自2009年創(chuàng)業(yè)板開板以來,已經(jīng)走過了濃墨重彩的十余年時光,其驚人的發(fā)展速度吸引著學術(shù)界和投資者的大量關(guān)注和研究。創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)立豐富了我國多層次資本市場,為中小企業(yè)的融資提供了更多的可能性。隨著我國經(jīng)濟逐步進入新常態(tài),經(jīng)濟面臨著由要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)型。在這樣的背景下,以歷史財務(wù)業(yè)績?yōu)楹诵牡膫鹘y(tǒng)企業(yè)新股定價機制遭受到了業(yè)界質(zhì)疑,我們不得不重新審視新興科技型企業(yè)IPO定價和后市表現(xiàn)的影響因素,以探尋市場化改革前后,創(chuàng)業(yè)板高科技公司新股定價機制的改變。高科技企業(yè)作為以創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的成長型企業(yè),在對其進行企業(yè)估值的相關(guān)研究中,有必要引入非財務(wù)指標。本文基于非財務(wù)指標理論和多因素定價模型,在前人的研究基礎(chǔ)上,選取2009-2017年底在創(chuàng)業(yè)板上市的高科技企業(yè)為研究樣本,以市場化改革作為節(jié)點將樣本劃分為兩個階段,引入非財務(wù)指標對IPO定價及后市表現(xiàn)進行分析。實證研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)的創(chuàng)新能力和客戶集中度都會對高科技企業(yè)的IPO定價產(chǎn)生顯著影響,證明了引入非財務(wù)指標來對IPO定價進行研究的重要性。此外,本文借鑒以往文獻,選用BHAR法對新股后市表現(xiàn)進行研究,發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)的后市表現(xiàn)并未呈現(xiàn)出長期弱...

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 IPO定價研究綜述
        1.2.2 非財務(wù)指標研究綜述
        1.2.3 國內(nèi)外研究述評
    1.3 研究內(nèi)容與方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 技術(shù)路線圖
    1.4 創(chuàng)新點
第二章 相關(guān)理論基礎(chǔ)
    2.1 IPO定價基本理論
        2.1.1 內(nèi)在價值評估法
        2.1.2 現(xiàn)金流貼現(xiàn)估價法
        2.1.3 以風險和貼現(xiàn)率為基礎(chǔ)的評估法
        2.1.4 相對估值法
    2.2 IPO長期弱勢相關(guān)理論
        2.2.1 異質(zhì)信念假說
        2.2.2 過度包裝假說
    2.3 非財務(wù)指標相關(guān)理論
        2.3.1 信息經(jīng)濟學理論
        2.3.2 權(quán)變理論
第三章 研究設(shè)計
    3.1 假設(shè)提出
    3.2 數(shù)據(jù)來源
    3.3 變量描述
        3.3.1 被解釋變量
        3.3.2 解釋變量
        3.3.3 控制變量
    3.4 模型設(shè)計
        3.4.1 IPO定價模型
        3.4.2 新股后市表現(xiàn)影響模型
第四章 實證結(jié)果與分析
    4.1 描述性統(tǒng)計
    4.2 IPO定價影響因素的回歸分析
        4.2.1 OLS回歸
        4.2.2 穩(wěn)健性檢驗
    4.3 新股后市表現(xiàn)的回歸分析
第五章 結(jié)論和建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 政策建議
    5.3 不足與展望
參考文獻
攻讀碩士學位期間的學術(shù)活動及成果情況



本文編號：3823013