發(fā)布時間：2017-08-05 04:11

  本文關鍵詞：家族控制權結構對企業(yè)過度投資的影響——外部制度環(huán)境的調(diào)節(jié)作用

  更多相關文章： 家族超額控制 家族所有權控制 過度投資 外部制度環(huán)境

【摘要】：以2007—2012年滬深A股上市家族企業(yè)為研究樣本,考慮外部制度環(huán)境的調(diào)節(jié)作用,實證檢驗家族控制權結構對企業(yè)過度投資的影響。研究發(fā)現(xiàn):家族股東持股比例與過度投資呈倒U型關系,關聯(lián)股東持股比例、董事會和經(jīng)理層家族超額控制與過度投資呈負相關關系;市場競爭程度和區(qū)域市場化水平對家族股東持股比例、經(jīng)理層家族超額控制與過度投資的關系具有顯著的負向調(diào)節(jié)作用,對關聯(lián)股東持股比例、董事會家族超額控制與過度投資的關系無顯著調(diào)節(jié)作用。
【作者單位】： 武漢大學經(jīng)濟與管理學院;
【關鍵詞】： 家族超額控制 家族所有權控制 過度投資 外部制度環(huán)境
【基金】：國家自然科學基金項目“基于雙重委托代理理論模型構建的股權集中型公司治理最優(yōu)化研究”(70502024) 教育部新世紀優(yōu)秀人才支持計劃項目(NCET-11-0412)
【分類號】：F275;F271
【正文快照】： 一、引言 傳統(tǒng)經(jīng)濟學認為企業(yè)是否進行投資主要取決于項目凈現(xiàn)值的正負,但基于信息不對稱和自利主義的雙重委托代理問題會導致所有者實施尋租行為,造成企業(yè)投資效率發(fā)生扭曲。例如: 大股東可能將自由現(xiàn)金流投資于凈現(xiàn)值為負、風險較大但對自身有利的項目,或將企業(yè)現(xiàn)金用于非

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