【摘要】：融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險會導(dǎo)致現(xiàn)金流不足以用來支付利息和投資需要,造成企業(yè)資金鏈斷裂�；趨^(qū)間矩陣設(shè)計風(fēng)險可視化定位工具以及用于可視化定位的風(fēng)險指數(shù),并利用信息技術(shù)行業(yè)的上市公司作為實證樣本,探討該行業(yè)的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險,并對區(qū)間矩陣的風(fēng)險定位準(zhǔn)確性和合理性進(jìn)行檢驗,以期為企業(yè)有效發(fā)現(xiàn)和定位企業(yè)融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險提供借鑒和參考。
【圖文】：

行信息技術(shù)業(yè)融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險可視化定位分析的基礎(chǔ)上，選擇該行業(yè)２００９—２０１４年間曾經(jīng)歷ＳＴ的企業(yè)（太工天成）進(jìn)行企業(yè)融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險的實證檢驗，同時為了與太工天成（股票代碼：６００３９２）進(jìn)行對比分析，選擇２００９—２０１４年間未被ＳＴ的財務(wù)健康公司恒生電子（股票代碼：６００５７０）作為對比樣本企業(yè)。研究數(shù)據(jù)為太工天成，恒生電子以及信息技術(shù)業(yè)上市公司２００９—２０１４年共６年的融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險相關(guān)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源是國泰安ＣＳＭＡＲ數(shù)據(jù)庫。圖２信息技術(shù)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險可視化定位（２０１４年）（二）行業(yè)視角的可視化定位分析以２０１４年為例對信息技術(shù)業(yè)融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險進(jìn)行可視化定位，如圖２所示。信息技術(shù)業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險普遍處于輕警和中警區(qū)域，其中中警的信息技術(shù)業(yè)上市公司最多，這表明２０１４年信息技術(shù)業(yè)多數(shù)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險已經(jīng)進(jìn)入了發(fā)作期。這些上市公司必須及時調(diào)整融資來源結(jié)構(gòu)和

電子太工天成恒生電子１．９２３１．６９８１．６７６１．９９７１．００９０．９８７中警中警中警中警中警重警２．４２４１．６３２２．３２６２．３４９１．５８９２．３７５輕警中警輕警輕警中警輕警２．２９８１．８４５２．２８５１．０６３２．６３２３．１４６輕警中警輕警中警輕警無警１．９４５３．４２２．９１９２．７８５２．５２２．６１２中警無警輕警輕警輕警輕警根據(jù)表３，可進(jìn)一步繪制出２００９—２０１４年太工天成和恒生電子融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險定位矩陣，如圖３、４所示。圖３太工天成融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險定位圖４恒生電子融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險定位由圖３、４可知，在２００９年到２０１２年期間，太工天成的融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險逐步向重警區(qū)域轉(zhuǎn)移，并在２０１２年接近重警區(qū)域，，即進(jìn)入惡化期，２０１３年太工天成的融資結(jié)構(gòu)錯配情況由接近重警區(qū)向中警區(qū)轉(zhuǎn)移，到２０１４年逐漸接近輕警區(qū)域。在實際情況中，太工天成也正是在２０１２年５月２月被實行“退市風(fēng)險警示”特別處理，于２０１３年４月２６日解除ＳＴ并更名盛和資源。因而，本文建立的上市公司融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險預(yù)警定位結(jié)果與實際情況近似吻合，說明該模型能夠在短期內(nèi)較好地反映企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險變化趨勢，并對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測。同時可以發(fā)現(xiàn)，恒生電子雖然在６年間未被ＳＴ處理，但其融資結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險一直處于輕警和中警狀態(tài)，因此，該公司應(yīng)及時調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，合理進(jìn)行經(jīng)營投資決策，以防范融資期限結(jié)構(gòu)和融資來源結(jié)構(gòu)不匹配給公司造成不必要的損失。四、結(jié)語區(qū)間矩陣定位對本文研究的主要啟示：第一，通過矩陣評價方法，建立相應(yīng)的模型

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本文編號：2572575