān)的。企業(yè)在成長(zhǎng)的同時(shí),其外部環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部各種因素均會(huì)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)產(chǎn)生影響。因此,從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看,中央企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身特點(diǎn)和實(shí)際情況,全面分析影響自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的因素,選擇適合的投資項(xiàng)目,防止盲目投資,控制好企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平,既要加快企業(yè)的發(fā)展,又要防止過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的目的是提升公司價(jià)值,只有提高企業(yè)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為才是公司所需要的。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的實(shí)現(xiàn)方法是為企業(yè)選出預(yù)期現(xiàn)金流為正的不確定性項(xiàng)目,其中“預(yù)期現(xiàn)金流為正”,說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能提高企業(yè)價(jià)值,對(duì)企業(yè)生存發(fā)展意義重大,“不確定性”則說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為本身具有很高的風(fēng)險(xiǎn)性。本文通過(guò)梳理國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響因素的既有研究成果,發(fā)現(xiàn)其中鮮有對(duì)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的研究。而實(shí)際上,中央企業(yè)中絕大部分是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的關(guān)鍵行業(yè)的重點(diǎn)企業(yè),因此只有不斷豐富對(duì)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的理論研究才能保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行與健康發(fā)展。首先,中央企業(yè)與政府的聯(lián)系為本文研究提供了視角。中央企業(yè)是國(guó)家出資建立,由中央政府直接監(jiān)督管理,在員工選拔任用和管理方面基本延用了黨政機(jī)關(guān)的體制,這使得中央企業(yè)能夠獲得來(lái)自政府的人力財(cái)力支持。其次,本文選擇了委托代理角度進(jìn)行分析,由于中央企業(yè)的所有者是國(guó)家,由國(guó)務(wù)院國(guó)資委代為履行出資人職責(zé),而代理人是高級(jí)管理人員,因此勢(shì)必會(huì)造成所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離,產(chǎn)生一系列委托代理問(wèn)題。在我國(guó),中央企業(yè)解決委托代理問(wèn)題的方法之一就是高管激勵(lì)。這不僅可以保留和鼓勵(lì)有才能的高級(jí)管理人員為企業(yè)服務(wù),還能夠有效的避免或減少高管的不恰當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)決策給國(guó)家造成的利益損失。此外,考慮到中央企業(yè)的實(shí)際情況,中央企業(yè)的行政級(jí)別與高管政治背景的交互作用也會(huì)影響到中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的決策。因此,本文從企業(yè)與政府的聯(lián)系和委托代理理論角度出發(fā),研究了二者對(duì)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響。本文以中央企業(yè)行政級(jí)別、高管年齡、高管激勵(lì)、高管政治背景為自變量,以企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)為因變量,選取在2003年至2014年于上海證券交易所和深圳證券交易所上市的中央企業(yè)為樣本,通過(guò)理論分析與實(shí)證檢驗(yàn),考察了政治聯(lián)系與高管激勵(lì)對(duì)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響。實(shí)證結(jié)果顯示：中央企業(yè)行政級(jí)別對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有著顯著影響,兩者之間呈正相關(guān)關(guān)系；高管年齡與中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,不過(guò)這種相關(guān)性較低,但高管年齡可以改變中央企業(yè)行政級(jí)別和高管激勵(lì)影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的作用強(qiáng)弱；高管激勵(lì)程度越高,公司越會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)大的投資項(xiàng)目,也就是說(shuō)高管激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)正相關(guān)；高管政治背景不獨(dú)立影響中央企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)結(jié)果,不過(guò)綜合考慮中央企業(yè)行政級(jí)別與高管政治背景之間的交互作用后,中央企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)結(jié)果受到了影響。本文進(jìn)行此研究意義在于：理論方面,豐富了公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)研究成果,為理解中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響因素提供了參考。實(shí)踐方面,有利于優(yōu)化中央企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為,完善中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的選擇。中央企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問(wèn)題不僅關(guān)乎一個(gè)企業(yè)自身的發(fā)展,更關(guān)乎國(guó)計(jì)民生,本文的研究可以為中央企業(yè)管理自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為提供理論參考與實(shí)踐指導(dǎo)。本文研究的是政治聯(lián)系與高管激勵(lì)對(duì)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響,六個(gè)基本章節(jié)如下：第一章導(dǎo)論部分主要介紹了本文的研究主題、選題背景和研究?jī)r(jià)值,說(shuō)明在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和國(guó)企改革時(shí)期研究這一問(wèn)題的必要性。此外,清晰地闡述了文章寫(xiě)作框架,表達(dá)了本文的創(chuàng)新點(diǎn)與局限性。第二章是國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述。闡述與本文研究密切相關(guān)的國(guó)內(nèi)外最前沿理論成果并進(jìn)行文獻(xiàn)的評(píng)述歸納。此部分為本文的研究方法和角度提供借鑒,同時(shí)也通過(guò)對(duì)比前人的研究成果,凸顯本文的創(chuàng)新之處。