本文以2003—2015年中央企業(yè)控股上市公司年度面板數(shù)據(jù)為樣本,研究國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度實(shí)施對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的影響,并探索性研究過度負(fù)債情況下國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度對(duì)于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的作用。研究發(fā)現(xiàn),國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的實(shí)施能夠促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造,但在過度負(fù)債情況下,國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的促進(jìn)作用難以實(shí)現(xiàn),企業(yè)過度負(fù)債水平越高,國(guó)有資本收益上繳比例對(duì)國(guó)有企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的抑制作用越明顯。 

【文章來源】：財(cái)經(jīng)問題研究. 2017,(02)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：9 頁

【部分圖文】：

國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的作用分析框架

浴９?釁笠倒?雀赫?窖現(xiàn)兀?謐試際?喲篤笠擋莆穹縵盞淖饔?越強(qiáng)，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)錯(cuò)過更多凈現(xiàn)值為正的投資機(jī)會(huì)的幾率越高，即國(guó)有資本收益上繳對(duì)國(guó)有企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的抑制作用更明顯。基于以上分析，本文提出以下假設(shè):假設(shè)3:過度負(fù)債情況下，國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度對(duì)國(guó)有企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的促進(jìn)作用難以實(shí)現(xiàn)。假設(shè)4:過度負(fù)債水平越高，國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收益上繳比例對(duì)國(guó)有企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的抑制作用越明顯。綜上所述，充分考慮國(guó)有企業(yè)過度負(fù)債的現(xiàn)實(shí)，本文嘗試提煉出國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度對(duì)于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的作用分析框架，如圖1所示。圖1國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的作用分析框架三、研究設(shè)計(jì)(一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源本文數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安(CSMAＲ)數(shù)據(jù)庫(kù)和萬德(Wind)數(shù)據(jù)庫(kù)，選取中國(guó)滬深兩市中央企業(yè)①控股的所有A股上市公司在2003—2015年的數(shù)據(jù)作為研究樣本，②同時(shí)剔除金融類、保險(xiǎn)類上市公司，剔除上市不足一年的公司，剔除ST和相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終取得2869個(gè)樣本。運(yùn)用實(shí)46財(cái)經(jīng)問題研究2017年第2期總第399期①②國(guó)資委等中央預(yù)算單位所負(fù)責(zé)監(jiān)管的中央企業(yè)。2003年國(guó)務(wù)院成立國(guó)資委，同年黨的十六屆三中全會(huì)明確提出建立國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度，結(jié)合2003年之前數(shù)據(jù)值缺失較多對(duì)實(shí)證結(jié)果可能產(chǎn)生影響，故選取2003—2015年為樣本期。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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