本文選題：股權(quán)集中　切入點(diǎn)：非完備市場　出處：《中國管理科學(xué)》2017年10期

【摘要】：基于我國企業(yè)股權(quán)集中度高且控股股東不能充分分散特質(zhì)風(fēng)險的現(xiàn)實(shí)背景,本文從市場非完備的視角研究控股股東控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)以及兩權(quán)分離程度對公司價值和資本結(jié)構(gòu)選擇的影響,進(jìn)而探析控股股東侵占行為的內(nèi)在作用機(jī)制。數(shù)值分析表明:控股股東侵占行為導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債融資保守并提前違約;相對于完備市場,非完備市場下控股股東扭曲資本結(jié)構(gòu)決策進(jìn)行價值侵占的程度更高;控股股東的現(xiàn)金流權(quán)產(chǎn)生了公司治理的激勵負(fù)效應(yīng),這為相關(guān)實(shí)證發(fā)現(xiàn)提供了理論支撐;加強(qiáng)投資者保護(hù)以及積極改善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),如降低控股股東財富的風(fēng)險暴露,是減輕控股股東侵占行為的有效途徑。
[Abstract]:The realistic background of our country enterprise equity concentration is high and the controlling shareholder can not fully dispersed traits based on risk, this paper from the perspective of incomplete market controlling shareholders, cash flow rights and separation degree of two rights impact on the company value and the choice of capital structure, so as to probe the mechanism of controlling shareholders' expropriation behavior of numerical. The analysis shows that the expropriation behavior of controlling shareholders to enterprise debt financing and early conservative default; compared to the complete market, incomplete market distortion controlling shareholder capital structure decision-making value occupy higher degree; the controlling shareholder's cash flow rights had a negative incentive effect of corporate governance, which provides theoretical support for the empirical findings strengthen; investor protection and the improvement of corporate governance structure, such as reducing the risk controlling shareholder wealth is to reduce the exposure, the controlling shareholder occupied line The effective way.

【作者單位】： 上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國家優(yōu)秀青年科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71522008) 國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71202007,71772112) 霍英東教育基金會第十五屆高等院校青年教師基金基礎(chǔ)性研究課題(151086) 上海財經(jīng)大學(xué)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)建設(shè)項(xiàng)目(2016110241);上海財經(jīng)大學(xué)研究生創(chuàng)新基金資助項(xiàng)目(CXJJ-2016-312)
【分類號】：F275

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本文編號：1681876