第三章定義了本文研究中出現(xiàn)的主要概念,介紹了與研究主題相關(guān)的基本理論。本章中,首先界定了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的含義,風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)與提高盈利的良機(jī)；其次簡(jiǎn)要介紹了委托代理理論,為本文后續(xù)模型引入薪酬與股權(quán)激勵(lì)提供理論支持；接下來(lái)界定了中央企業(yè)的概念和中央企業(yè)的行政級(jí)別,并闡明了我國(guó)中央企業(yè)的行政級(jí)別一直客觀(guān)存在；然后圈定本文所指的中央企業(yè)高管范圍,闡述了高管特質(zhì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的影響；最后歸納總結(jié)了中央企業(yè)高管激勵(lì)機(jī)制的基本方式與特點(diǎn)。這些理論基礎(chǔ)和概念界定為本文提供了理論支撐。第四章是理論分析與研究假設(shè)。這個(gè)章節(jié)首先介紹了中央企業(yè)行政級(jí)別對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響,說(shuō)明行政級(jí)別客觀(guān)存在且為企業(yè)帶來(lái)了巨大的人力、財(cái)力及物力支持等先天優(yōu)勢(shì),與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)正相關(guān)的假設(shè)；其次,分析了高管年齡對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響,由于身處中央企業(yè),這些高管不僅可能在企業(yè)中繼續(xù)連任,還可能獲得政治晉升,而且年齡越低的高管獲得政治晉升的機(jī)會(huì)越大,為了快速實(shí)現(xiàn)這種晉升高管可能會(huì)表現(xiàn)的更為激進(jìn),也更愿意選擇風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)較高的項(xiàng)目,即高管年齡與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)負(fù)相關(guān)的假設(shè)；第三,基于委托代理理論分析了高管激勵(lì)的影響,從貨幣薪酬激勵(lì)與股權(quán)激勵(lì)兩方面分析提出高管激勵(lì)有利于提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的假設(shè)；最后,考慮到高管的政府機(jī)關(guān)領(lǐng)導(dǎo)干部履歷或兩會(huì)代表委員身份等政治背景都可能成為中央企業(yè)十分重要的政治資源,因此本文提出了高管政治背景有利于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的假設(shè)。第五章是實(shí)證設(shè)計(jì)與檢驗(yàn)部分。首先,本文選取的樣本范圍是2003至2014年的滬深兩市上市的中央企業(yè),在此基礎(chǔ)上分別對(duì)因變量、自變量和控制變量進(jìn)行了詳細(xì)定義;其次根據(jù)四個(gè)假設(shè)進(jìn)行了模型設(shè)計(jì),提出了三個(gè)回歸模型；然后對(duì)全樣本和子樣本各自進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì),對(duì)解釋變量和控制變量進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn),并根據(jù)三個(gè)模型實(shí)證檢驗(yàn)了政治聯(lián)系與高管激勵(lì)對(duì)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響；最后采用兩種方法進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn),以證明實(shí)證結(jié)果的可靠性。第六章是研究結(jié)論、政策建議與不足之處。通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn),本文得出中央企業(yè)行政級(jí)別、高管激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)正相關(guān)。高管年齡影響中央企業(yè)行政級(jí)別與高管激勵(lì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的作用,具體而言,高管年齡較低時(shí),中央企業(yè)行政級(jí)別對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的促進(jìn)作用更為明顯；高管年齡較低或較高時(shí),高管激勵(lì)對(duì)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的促進(jìn)作用更明顯。高管政治背景與中央企業(yè)行政級(jí)別的交互作用會(huì)影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。本文以此為基礎(chǔ),提出了完善中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的三條建議,包括去行政化改革、針對(duì)不同年齡段的高管制定差異化的股權(quán)激勵(lì)方案、重視高管政治背景的影響。最后說(shuō)明了本文還需完善的三點(diǎn)不足。與以往文獻(xiàn)相比,本文的貢獻(xiàn)在于：第一,豐富了中央企業(yè)與政府的政治聯(lián)系的研究。由于中央企業(yè)是國(guó)家出資建立,屬于國(guó)有產(chǎn)權(quán)的性質(zhì),這使得許多人把中央企業(yè)與政府的政治聯(lián)系視為必然,反而忽略了對(duì)它的研究。而實(shí)際上,這種看似必然的聯(lián)系卻為中央企業(yè)帶來(lái)諸多便利。本文將中央企業(yè)的行政級(jí)別引入回歸模型,通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)得出中央企業(yè)政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響。第二,中央企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問(wèn)題是關(guān)乎中央企業(yè)能否不斷發(fā)展壯大的重要問(wèn)題。本文的研究豐富了對(duì)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問(wèn)題的研究,為中央企業(yè)投資決策與自身發(fā)展提供參考。本文將影響中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的因素分為中央企業(yè)與政府的政治聯(lián)系和高管激勵(lì)兩大類(lèi)別,并根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)實(shí)證得到了高管股權(quán)激勵(lì)與中央企業(yè)行政級(jí)別都給企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為帶來(lái)顯著積極影響的結(jié)果。本文研殼結(jié)果也存在一定的局限性,具體來(lái)說(shuō)有以下幾點(diǎn)：首先,本文研究視角的選擇決定了不能囊括影響中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的各個(gè)因素,本文僅考察了政治聯(lián)系和高管激勵(lì),必然還有一些其他影響的因素未納入范圍,如產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面。其次,2015年起正式實(shí)施的《中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》中新增了任期激勵(lì)收入,它豐富了中央企業(yè)高管的激勵(lì)方式,但是由于目前尚無(wú)可用數(shù)據(jù),因此需要在后續(xù)研究中進(jìn)一步豐富關(guān)注對(duì)高管激勵(lì)代理變量的選擇。
【關(guān)鍵詞】：中央企業(yè) 行政級(jí)別 高管激勵(lì) 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：D0;F272.92;F276.1
【目錄】：

