跨行業(yè)并購是指主并公司和標(biāo)的公司屬于不同行業(yè)的并購。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展,越來越多的上市公司通過跨行業(yè)并購來實現(xiàn)多種不同目的�？缧袠I(yè)并購作為上市公司重要的外生性成長路徑,它雖然可以給公司帶來規(guī)模的擴張,但也會使公司面臨相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險。上市公司在跨行業(yè)并購的過程中,經(jīng)歷的環(huán)節(jié)有并購前的標(biāo)的公司選擇、可行性研究、盡職調(diào)查,并購中的估值、融資、支付,以及并購后的整合,各個環(huán)節(jié)均可能為上市公司帶來一定的財務(wù)風(fēng)險。加強跨行業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險管控的意識,提高財務(wù)風(fēng)險管控的能力,具有深刻的現(xiàn)實意義。本文根據(jù)理論分析提出跨行業(yè)并購的基本假設(shè),并通過實證分析的方法加以驗證。本文首先通過描述性統(tǒng)計的方法來研究上市公司跨行業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險隨時間的變化情況,以及與同行業(yè)并購的對比情況。接下來來通過灰色關(guān)聯(lián)度分析的方法研究上市公司跨行業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險的變化機制。最后通過多元線性回歸的方法,探究跨行業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險的影響因素。根據(jù)理論分析和實證分析,本文得出的結(jié)論主要有七點:第一,跨行業(yè)并購提高了上市公司的財務(wù)風(fēng)險。第二,相對于同行業(yè)并購,上市公司跨行業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險是更大的。第三,跨行業(yè)并購?fù)ㄟ^影響上市公司的償債能... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級別】：碩士

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上市公司跨行業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險來源

浙江大學(xué)碩士學(xué)位論文實證分析26圖4-1跨行業(yè)并購組與同行業(yè)并購組的Z值比較4.4跨行業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險變化機制研究4.3的研究驗證了基本假設(shè)1，即跨行業(yè)并購提高了上市公司的財務(wù)風(fēng)險。但是跨行業(yè)并購擁有較多的環(huán)節(jié)，并且各環(huán)節(jié)之間互相聯(lián)系，通過直接或間接的方式對財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生影響。本節(jié)將在此基礎(chǔ)上，繼續(xù)探究跨行業(yè)并購?fù)ㄟ^何種機制提高了上市公司的財務(wù)風(fēng)險，即研究上市公司跨行業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險的變化機制。根據(jù)理論分析和Z模型的介紹，影響跨行業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)特征主要為上市公司的償債能力、盈利能力和資產(chǎn)運營效率。而Z模型是由多個不同的財務(wù)比率加權(quán)組成的，每個財務(wù)比率分別代表公司不同的財務(wù)特征。因此本文通過灰色關(guān)聯(lián)度分析來進行進一步的探究。對于兩個不同的因素，它們隨著不同的因素而發(fā)生變化，若是有一定的關(guān)聯(lián)性的，那么關(guān)聯(lián)度便是衡量關(guān)聯(lián)性大小的指標(biāo)。而灰色關(guān)聯(lián)度分析的目的也在于比較變量之間的關(guān)聯(lián)度。通過灰色關(guān)聯(lián)度分析，本文可以得出Z值與模型中的五個指標(biāo)的關(guān)聯(lián)度，即對Z值模型中所涉及到的五個指標(biāo)對Z值結(jié)果的貢獻度進行比較，以此來觀察對Z值計算結(jié)果影響最大的是哪個指標(biāo)。因此，灰色關(guān)聯(lián)度分析可以分析得出跨行業(yè)并購的背景下，公司財務(wù)特征的哪一方面對財務(wù)風(fēng)險的影響最大，進而可以探究跨行業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險的變化機制。本文使用DPS數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)進行灰色關(guān)聯(lián)度分析。在DPS中輸入2015年至2018的Z值及其各項指標(biāo)的數(shù)據(jù)，可分別計算每年的Z值與各項指標(biāo)的關(guān)聯(lián)度。其中，數(shù)

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3520960