【摘要】：企業(yè)微觀層面的大量研究表明,生產(chǎn)率決定了并購(gòu),那么一國(guó)整體的生產(chǎn)率水平是否對(duì)一國(guó)總體的并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生影響?本文基于企業(yè)國(guó)內(nèi)并購(gòu)與跨境并購(gòu)在微觀決策方面的特征,構(gòu)建國(guó)內(nèi)并購(gòu)和跨境并購(gòu)?fù)瓿蓴?shù)量的宏觀決定模型,以此揭示宏觀因素對(duì)企業(yè)決定進(jìn)行國(guó)內(nèi)并購(gòu)或跨境并購(gòu)的影響機(jī)制。在此基礎(chǔ)上,本文利用中國(guó)近十年的并購(gòu)數(shù)據(jù)從宏觀層面進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明:生產(chǎn)率提高對(duì)國(guó)內(nèi)并購(gòu)和跨境并購(gòu)都具有重要的促進(jìn)作用;國(guó)內(nèi)并購(gòu)?fù)瑫r(shí)受到國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本、資金成本及市場(chǎng)規(guī)模的影響,跨境并購(gòu)?fù)瑫r(shí)受到東道國(guó)勞動(dòng)力成本、市場(chǎng)規(guī)模以及中國(guó)與東道國(guó)文化差異的影響;國(guó)內(nèi)股市增長(zhǎng)對(duì)跨境并購(gòu)有顯著的促進(jìn)作用,但對(duì)具有較大波動(dòng)性的國(guó)內(nèi)并購(gòu),其促進(jìn)作用并不穩(wěn)健。本文的研究拓展了文獻(xiàn)對(duì)生產(chǎn)率和總體并購(gòu)關(guān)系的認(rèn)識(shí),有助于理解企業(yè)并購(gòu)的決定因素和并購(gòu)資本國(guó)際流動(dòng)的規(guī)律。
[Abstract]:A large number of studies at the micro level of enterprises show that productivity determines mergers and acquisitions, so whether the overall productivity level of a country has an impact on the overall M & A activities of a country? Based on the characteristics of domestic M & A and cross-border M & A in micro decision-making, this paper constructs a macro decision model of the number of domestic M & A and cross-border M A. In this way, it reveals the influence mechanism of macro factors on enterprises' decision to conduct domestic M & A or cross-border M & A. On this basis, this paper makes an empirical study on the macro-level by using the M & A data of nearly ten years in China. The results show that the productivity increase plays an important role in both domestic and cross-border mergers and acquisitions, and domestic M & A is also affected by the domestic labor costs, capital costs and market size. Cross-border M & A is also affected by labor costs, market size and cultural differences between China and host countries. The growth of domestic stock market plays a significant role in promoting cross-border M & A, but in domestic M & A with greater volatility. Its promotion function is not steady. The study of this paper expands the understanding of the relationship between productivity and M & A in general, and helps to understand the determinants of M & A and the law of international capital flow of M & A.
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;上海市金融信息技術(shù)研究重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金2012年一般項(xiàng)目(基金編號(hào):71273163) 國(guó)家自然科學(xué)基金2015年一般項(xiàng)目(基金編號(hào):71573167) 教育部2011年新世紀(jì)人才支持計(jì)劃項(xiàng)目 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金資助項(xiàng)目(基金編號(hào):CXJJ-2014-310)的資助
【分類號(hào)】：F272.5;F271

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7 投中集團(tuán)分析師 萬(wàn)格;二季度中企跨境并購(gòu)交易降溫[N];國(guó)際商報(bào);2013年

8 金e黣，

本文編號(hào)：2229540