本文關(guān)鍵詞：資本成本在我國(guó)企業(yè)股利決策中的錨定效應(yīng)研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股利決策是上市企業(yè)三大財(cái)務(wù)決策之一,是投資者取得相應(yīng)的投資報(bào)酬的重要方式,同時(shí)股利決策也有助于投資者分析企業(yè)的投資機(jī)會(huì)從而做出投資決定。因此,企業(yè)的股利決策關(guān)系到投資者權(quán)益和股東財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),并對(duì)企業(yè)今后的發(fā)展產(chǎn)生影響。1956年,Lintne最早開始研究上市企業(yè)的股利決策,此后許多學(xué)者采用經(jīng)驗(yàn)研究的方法,為解釋企業(yè)的股利決策提出了各種理論。Milier and Modigiiani(1961)在完美和有效的資本市場(chǎng)的前提下提出股利決策與企業(yè)價(jià)值無關(guān),即MM的股利無關(guān)論。其后,許多學(xué)者不斷放寬MM理論中完全市場(chǎng)的假說,從不同的角度對(duì)企業(yè)的股利決策進(jìn)行了研究,形成了諸如“在手之鳥”理論、稅差理論、追隨者效應(yīng)理論、信號(hào)傳遞理論、代理理論、生命周期理論以及行為股利理論等。相比國(guó)外學(xué)者在企業(yè)股利決策方面的豐富研究,我國(guó)的股利決策研究則相對(duì)起步較晚�；谖覈�(guó)上市企業(yè)股利決策的特點(diǎn),許多學(xué)者從企業(yè)規(guī)模、盈利狀況、投資機(jī)會(huì)、公司治理、法律因素以及資本成本等方面進(jìn)行了研究。結(jié)果表明這些因素都對(duì)企業(yè)股利決策的制定產(chǎn)生了重要影響。本文基于我國(guó)上市企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)狀并結(jié)合理論發(fā)展,采用實(shí)證分析與規(guī)范研究相結(jié)合的方法,對(duì)資本成本對(duì)企業(yè)股利決策的錨定效應(yīng)以及如何發(fā)揮資本成本對(duì)企業(yè)股利決策的錨定效應(yīng)就行了研究。該研究的目的是希望能夠指導(dǎo)上市企業(yè)股利決策的制定,增強(qiáng)企業(yè)管理層以及投資者的資本成本觀念。首先,本文介紹了相關(guān)的股利理論,回顧了與股利有關(guān)的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)。其次,對(duì)股利決策、資本成本和錨定效應(yīng)進(jìn)行了概念界定,回顧了資本成本對(duì)企業(yè)股利決策的錨定效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn);在此基礎(chǔ)上,論述了資本成本對(duì)企業(yè)股利決策錨定效應(yīng)的理論基礎(chǔ),提出研究假設(shè)。再次,本文選取滬深兩市2006-2014年所有A股上市企業(yè)為研究樣本,分別研究了股權(quán)資本成本作為靜態(tài)錨和動(dòng)態(tài)錨對(duì)企業(yè)股利決策制定的錨定作用。最后,經(jīng)過研究分析發(fā)現(xiàn),資本成本對(duì)企業(yè)股利決策存在一定的動(dòng)態(tài)錨定作用,靜態(tài)錨定作用較弱且不穩(wěn)定。本文的創(chuàng)新性有:(1)在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,將錨定效應(yīng)運(yùn)用于企業(yè)財(cái)務(wù)決策方面;(2)從資本成本這一決定企業(yè)財(cái)務(wù)決策的重要因素入手,探討了資本成本對(duì)企業(yè)股利決策錨定效應(yīng)的作用機(jī)制,并從實(shí)證上檢驗(yàn)了資本成本是否對(duì)企業(yè)股利決策產(chǎn)生錨定效應(yīng)。(3)在股權(quán)資本成本的估算方面,本文參考了多種方法的國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)相關(guān)變量的不同算法進(jìn)行了綜合,計(jì)算得出的股權(quán)資本成本具有較高的準(zhǔn)確性和適用性。
【關(guān)鍵詞】：股利決策 股權(quán)資本成本 錨定效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-17
• 1.1 研究背景及意義11-14
• 1.1.1 研究背景11-13
• 1.1.2 研究意義13-14
• 1.2 研究思路和研究?jī)?nèi)容14-15
• 1.2.1 研究思路14-15
• 1.2.2 研究?jī)?nèi)容15
• 1.3 研究創(chuàng)新點(diǎn)15-17
• 第2章 理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述17-30
• 2.1 股利決策理論17-24
• 2.1.1 早期股利理論17-18
• 2.1.2 經(jīng)典股利理論18-19
• 2.1.3 現(xiàn)代股利理論19-24
• 2.2 國(guó)內(nèi)外股利決策文獻(xiàn)綜述24-29
• 2.2.1 公司特征因素24-26
• 2.2.2 公司治理因素26-28
• 2.2.3 制度及行為因素、法律因素28-29
• 2.3 本章小結(jié)29-30
• 第3章 相關(guān)概念及理論分析30-35
• 3.1 概念界定30-31
• 3.1.1 股利決策30
• 3.1.2 資本成本30-31
• 3.1.3 錨定效應(yīng)31
• 3.2 資本成本對(duì)企業(yè)股利決策錨定效應(yīng)的文獻(xiàn)綜述31-32
• 3.3 理論分析和研究假設(shè)32-34
• 3.4 本章小結(jié)34-35
• 第4章 實(shí)證研究35-51
• 4.1 樣本選擇與變量估算35-38
• 4.1.1 樣本選擇35
• 4.1.2 變量估算35-38
• 4.2 模型設(shè)定38-39
• 4.3 實(shí)證研究39-48
• 4.3.1 變量描述性統(tǒng)計(jì)分析39-46
• 4.3.2 實(shí)證結(jié)果分析46-48
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)48-49
• 4.5 本章小結(jié)49-51
• 第5章 研究結(jié)論及政策建議51-54
• 5.1 研究結(jié)論51-52
• 5.2 政策建議52-53
• 5.3 研究不足和展望53-54
• 參考文獻(xiàn)54-59
• 致謝59

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7 勞蘭s

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