本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者持股、管理層權(quán)力與股價(jià)同步性，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股價(jià)同步性即通常所說的股票價(jià)格的“同漲同跌”現(xiàn)象,即一段時(shí)間內(nèi)單個(gè)公司股票價(jià)格隨市場(chǎng)平均價(jià)格的變動(dòng)而發(fā)生的同方向變動(dòng)。股價(jià)波動(dòng)主要受三方面影響,一是市場(chǎng)信息,二是行業(yè)信息,三是公司特質(zhì)信息,前兩方面都不是股價(jià)波動(dòng)的真正原因,真正起作用的是公司特質(zhì)信息。我國(guó)股票市場(chǎng)的特點(diǎn)是股價(jià)中的特質(zhì)性波動(dòng)較小,價(jià)格扭曲價(jià)值,資本市場(chǎng)信息效率低下,同漲同跌現(xiàn)象較為嚴(yán)重。同時(shí)不少學(xué)者通過研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)上市公司管理層運(yùn)用權(quán)力尋租的現(xiàn)象普遍存在。管理層為了追求更多的私人收益,有動(dòng)機(jī)通過選擇會(huì)計(jì)政策來最大化自己的利益,降低會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。管理層為了能夠?qū)π匠昶跫s施加控制,也會(huì)運(yùn)用權(quán)力操縱會(huì)計(jì)信息。權(quán)力越大的管理層控制的企業(yè)資源就越多,管理層的機(jī)會(huì)主義行為就會(huì)越嚴(yán)重。管理層可能會(huì)為了自己的利益,就會(huì)越傾向于利用權(quán)力進(jìn)行尋租,對(duì)會(huì)計(jì)信息披露契約施加控制力,通過會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)的盈余操縱,來滿足考核指標(biāo)的要求。公司特質(zhì)信息是影響股價(jià)同步性的主要原因,而作為公司特質(zhì)信息的信息提供者管理層如何影響公司的信息質(zhì)量,進(jìn)而如何影響傳遞到市場(chǎng)中的信息,進(jìn)而管理層權(quán)力對(duì)我國(guó)的股價(jià)同步性有怎樣的影響呢?結(jié)合國(guó)內(nèi)外研究,本文立足于中國(guó)的公司治理特征,以降低股價(jià)同步性研究為出發(fā)點(diǎn),首先論證了管理層權(quán)力是如何影響股價(jià)同步性的,接著加入機(jī)構(gòu)投資者持股,檢驗(yàn)其對(duì)管理層權(quán)力和股價(jià)同步性關(guān)系的影響。本文的數(shù)據(jù)是利用滬深兩市A股上市公司作為來源,研究時(shí)間跨度是從2011至2014年。并得到以下結(jié)論。我國(guó)滬深兩市的上市公司的股價(jià)同漲同跌現(xiàn)象還是比較高的,平均值為42%,但同以前年度相比,情況還是有一定的緩解,從2011年0.5下降至2014年的0.343;管理層權(quán)力與股價(jià)同步性正相關(guān),即隨著管理層權(quán)力的提高,越會(huì)有動(dòng)機(jī)進(jìn)行機(jī)會(huì)主義行為,使公司對(duì)外提供的信息質(zhì)量降低,進(jìn)而降低了信息傳遞到資本市場(chǎng)的效率,使得公司層面的特質(zhì)信息很難融入股價(jià)中,提高了股價(jià)同步性;隨著機(jī)構(gòu)投資者持股比例的增加,一方面可以對(duì)管理層進(jìn)行有效的監(jiān)督,提高公司披露的信息質(zhì)量。另一方面,當(dāng)管理層進(jìn)行盈余操縱等機(jī)會(huì)主義行為時(shí),機(jī)構(gòu)投資者可以利用信息優(yōu)勢(shì),解讀能力也強(qiáng),使公司的信息更易于被投資者接受,緩解了因管理層權(quán)力大導(dǎo)致的信息不對(duì)稱,有利于機(jī)構(gòu)投資者作出理智的投資決策,增加了股價(jià)的信息含量。以上的結(jié)論可以從公司管理層權(quán)力的視角豐富股價(jià)同步性影響因素的研究,為我們提高證券市場(chǎng)運(yùn)行效率提供啟發(fā)與建議。
【關(guān)鍵詞】：管理層權(quán)力 股價(jià)同步性 機(jī)構(gòu)投資者持股比例
【學(xué)位授予單位】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F272.91;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 1.引言8-15
• 1.1 研究背景與意義8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 研究?jī)?nèi)容與方法10-11
• 1.2.1 研究?jī)?nèi)容10
• 1.2.2 研究方法10-11
• 1.3 論文框架與創(chuàng)新點(diǎn)11-15
• 1.3.1 論文框架11-13
• 1.3.2 本文的創(chuàng)新點(diǎn)13-15
• 2.文獻(xiàn)綜述15-21
• 2.1 有關(guān)股價(jià)同步性的文獻(xiàn)綜述15-18
• 2.2 有關(guān)管理層權(quán)力與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的文獻(xiàn)綜述18-19
• 2.3 有關(guān)機(jī)構(gòu)投資者持股與管理層權(quán)力的文獻(xiàn)綜述19-21
• 3.理論基礎(chǔ)21-24
• 3.1 委托代理理論21
• 3.2 信息不對(duì)稱理論21-22
• 3.3 有效市場(chǎng)理論22
• 3.4 信號(hào)傳遞理論22-24
• 4.研究設(shè)計(jì)24-32
• 4.1 理論分析與研究假設(shè)24-26
• 4.1.1 管理層權(quán)力與股價(jià)同步性24-25
• 4.1.2 機(jī)構(gòu)投資者持股比例、管理層權(quán)力與股價(jià)同步性25-26
• 4.2 研究樣本及數(shù)據(jù)來源26-27
• 4.3 變量定義和模型設(shè)計(jì)27-32
• 4.3.1 變量定義27-31
• 4.3.2 模型設(shè)計(jì)31-32
• 5.實(shí)證結(jié)果與分析32-46
• 5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析32-34
• 5.2 變量之間的相關(guān)性分析34-36
• 5.3 多元回歸分析36-39
• 5.3.1 管理層權(quán)力與股價(jià)同步性的回歸分析36-38
• 5.3.2 機(jī)構(gòu)投資者持股、管理層權(quán)力與股價(jià)同步性的回歸分析38-39
• 5.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)39-46
• 6.研究結(jié)論與啟示46-49
• 6.1 研究結(jié)論46
• 6.2 相關(guān)政策建議46-47
• 6.3 研究局限與展望47-49
• 參考文獻(xiàn)49-53
• 致謝53-54
• 作者簡(jiǎn)介54

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