以2005～2017年中國(guó)企業(yè)的海外并購事件為樣本,探討中國(guó)企業(yè)與并購顧問間關(guān)系結(jié)構(gòu)對(duì)海外并購溢價(jià)的影響。結(jié)果表明:中國(guó)企業(yè)與并購顧問的關(guān)系強(qiáng)度越強(qiáng),并購顧問提供信息流的能力越強(qiáng),中國(guó)企業(yè)海外并購溢價(jià)越低。中國(guó)企業(yè)與并購顧問的關(guān)系集中度越高,并購顧問提供信息流的意愿越弱,中國(guó)企業(yè)海外并購溢價(jià)越高。當(dāng)目標(biāo)方為高科技企業(yè)時(shí),中國(guó)企業(yè)與并購顧問的關(guān)系強(qiáng)度對(duì)并購溢價(jià)的負(fù)向作用更強(qiáng),關(guān)系集中度對(duì)并購溢價(jià)的正向作用也將增強(qiáng)。

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圖1高科技企業(yè)對(duì)關(guān)系強(qiáng)度的調(diào)節(jié)

本研究設(shè)置了兩項(xiàng)穩(wěn)健性檢驗(yàn):①替換被解釋變量。即采用目標(biāo)方凈資產(chǎn)來替換并購溢價(jià)的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。②樣本中有43起交易的目標(biāo)方歸屬地為中國(guó)香港,約占總樣本的30.1%。雖然很多目標(biāo)方在中國(guó)香港注冊(cè),但其主要的市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能在中國(guó)大陸,將歸屬地為中國(guó)香港的目標(biāo)方包含在研究樣本中,可能會(huì)....

圖2高科技企業(yè)對(duì)關(guān)系集中度的調(diào)節(jié)

圖1高科技企業(yè)對(duì)關(guān)系強(qiáng)度的調(diào)節(jié)4結(jié)論與討論

本文編號(hào)：3948029