發(fā)布時(shí)間：2019-12-03 12:55

【摘要】：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài),風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平已成為家族企業(yè)持續(xù)生存的核心問(wèn)題。本文基于社會(huì)情感財(cái)富的分析視角,運(yùn)用實(shí)證方法研究我國(guó)上市家族企業(yè)控制權(quán)、薪酬激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的關(guān)系。研究表明家族企業(yè)現(xiàn)金流權(quán)提高會(huì)降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平,兩權(quán)分離度、金字塔層級(jí)增加會(huì)提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平;貨幣薪酬激勵(lì)和高管持股激勵(lì)會(huì)調(diào)節(jié)家族控制權(quán)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響。因此,保持適度的兩權(quán)分離可以防止控制權(quán)不合理而帶來(lái)過(guò)高的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平,同時(shí)實(shí)行長(zhǎng)短期結(jié)合的薪酬激勵(lì)有利于將家族企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平控制在合理范圍,為家族企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供強(qiáng)力的制度保障。
【圖文】：

制，然而高管持股比例處于較低水平，這意味著在家族企業(yè)中授予高管股權(quán)的激勵(lì)方式流于形式化，難以對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力或管理水平起到質(zhì)的改變；其次，在我國(guó)家族企業(yè)中，薪酬激勵(lì)仍是以短期激勵(lì)為主，高管人員的薪酬激勵(lì)機(jī)制仍然較為單一，不足以適應(yīng)家族企業(yè)自身的發(fā)展需求以及多變的市場(chǎng)環(huán)境。因此，對(duì)我國(guó)上市家族企業(yè)控制權(quán)、高管薪酬激勵(lì)與家族企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平之間的關(guān)系進(jìn)行詳細(xì)而深入地論證與分析顯得尤為重要。在本文的實(shí)證樣本中，家族企業(yè)中實(shí)際控制人兼任企業(yè)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的情況如下圖1所示。圖1實(shí)際控制人擔(dān)任董事長(zhǎng)或總經(jīng)理比例由上圖1可以發(fā)現(xiàn)，在我國(guó)家族企業(yè)中，家族所有人兼任企業(yè)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的情況并沒(méi)有十分普遍，樣本中的家族企業(yè)平均上市年限為8.5年，說(shuō)明隨著企業(yè)規(guī)模的不斷壯大，，家族所有人意識(shí)到了職業(yè)經(jīng)理人的重要性，為了滿足企業(yè)擴(kuò)張而帶來(lái)的公司治理需求，實(shí)際控制人逐漸愿意放松自己手中的經(jīng)營(yíng)權(quán)，放權(quán)一部分給職業(yè)經(jīng)理人。在此基礎(chǔ)上便會(huì)產(chǎn)生由所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離所帶來(lái)代理成本的增加。2．回歸分析在對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)后，本文針對(duì)回歸方程模型進(jìn)行回歸結(jié)果分析。（1）控制權(quán)與家族企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的回歸分析針對(duì)回歸方程模型一即式（1）進(jìn)行回歸結(jié)果分析，表3為控制權(quán)與家族企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的回歸結(jié)果分析。由表3可以看出：家族企業(yè)現(xiàn)金流權(quán)在10%的水平上與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，支持假設(shè)H1。家族企業(yè)兩權(quán)分離度在5%的水平上與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈顯著正相關(guān)關(guān)系，支持假設(shè)H2。家族企業(yè)金字塔層級(jí)（Layer）在1%的水平上與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)（△Risk）顯著正相關(guān)，支持假設(shè)H3。根據(jù)社會(huì)情感財(cái)富理論，該現(xiàn)象可具體解釋為：一方面，家族控股股東在企業(yè)中現(xiàn)金流權(quán)的增加，會(huì)使股東在面?

【相似文獻(xiàn)】

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1 楊春;;管理者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)動(dòng)機(jī)對(duì)企業(yè)R&D投資的影響[J];煤炭技術(shù);2011年06期

2 解維敏;唐清泉;;公司治理與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究;2013年01期

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本文編號(hào)：2569202