本文選題：終極控股股東 + 民營上市公司　； 參考：《宏觀經(jīng)濟研究》2016年08期

【摘要】：經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下的民營經(jīng)濟已成為推動發(fā)展與創(chuàng)新的重要力量,加之我國民營上市公司普遍存在終極控股股東,股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中,少數(shù)股東權(quán)益侵占效應(yīng)愈發(fā)明顯,并進一步影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的形成與特征,促使優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)與改善融資環(huán)境成為公司戰(zhàn)略決策與內(nèi)部治理的重點。為此本文基于終極控股股東視角,選取2012—2014年間滬深兩市A股市場民營上市公司樣本數(shù)據(jù),通過實證分析研究其對我國民營上市公司融資結(jié)構(gòu)的影響,發(fā)現(xiàn)終極控股股東擁有的終極控制權(quán)比例、現(xiàn)金流權(quán)比例與資產(chǎn)負債率負相關(guān),兩權(quán)分離度與資產(chǎn)負債率正相關(guān),基于終極控制權(quán)框架下的股權(quán)制衡度與資產(chǎn)負債率負相關(guān),管理層激勵同樣與債務(wù)融資負相關(guān)。
[Abstract]:Under the background of economic transformation, private economy has become an important force to promote development and innovation. In addition, the ultimate controlling shareholders are widely existed in private listed companies in our country, the ownership structure is relatively concentrated, and the encroachment effect of minority shareholders' rights and interests becomes more and more obvious. It further influences the formation and characteristics of corporate financing structure, and makes optimizing financing structure and improving financing environment become the focus of corporate strategic decision and internal governance. Therefore, based on the perspective of ultimate controlling shareholder, this paper selects the sample data of private listed companies in Shanghai and Shenzhen A-share markets from 2012 to 2014, and studies its impact on the financing structure of private listed companies through empirical analysis. It is found that the proportion of ultimate control right, the proportion of cash flow right and the ratio of assets and liabilities are negatively related to the proportion of ultimate controlling shareholders, the separation degree of two rights is positively related to the ratio of assets and liabilities, and the degree of equity balance based on the framework of ultimate control right is negatively correlated with the ratio of assets and liabilities. Management incentives are also negatively correlated with debt financing.
【作者單位】： 山東財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;
【分類號】：F275

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