• 摘要4-8
• ABSTRACT8-14
• 1. 導(dǎo)論14-19
• 1.1 選題背景和研究意義14-16
• 1.1.1 選題背景14-15
• 1.1.2 研究意義15-16
• 1.2 研究?jī)?nèi)容及結(jié)構(gòu)框架16-18
• 1.3 本文的貢獻(xiàn)和創(chuàng)新18-19
• 2. 國(guó)內(nèi)外研究綜述19-27
• 2.1 有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的研究綜述19-21
• 2.2 有關(guān)企業(yè)政治聯(lián)系的研究綜述21-22
• 2.3 有關(guān)高管特征影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的研究綜述22-25
• 2.3.1 高管年齡影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的研究綜述22-23
• 2.3.2 其他高管特征影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的研究綜述23-25
• 2.4 有關(guān)高管激勵(lì)影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的研究綜述25-26
• 2.4.1 高管貨幣薪酬激勵(lì)影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的研究綜述25
• 2.4.2 高管股權(quán)激勵(lì)影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的研究綜述25-26
• 2.4.3 高管政治晉升激勵(lì)影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的研究綜述26
• 2.5 國(guó)內(nèi)外研究評(píng)述26-27
• 3. 相關(guān)理論基礎(chǔ)與概念界定27-37
• 3.1 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)概述27-28
• 3.2 委托代理理論的基本內(nèi)容28
• 3.3 中央企業(yè)概述28-30
• 3.3.1 中央企業(yè)定義28-29
• 3.3.2 中央企業(yè)行政級(jí)別概述29-30
• 3.4 中央企業(yè)高管特征概述30-33
• 3.4.1 中央企業(yè)高管概念界定30-31
• 3.4.2 中央企業(yè)高管特征31-33
• 3.5 中央企業(yè)高管激勵(lì)概述33-37
• 3.5.1 中央企業(yè)高管貨幣薪酬激勵(lì)情況33-35
• 3.5.2 中央企業(yè)高管股權(quán)激勵(lì)情況35
• 3.5.3 中央企業(yè)高管政治激勵(lì)情況35-37
• 4. 理論分析與研究假設(shè)37-44
• 4.1 中央企業(yè)行政級(jí)別對(duì)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響37-39
• 4.1.1 中央企業(yè)行政級(jí)別客觀(guān)存在37-38
• 4.1.2 中央企業(yè)行政級(jí)別帶來(lái)的先天優(yōu)勢(shì)38-39
• 4.2 高管年齡對(duì)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響39-40
• 4.3 高管激勵(lì)對(duì)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響40-43
• 4.3.1 貨幣薪酬激勵(lì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響40
• 4.3.2 股權(quán)激勵(lì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響——基于企業(yè)受益角度40-41
• 4.3.3 股權(quán)激勵(lì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響——基于代理成本假說(shuō)41-42
• 4.3.4 政治晉升激勵(lì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響42-43
• 4.4 高管政治背景對(duì)中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響43-44
• 5. 實(shí)證設(shè)計(jì)與檢驗(yàn)44-60
• 5.1 實(shí)證設(shè)計(jì)44-50
• 5.1.1 數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選取44-45
• 5.1.2 變量選擇45-49
• 5.1.3 模型設(shè)計(jì)49-50
• 5.2 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)論50-60
• 5.2.1 變量描述性統(tǒng)計(jì)50-52
• 5.2.2 相關(guān)性檢驗(yàn)52-53
• 5.2.3 回歸結(jié)果分析53-58
• 5.2.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)58-60
• 6. 研究結(jié)論與展望60-63
• 6.1 研究結(jié)論60-62
• 6.1.1 政治聯(lián)系與中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)正相關(guān)60-61
• 6.1.2 高管激勵(lì)與中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)正相關(guān)61-62
• 6.2 政策建議62
• 6.3 本文研究的不足62-63
• 參考文獻(xiàn)63-71
• 后記71-72
• 致謝72

