本文選題：行為金融學(xué) + 心理偏差��； 參考：《南方金融》2017年12期

【摘要】：管理者在企業(yè)決策中有著重要的話語(yǔ)權(quán),管理者過(guò)度自信容易導(dǎo)致企業(yè)過(guò)度投資。以2013-2015年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本,對(duì)管理者過(guò)度自信與企業(yè)過(guò)度投資的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析,研究結(jié)果表明:一是管理者過(guò)度自信顯著提高了企業(yè)過(guò)度投資水平,降低了投資效率;二是過(guò)度自信管理者具有較強(qiáng)的投資現(xiàn)金流敏感度,企業(yè)內(nèi)部充裕的自由現(xiàn)金流會(huì)強(qiáng)化過(guò)度自信管理者的過(guò)度投資傾向;三是公司董事會(huì)治理效果欠佳,不能有效抑制過(guò)度自信管理者的過(guò)度投資行為。為此,企業(yè)管理者要通過(guò)學(xué)習(xí)、自我糾正及外部監(jiān)督等方法來(lái)調(diào)節(jié)對(duì)自我的不正確認(rèn)識(shí),避免產(chǎn)生過(guò)度自信等非理性心理;企業(yè)要對(duì)自由現(xiàn)金流加強(qiáng)管控并將其控制在合理水平,以抑制管理者因過(guò)度自信而導(dǎo)致的過(guò)度投資行為;要有效發(fā)揮董事會(huì)職能,提高董事會(huì)治理效能,完善公司治理結(jié)構(gòu)和投資決策機(jī)制,避免投資決策權(quán)過(guò)度集中。
[Abstract]:Managers have an important right to speak in business decisions. Overconfidence of managers can easily lead to overinvestment. Taking the Shanghai and Shenzhen A-share listed companies from 2013-2015 as the research sample, this paper makes an empirical analysis on the relationship between overconfidence of managers and overinvestment of enterprises. The results show that: first, the overconfidence of managers significantly improves the level of overinvestment of enterprises. Second, overconfident managers have strong sensitivity to investment cash flow, and abundant free cash flow within the enterprise will strengthen the overinvestment tendency of overconfident managers; third, the governance effect of corporate board of directors is not good. It can not effectively restrain overinvestment behavior of overconfident managers. Therefore, enterprise managers should adjust their incorrect understanding of themselves by means of learning, self-correction and external supervision, and avoid irrational psychology such as overconfidence. Enterprises should strengthen the control of free cash flow and control it at a reasonable level in order to restrain the overinvestment behavior of managers caused by overconfidence, to effectively exert the functions of the board of directors, and to improve the governance effectiveness of the board of directors. Improve the corporate governance structure and investment decision-making mechanism to avoid excessive concentration of investment decision-making power.
【作者單位】： 中南大學(xué)商學(xué)院;
【分類號(hào)】：F275;F832.51

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本文編號(hào)：1999049