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中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前6條

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1 劉慧茜;丁川;劉春艷;;渠道商促銷(xiāo)分擔(dān)比例與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)關(guān)系的研究[A];第十二屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

2 楊建君;梅曉芳;石立江;;信任、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效[A];第四屆（2009）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2009年

3 何志娟;程龍生;;江蘇省建筑業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制研究[A];江蘇省現(xiàn)場(chǎng)統(tǒng)計(jì)研究會(huì)第11次學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前6條

1 記者　 袁蓉君;金融創(chuàng)新監(jiān)管宜遵循“不妨礙創(chuàng)新”原則[N];金融時(shí)報(bào);2006年

2 白利明 婁立君 王德才;農(nóng)村股份制經(jīng)營(yíng)需規(guī)范[N];吉林日?qǐng)?bào);2005年

3 郭獻(xiàn)軍;產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)[N];中國(guó)商報(bào);2004年

4 記者　袁磊;“貸款憂(yōu)郁癥”困擾深圳“月光族”[N];深圳商報(bào);2006年

5 浦發(fā)銀行風(fēng)險(xiǎn)政策管理部總經(jīng)理、美國(guó)波士頓大學(xué)金融工程專(zhuān)業(yè)漢弗萊項(xiàng)目訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者 趙先信;世界上沒(méi)有免費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2009年

6 本報(bào)記者 周，

本文編號(hào)：651079